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南京市(玄武区、秦淮区、鼓楼区、建邺区、栖霞区、雨花台区、浦口区、溧水区、六合区、高淳区、江宁区)

广元市(苍溪县、青川县、昭化区、旺苍县、利州区、朝天区、剑阁县)

定西市(临洮县、岷县、安定区、漳县、陇西县、通渭县、渭源县)

东莞市  吉林市(船营区、桦甸市、舒兰市、昌邑区、蛟河市、丰满区、龙潭区、永吉县、磐石市)

菏泽市(郓城县、成武县、单县、定陶区、牡丹区、曹县、鄄城县、东明县、巨野县)

桂林市(象山区、全州县、平乐县、灵川县、龙胜各族自治县、七星区、恭城瑶族自治县、叠彩区、临桂区、灌阳县、荔浦市、秀峰区、兴安县、永福县、阳朔县、雁山区、资源县)

泉州市(南安市、安溪县、惠安县、晋江市、永春县、金门县、石狮市、丰泽区、德化县、洛江区、泉港区、鲤城区)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、滕州市、峄城区、山亭区、市中区)  张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

汕头市(潮阳区、南澳县、龙湖区、金平区、濠江区、潮南区、澄海区)

西藏自治区

咸阳市(永寿县、淳化县、兴平市、彬州市、杨陵区、旬邑县、乾县、三原县、泾阳县、长武县、渭城区、礼泉县、秦都区、武功县)

兰州市(七里河区、城关区、西固区、皋兰县、安宁区、榆中县、永登县、红古区)

阜阳市(界首市、颍泉区、临泉县、颍州区、太和县、颍东区、颍上县、阜南县)

新乡市(原阳县、辉县市、封丘县、凤泉区、获嘉县、红旗区、新乡县、延津县、长垣市、卫辉市、牧野区、卫滨区)

佳木斯市(郊区、抚远市、同江市、桦南县、前进区、汤原县、富锦市、东风区、向阳区、桦川县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、贞丰县、兴仁市、晴隆县、安龙县、普安县、兴义市)

陇南市(康县、宕昌县、文县、西和县、礼县、徽县、武都区、成县、两当县)

南通市(崇川区、海门区、海安市、如东县、启东市、如皋市、通州区)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、永靖县、康乐县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

梅州市(大埔县、五华县、丰顺县、平远县、梅江区、兴宁市、蕉岭县、梅县区)

黄冈市(红安县、罗田县、英山县、团风县、麻城市、浠水县、武穴市、黄梅县、黄州区、蕲春县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、托里县、沙湾市、额敏县)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、城中区、鹿寨县、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳城县、融安县、柳南区)

怀化市(中方县、鹤城区、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、溆浦县、洪江市、麻阳苗族自治县、会同县、沅陵县)

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大连市(普兰店区、瓦房店市、长海县、庄河市、金州区、旅顺口区、沙河口区、西岗区、中山区、甘井子区)

保定市(涞水县、曲阳县、蠡县、雄县、涞源县、阜平县、安新县、涿州市、莲池区、容城县、高阳县、望都县、高碑店市、定兴县、徐水区、安国市、博野县、易县、竞秀区、定州市、顺平县、清苑区、满城区、唐县)

宿州市(埇桥区、萧县、泗县、灵璧县、砀山县)

镇江市(丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市、京口区、润州区)  雅安市(石棉县、汉源县、芦山县、天全县、名山区、宝兴县、雨城区、荥经县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区、仙游县)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

丽水市(云和县、缙云县、景宁畲族自治县、龙泉市、遂昌县、莲都区、青田县、松阳县、庆元县)  荆州市(监利市、石首市、江陵县、松滋市、荆州区、公安县、沙市区、洪湖市)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

晋城市(泽州县、高平市、陵川县、沁水县、阳城县、城区)呼和浩特市(和林格尔县、托克托县、新城区、赛罕区、玉泉区、土默特左旗、清水河县、回民区、武川县)

哈尔滨市(巴彦县、尚志市、南岗区、五常市、方正县、双城区、依兰县、阿城区、道里区、平房区、松北区、宾县、香坊区、道外区、木兰县、延寿县、呼兰区、通河县)

阿克苏地区(新和县、库车市、拜城县、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、温宿县、乌什县、阿克苏市)

南平市(顺昌县、建瓯市、浦城县、建阳区、光泽县、邵武市、延平区、政和县、松溪县、武夷山市)

烟台市(招远市、海阳市、栖霞市、芝罘区、莱阳市、莱山区、牟平区、龙口市、蓬莱区、福山区、莱州市)

楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、姚安县、南华县、禄丰市、武定县、元谋县、楚雄市、永仁县、牟定县)

汉中市(佛坪县、洋县、镇巴县、宁强县、略阳县、留坝县、城固县、西乡县、汉台区、南郑区、勉县)

内蒙古自治区

孝感市(云梦县、大悟县、应城市、孝南区、孝昌县、汉川市、安陆市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、新源县、伊宁市、奎屯市、巩留县、霍城县、尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)

榆林市(绥德县、横山区、子洲县、米脂县、佳县、神木市、定边县、吴堡县、清涧县、榆阳区、靖边县、府谷县)

吉安市(峡江县、永新县、新干县、吉水县、井冈山市、安福县、泰和县、万安县、青原区、永丰县、遂川县、吉州区、吉安县)

惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县)

大同市(天镇县、阳高县、平城区、广灵县、灵丘县、新荣区、云冈区、左云县、浑源县、云州区)

韶关市(乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、浈江区、武江区、南雄市、始兴县、翁源县、曲江区、新丰县)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

银川市(贺兰县、灵武市、金凤区、永宁县、兴庆区、西夏区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。