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云浮市(云城区、郁南县、云安区、新兴县、罗定市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、砚山县、文山市、西畴县、丘北县、麻栗坡县、广南县)

焦作市(解放区、修武县、温县、山阳区、武陟县、马村区、中站区、博爱县、沁阳市、孟州市)

牡丹江市(林口县、阳明区、爱民区、西安区、宁安市、穆棱市、海林市、绥芬河市、东安区、东宁市)  淄博市(淄川区、周村区、高青县、桓台县、沂源县、临淄区、博山区、张店区)

宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县、萧县)

丹东市(元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振安区)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)  徐州市(云龙区、丰县、邳州市、泉山区、睢宁县、新沂市、铜山区、贾汪区、鼓楼区、沛县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

湛江市(遂溪县、麻章区、坡头区、徐闻县、吴川市、赤坎区、雷州市、霞山区、廉江市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、轮台县、和静县、尉犁县)

榆林市(子洲县、榆阳区、绥德县、清涧县、府谷县、佳县、定边县、米脂县、吴堡县、靖边县、神木市、横山区)

盐城市(滨海县、阜宁县、大丰区、东台市、亭湖区、盐都区、建湖县、响水县、射阳县)

宜春市(上高县、靖安县、奉新县、万载县、铜鼓县、袁州区、丰城市、樟树市、高安市、宜丰县)

九江市(彭泽县、都昌县、庐山市、武宁县、柴桑区、永修县、濂溪区、德安县、共青城市、湖口县、修水县、浔阳区、瑞昌市)

商丘市(柘城县、梁园区、民权县、宁陵县、虞城县、永城市、睢阳区、夏邑县、睢县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

嘉峪关市

乐山市(五通桥区、金口河区、沐川县、井研县、市中区、沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、马边彝族自治县、峨眉山市、夹江县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

驻马店市(平舆县、确山县、上蔡县、西平县、正阳县、汝南县、驿城区、新蔡县、泌阳县、遂平县)

那曲市(巴青县、尼玛县、聂荣县、双湖县、班戈县、色尼区、嘉黎县、申扎县、比如县、索县、安多县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县、同心县)

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黄山市(黄山区、徽州区、歙县、黟县、祁门县、屯溪区、休宁县)

孝感市(安陆市、大悟县、云梦县、汉川市、孝南区、应城市、孝昌县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

襄阳市(老河口市、南漳县、枣阳市、襄州区、宜城市、襄城区、保康县、谷城县、樊城区)  石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、新源县、昭苏县、巩留县、伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、霍城县、奎屯市)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

铁岭市(昌图县、银州区、开原市、调兵山市、清河区、铁岭县、西丰县)金昌市(永昌县、金川区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)  安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、奇台县)武汉市(蔡甸区、江岸区、江夏区、东西湖区、硚口区、洪山区、新洲区、黄陂区、汉阳区、江汉区、青山区、武昌区、汉南区)

酒泉市(敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区)

宜昌市(五峰土家族自治县、枝江市、兴山县、宜都市、伍家岗区、西陵区、点军区、当阳市、远安县、夷陵区、猇亭区、秭归县、长阳土家族自治县)

凉山彝族自治州(普格县、西昌市、会理市、木里藏族自治县、雷波县、会东县、金阳县、宁南县、德昌县、冕宁县、喜德县、昭觉县、越西县、盐源县、美姑县、甘洛县、布拖县)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县)

哈尔滨市(五常市、方正县、延寿县、巴彦县、双城区、南岗区、松北区、香坊区、平房区、通河县、宾县、阿城区、尚志市、依兰县、呼兰区、木兰县、道外区、道里区)

广元市(朝天区、青川县、旺苍县、剑阁县、昭化区、苍溪县、利州区)

平顶山市(舞钢市、石龙区、湛河区、鲁山县、新华区、卫东区、汝州市、叶县、郏县、宝丰县)

肇庆市(广宁县、端州区、四会市、德庆县、怀集县、鼎湖区、高要区、封开县)

百色市(乐业县、隆林各族自治县、田林县、田阳区、靖西市、德保县、凌云县、平果市、那坡县、田东县、西林县、右江区)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

青岛市(崂山区、胶州市、莱西市、即墨区、李沧区、黄岛区、平度市、市北区、城阳区、市南区)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县、山丹县)

东莞市

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、抚宁区、卢龙县、昌黎县、海港区、青龙满族自治县)

伊春市(铁力市、友好区、南岔县、金林区、汤旺县、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、丰林县、伊美区)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成