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南充市(南部县、西充县、蓬安县、嘉陵区、营山县、顺庆区、高坪区、阆中市、仪陇县)

伊春市(乌翠区、汤旺县、丰林县、金林区、嘉荫县、南岔县、友好区、铁力市、伊美区、大箐山县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、浑江区、临江市)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、九寨沟县、黑水县、红原县、阿坝县、汶川县、若尔盖县、理县、金川县、马尔康市、松潘县、茂县、壤塘县)  四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

孝感市(安陆市、孝南区、云梦县、大悟县、汉川市、应城市、孝昌县)

临汾市(古县、蒲县、乡宁县、汾西县、曲沃县、浮山县、尧都区、翼城县、吉县、大宁县、襄汾县、洪洞县、侯马市、霍州市、安泽县、隰县、永和县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、龙山县、保靖县、古丈县、泸溪县、吉首市、花垣县)

济宁市(邹城市、泗水县、汶上县、金乡县、鱼台县、曲阜市、梁山县、微山县、任城区、兖州区、嘉祥县)  太原市(晋源区、清徐县、万柏林区、小店区、古交市、娄烦县、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、尖草坪区)

天水市(秦州区、武山县、麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县)

牡丹江市(东安区、宁安市、东宁市、穆棱市、绥芬河市、海林市、林口县、西安区、爱民区、阳明区)

赣州市(于都县、章贡区、南康区、寻乌县、信丰县、安远县、上犹县、会昌县、崇义县、兴国县、赣县区、定南县、瑞金市、龙南市、全南县、石城县、大余县、宁都县)

济南市(历下区、市中区、历城区、商河县、槐荫区、济阳区、莱芜区、章丘区、天桥区、长清区、钢城区、平阴县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗)

呼伦贝尔市(牙克石市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、满洲里市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、根河市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

韶关市(翁源县、始兴县、乐昌市、南雄市、曲江区、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、浈江区)

咸宁市(通城县、咸安区、通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县)

榆林市(米脂县、神木市、定边县、横山区、子洲县、清涧县、府谷县、吴堡县、榆阳区、绥德县、佳县、靖边县)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区、铁东区、铁西区)

大连市(沙河口区、金州区、长海县、庄河市、瓦房店市、甘井子区、中山区、西岗区、普兰店区、旅顺口区)

芜湖市(镜湖区、繁昌区、无为市、弋江区、鸠江区、南陵县、湾沚区)

海东市(平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

宣城市(宣州区、绩溪县、广德市、宁国市、泾县、郎溪县、旌德县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

沧州市(新华区、盐山县、孟村回族自治县、吴桥县、肃宁县、海兴县、运河区、任丘市、东光县、青县、黄骅市、泊头市、沧县、献县、河间市、南皮县)

庆阳市(镇原县、华池县、庆城县、环县、合水县、西峰区、正宁县、宁县)

五指山市(陵水黎族自治县、定安县、琼海市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、东方市、文昌市、万宁市)

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深圳市(南山区、盐田区、罗湖区、光明区、龙岗区、坪山区、宝安区、福田区、龙华区)

昭通市(镇雄县、水富市、永善县、盐津县、大关县、昭阳区、彝良县、巧家县、威信县、绥江县、鲁甸县)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、康乐县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区)  黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、凯里市、剑河县、黎平县、三穗县、台江县、镇远县、天柱县、岑巩县、雷山县、榕江县、麻江县、锦屏县、施秉县、从江县、黄平县)

聊城市(高唐县、冠县、东昌府区、临清市、莘县、东阿县、阳谷县、茌平区)

乐山市(金口河区、峨眉山市、井研县、市中区、五通桥区、沙湾区、沐川县、夹江县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、犍为县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

焦作市(孟州市、山阳区、马村区、修武县、中站区、温县、解放区、武陟县、沁阳市、博爱县)  衡水市(深州市、景县、桃城区、枣强县、饶阳县、武邑县、阜城县、冀州区、武强县、故城县、安平县)

三明市(尤溪县、清流县、将乐县、沙县区、宁化县、泰宁县、永安市、大田县、三元区、明溪县、建宁县)

梅州市(平远县、梅江区、五华县、丰顺县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、大埔县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)西安市(周至县、阎良区、长安区、高陵区、新城区、雁塔区、未央区、临潼区、碑林区、鄠邑区、灞桥区、莲湖区、蓝田县)

吉林市(磐石市、蛟河市、桦甸市、永吉县、船营区、昌邑区、龙潭区、舒兰市、丰满区)

廊坊市(三河市、大城县、香河县、固安县、大厂回族自治县、广阳区、霸州市、文安县、安次区、永清县)

大同市(云冈区、新荣区、天镇县、广灵县、云州区、左云县、平城区、灵丘县、阳高县、浑源县)

达州市(大竹县、宣汉县、通川区、达川区、开江县、渠县、万源市)

眉山市(彭山区、仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县、丹棱县)

阜阳市(太和县、阜南县、颍泉区、颍州区、界首市、颍东区、临泉县、颍上县)

南昌市(青云谱区、南昌县、进贤县、青山湖区、安义县、西湖区、红谷滩区、新建区、东湖区)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县)

甘孜藏族自治州(稻城县、理塘县、炉霍县、石渠县、德格县、得荣县、甘孜县、色达县、道孚县、白玉县、新龙县、雅江县、乡城县、康定市、泸定县、巴塘县、九龙县、丹巴县)

清远市(清新区、清城区、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县)

塔城地区(沙湾市、额敏县、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市)

德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、中江县、旌阳区、什邡市)

郑州市(上街区、巩义市、新密市、登封市、二七区、管城回族区、中原区、新郑市、荥阳市、中牟县、金水区、惠济区)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

西宁市(城西区、城中区、湟源县、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）