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汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)
渭南市(临渭区、合阳县、蒲城县、华阴市、富平县、韩城市、白水县、澄城县、华州区、大荔县、潼关县) 邵阳市(武冈市、北塔区、城步苗族自治县、洞口县、邵阳县、新宁县、邵东市、新邵县、隆回县、大祥区、绥宁县、双清区)
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池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区) 伊春市(南岔县、嘉荫县、金林区、汤旺县、丰林县、友好区、大箐山县、铁力市、乌翠区、伊美区)
十堰市(郧西县、张湾区、茅箭区、房县、郧阳区、竹山县、竹溪县、丹江口市)
苏州市(虎丘区、张家港市、昆山市、姑苏区、相城区、吴江区、太仓市、常熟市、吴中区)
亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)
萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、湘东区、上栗县)
呼伦贝尔市(满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、牙克石市、额尔古纳市、阿荣旗、海拉尔区、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗)
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阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
九江市(修水县、浔阳区、都昌县、永修县、濂溪区、湖口县、庐山市、武宁县、彭泽县、柴桑区、德安县、瑞昌市、共青城市)
丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)
赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、松山区、林西县、巴林右旗、敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区、红山区、宁城县、克什克腾旗)
安阳市(北关区、龙安区、汤阴县、文峰区、滑县、内黄县、殷都区、安阳县、林州市)
赣州市(宁都县、大余县、崇义县、石城县、于都县、赣县区、南康区、会昌县、瑞金市、全南县、定南县、寻乌县、龙南市、上犹县、兴国县、信丰县、安远县、章贡区)
梅州市(五华县、平远县、梅县区、梅江区、丰顺县、大埔县、蕉岭县、兴宁市)
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陇南市(宕昌县、西和县、康县、两当县、文县、武都区、徽县、礼县、成县)
茂名市(信宜市、茂南区、高州市、化州市、电白区)
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六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)
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儋州市
泸州市(泸县、纳溪区、叙永县、江阳区、龙马潭区、合江县、古蔺县)
定西市(安定区、通渭县、临洮县、漳县、陇西县、岷县、渭源县)
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榆林市(横山区、绥德县、子洲县、靖边县、府谷县、吴堡县、佳县、定边县、清涧县、米脂县、榆阳区、神木市)舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)
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近日,央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率(LPR)与上月相比均保持不变,此前市场所期待的“降息”未能实现。不过,债市对这一情况反应较为平淡,10年期国债到期收益率虽有小幅上行,但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看,大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示,这些预期足够支撑利率维持低位。
4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月LPR:1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示:“首先,4月以来央行7天期逆回购利率保持不变,LPR的定价基础没有变化。其次,一季度经济取得良好开局,叠加股市修复较强、流动性缺口较小,4月调降LPR的必要性下降。最后,当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位,银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为,目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响,当前或并非降息合意时点。另外,去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%,降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化,已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示,当前银行净息差处于历史低位,报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看,LPR报价连续6个月按兵不动,背后是过去两个季度GDP(国内生产总值)增速均达5.4%,走势偏强。因此,尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松,但下调LPR报价的迫切性仍不强。
“宏观政策托举力度有望进一步增强,出台节奏也将加快,叠加政府债发行提速,二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计,降准可能早于降息落地,预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大,降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示,二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行,进而引导企业和居民贷款利率下调,较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资,大力提振内需,对冲潜在外需放缓,切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
“从我们了解的情况看,大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利,4月的上涨又太快太猛,很多机构全年收益并不好看,一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示,“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示,“如果降准降息落地,资金面将转向均衡偏松,利率曲线可能陡峭化,长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期,止盈资金增多,债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示,当前资金价格仍制约利率下行,目前银行间杠杆率位于历史较低位,降准或降息落地后资金有望转暖,进而带动配置力量回归,推动利率维持偏强运行,若降准降息幅度超预期,长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过,也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为,这就意味着即使二季度降息降准落地,10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。