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朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、龙城区、北票市、朝阳县、双塔区)

白银市(白银区、靖远县、会宁县、景泰县、平川区)

淮南市(大通区、寿县、潘集区、凤台县、八公山区、谢家集区、田家庵区)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)  昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县)

驻马店市(平舆县、汝南县、西平县、确山县、新蔡县、正阳县、驿城区、遂平县、泌阳县、上蔡县)

孝感市(大悟县、孝南区、安陆市、汉川市、应城市、云梦县、孝昌县)

黄石市(西塞山区、铁山区、黄石港区、阳新县、下陆区、大冶市)

常德市(石门县、津市市、汉寿县、安乡县、桃源县、鼎城区、澧县、武陵区、临澧县)  兰州市(榆中县、永登县、皋兰县、七里河区、西固区、红古区、安宁区、城关区)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

青岛市(市南区、平度市、崂山区、即墨区、胶州市、李沧区、城阳区、市北区、莱西市、黄岛区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

周口市(鹿邑县、扶沟县、淮阳区、西华县、项城市、太康县、商水县、沈丘县、川汇区、郸城县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

鞍山市(立山区、台安县、海城市、铁东区、铁西区、千山区、岫岩满族自治县)

菏泽市(成武县、单县、定陶区、巨野县、牡丹区、郓城县、东明县、鄄城县、曹县)

塔城地区(托里县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、乌苏市)

德阳市(什邡市、罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、绵竹市)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、兴海县、同德县)

怀化市(新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、辰溪县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、会同县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、溆浦县)

漳州市(平和县、龙海区、云霄县、东山县、龙文区、诏安县、南靖县、华安县、漳浦县、长泰区、芗城区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、北戴河区、抚宁区、海港区、昌黎县)

濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、清丰县、南乐县、范县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、清水县、武山县、秦安县、秦州区)

晋中市(榆社县、昔阳县、左权县、灵石县、平遥县、介休市、和顺县、太谷区、榆次区、寿阳县、祁县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市、盈江县)

衢州市(江山市、龙游县、开化县、衢江区、常山县、柯城区)

永州市(江永县、东安县、道县、新田县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、零陵区、双牌县、宁远县、蓝山县)

十堰市(房县、郧西县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、张湾区、竹溪县、竹山县)  亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

阜阳市(颍东区、临泉县、太和县、颍州区、颍泉区、界首市、颍上县、阜南县)

温州市(永嘉县、文成县、泰顺县、苍南县、平阳县、瓯海区、龙港市、乐清市、鹿城区、瑞安市、龙湾区、洞头区)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、东港市、振安区)清远市(连州市、阳山县、连南瑶族自治县、英德市、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)  滁州市(明光市、凤阳县、南谯区、琅琊区、来安县、天长市、全椒县、定远县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

贵港市(港南区、港北区、平南县、覃塘区、桂平市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)德州市(德城区、夏津县、武城县、禹城市、临邑县、庆云县、齐河县、平原县、宁津县、乐陵市、陵城区)

和田地区(民丰县、于田县、和田市、策勒县、和田县、墨玉县、皮山县、洛浦县)

徐州市(泉山区、云龙区、铜山区、沛县、邳州市、睢宁县、新沂市、丰县、鼓楼区、贾汪区)

喀什地区(巴楚县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、疏附县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、喀什市、伽师县、莎车县、泽普县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、细河区、太平区、新邱区、清河门区)

郑州市(二七区、惠济区、管城回族区、荥阳市、登封市、中原区、新郑市、中牟县、新密市、金水区、巩义市、上街区)

吉安市(新干县、永新县、安福县、吉安县、永丰县、峡江县、万安县、吉水县、吉州区、青原区、井冈山市、遂川县、泰和县)

马鞍山市(花山区、雨山区、和县、含山县、博望区、当涂县)

昆明市(安宁市、官渡区、五华区、石林彝族自治县、宜良县、嵩明县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、东川区、富民县、盘龙区、呈贡区、晋宁区)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市、北安市、爱辉区)

盐城市(阜宁县、响水县、大丰区、盐都区、东台市、亭湖区、建湖县、滨海县、射阳县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

宁德市(福鼎市、蕉城区、屏南县、寿宁县、柘荣县、霞浦县、周宁县、福安市、古田县)

自贡市(荣县、自流井区、沿滩区、大安区、贡井区、富顺县)

赤峰市(林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、宁城县、红山区、巴林右旗、克什克腾旗、巴林左旗、松山区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。