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武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

咸阳市(彬州市、泾阳县、长武县、杨陵区、武功县、旬邑县、渭城区、礼泉县、淳化县、兴平市、乾县、秦都区、永寿县、三原县)

梅州市(五华县、蕉岭县、平远县、丰顺县、梅江区、大埔县、梅县区、兴宁市)

江门市(蓬江区、恩平市、开平市、鹤山市、新会区、江海区、台山市)  西藏自治区

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

太原市(小店区、娄烦县、万柏林区、阳曲县、清徐县、迎泽区、杏花岭区、尖草坪区、晋源区、古交市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、萧县、砀山县)  常州市(天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区、金坛区、新北区)

香港特别行政区

遵义市(汇川区、桐梓县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、凤冈县、余庆县、绥阳县、仁怀市、正安县、习水县、赤水市)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

合肥市(长丰县、巢湖市、包河区、肥东县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、肥西县、庐江县)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、南湖区、嘉善县、桐乡市、海盐县、平湖市)

昌都市(类乌齐县、洛隆县、边坝县、察雅县、丁青县、卡若区、左贡县、贡觉县、芒康县、江达县、八宿县)

新余市(分宜县、渝水区)

赤峰市(林西县、克什克腾旗、元宝山区、红山区、巴林左旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县、敖汉旗、松山区、喀喇沁旗)

镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、润州区、丹徒区、句容市)

焦作市(修武县、孟州市、马村区、博爱县、中站区、沁阳市、解放区、武陟县、山阳区、温县)

上饶市(万年县、广信区、玉山县、德兴市、婺源县、弋阳县、信州区、余干县、横峰县、铅山县、鄱阳县、广丰区)

徐州市(鼓楼区、泉山区、睢宁县、邳州市、沛县、丰县、贾汪区、云龙区、铜山区、新沂市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

汉中市(镇巴县、宁强县、城固县、西乡县、略阳县、留坝县、南郑区、汉台区、勉县、洋县、佛坪县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)

喀什地区(岳普湖县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏附县、伽师县、叶城县、莎车县、英吉沙县、麦盖提县、泽普县、疏勒县)

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文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、文山市、马关县、西畴县、广南县、丘北县、麻栗坡县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗)

宁夏回族自治区

泸州市(叙永县、古蔺县、江阳区、泸县、纳溪区、合江县、龙马潭区)  酒泉市(玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

通化市(通化县、梅河口市、二道江区、柳河县、辉南县、东昌区、集安市)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)  吉林市(舒兰市、永吉县、昌邑区、龙潭区、丰满区、桦甸市、船营区、蛟河市、磐石市)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

淮安市(淮安区、淮阴区、金湖县、清江浦区、盱眙县、洪泽区、涟水县)资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

益阳市(资阳区、安化县、南县、赫山区、桃江县、沅江市)

许昌市(襄城县、长葛市、禹州市、鄢陵县、魏都区、建安区)

贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)

广元市(剑阁县、青川县、利州区、朝天区、苍溪县、昭化区、旺苍县)

保定市(莲池区、蠡县、高阳县、望都县、定州市、涿州市、曲阳县、阜平县、雄县、唐县、容城县、易县、涞水县、竞秀区、安国市、涞源县、清苑区、安新县、满城区、定兴县、顺平县、高碑店市、徐水区、博野县)

毕节市(纳雍县、七星关区、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、织金县)

定西市(岷县、安定区、临洮县、漳县、通渭县、陇西县、渭源县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县)

广州市(花都区、番禺区、越秀区、增城区、白云区、黄埔区、海珠区、从化区、荔湾区、天河区、南沙区)

丽水市(景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、青田县、松阳县、缙云县、庆元县、遂昌县、莲都区)

五指山市(澄迈县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、东方市、万宁市、定安县、乐东黎族自治县、屯昌县、临高县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县)

阿里地区(措勤县、普兰县、札达县、日土县、噶尔县、改则县、革吉县)

固原市(西吉县、彭阳县、隆德县、原州区、泾源县)

上海市(徐汇区、浦东新区、长宁区、嘉定区、静安区、金山区、虹口区、普陀区、青浦区、崇明区、黄浦区、闵行区、奉贤区、杨浦区、宝山区、松江区)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

天水市(秦安县、麦积区、秦州区、甘谷县、清水县、武山县、张家川回族自治县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。