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包头市(昆都仑区、石拐区、东河区、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区)

丹东市(振安区、振兴区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、恩施市、利川市、巴东县、来凤县、建始县、鹤峰县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)  朔州市(朔城区、平鲁区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县)

襄阳市(谷城县、襄州区、南漳县、老河口市、枣阳市、襄城区、保康县、宜城市、樊城区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、长顺县、三都水族自治县、荔波县、瓮安县、贵定县、龙里县、都匀市、罗甸县、福泉市、平塘县、独山县)

西宁市(城西区、湟中区、城中区、城北区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县)

镇江市(句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区)  海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

新余市(分宜县、渝水区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、磴口县)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、忻城县、兴宾区)

白银市(平川区、靖远县、景泰县、白银区、会宁县)

呼和浩特市(托克托县、回民区、清水河县、武川县、玉泉区、和林格尔县、新城区、土默特左旗、赛罕区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市)

莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、荔城区、涵江区)

北京市(昌平区、怀柔区、门头沟区、大兴区、房山区、丰台区、密云区、顺义区、石景山区、朝阳区、海淀区、西城区、东城区、通州区、平谷区、延庆区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

承德市(鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、平泉市、承德县、宽城满族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县、隆化县、双滦区)

泰安市(新泰市、宁阳县、东平县、泰山区、岱岳区、肥城市)

长春市(双阳区、九台区、农安县、朝阳区、公主岭市、德惠市、宽城区、绿园区、榆树市、南关区、二道区)

聊城市(冠县、临清市、莘县、东阿县、茌平区、阳谷县、高唐县、东昌府区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、文山市、麻栗坡县、西畴县、富宁县、砚山县、广南县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、北安市、五大连池市、孙吴县、逊克县)

保山市(龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)

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宜昌市(夷陵区、西陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、伍家岗区、当阳市、秭归县、猇亭区、宜都市、远安县、点军区、兴山县、枝江市)

定西市(漳县、陇西县、安定区、临洮县、渭源县、通渭县、岷县)

遵义市(仁怀市、播州区、习水县、凤冈县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、绥阳县、红花岗区、湄潭县、赤水市)

衡水市(冀州区、景县、深州市、枣强县、故城县、武强县、武邑县、桃城区、阜城县、安平县、饶阳县)  连云港市(赣榆区、东海县、连云区、灌云县、灌南县、海州区)

济源市

邵阳市(武冈市、隆回县、绥宁县、北塔区、邵东市、新邵县、新宁县、洞口县、城步苗族自治县、邵阳县、双清区、大祥区)

宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县)喀什地区(叶城县、英吉沙县、巴楚县、莎车县、伽师县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、泽普县)

泰州市(兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市)  河源市(东源县、龙川县、和平县、连平县、紫金县、源城区)

白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮南市、洮北区)

枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、峄城区、山亭区、市中区)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、千山区、铁西区、台安县)焦作市(中站区、解放区、武陟县、温县、沁阳市、马村区、修武县、孟州市、山阳区、博爱县)

宁德市(福鼎市、霞浦县、寿宁县、屏南县、柘荣县、古田县、蕉城区、周宁县、福安市)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

周口市(郸城县、鹿邑县、商水县、扶沟县、太康县、沈丘县、西华县、项城市、川汇区、淮阳区)

孝感市(大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县、云梦县、孝南区、应城市)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

辽阳市(辽阳县、太子河区、文圣区、灯塔市、宏伟区、白塔区、弓长岭区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

长治市(上党区、壶关县、潞州区、屯留区、沁源县、平顺县、长子县、襄垣县、潞城区、武乡县、沁县、黎城县)

丽水市(龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、松阳县、云和县、莲都区、缙云县、青田县、遂昌县)

南阳市(桐柏县、内乡县、镇平县、唐河县、卧龙区、社旗县、淅川县、宛城区、南召县、新野县、方城县、邓州市、西峡县)

德阳市(什邡市、绵竹市、旌阳区、中江县、罗江区、广汉市)

湖州市(长兴县、德清县、吴兴区、南浔区、安吉县)

韶关市(浈江区、翁源县、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、武江区、曲江区、仁化县、新丰县、南雄市)

湛江市(徐闻县、麻章区、坡头区、吴川市、赤坎区、遂溪县、雷州市、霞山区、廉江市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。