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武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、萧县、埇桥区)

青岛市(即墨区、市南区、平度市、黄岛区、城阳区、李沧区、胶州市、莱西市、崂山区、市北区)

扬州市(江都区、广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、宝应县)  滁州市(天长市、定远县、琅琊区、明光市、全椒县、凤阳县、来安县、南谯区)

宜昌市(秭归县、当阳市、兴山县、伍家岗区、点军区、长阳土家族自治县、夷陵区、猇亭区、西陵区、五峰土家族自治县、远安县、枝江市、宜都市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、泸溪县、保靖县、古丈县、凤凰县、花垣县、永顺县、吉首市)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

锦州市(北镇市、太和区、黑山县、凌河区、古塔区、凌海市、义县)  湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县、德清县)

天水市(秦安县、秦州区、武山县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区)

鹤岗市(南山区、工农区、兴山区、兴安区、绥滨县、东山区、向阳区、萝北县)

泰州市(高港区、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市、兴化市)

榆林市(米脂县、子洲县、榆阳区、定边县、佳县、横山区、府谷县、靖边县、清涧县、神木市、吴堡县、绥德县)

安康市(平利县、汉滨区、白河县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、石泉县、旬阳市、镇坪县、汉阴县)

东莞市

齐齐哈尔市(拜泉县、富裕县、碾子山区、克东县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、泰来县、克山县、讷河市、昂昂溪区、依安县、建华区、甘南县、龙江县、富拉尔基区、龙沙区)

孝感市(大悟县、孝南区、应城市、孝昌县、云梦县、安陆市、汉川市)

宝鸡市(凤县、岐山县、渭滨区、凤翔区、眉县、太白县、陈仓区、麟游县、扶风县、陇县、金台区、千阳县)

济源市

鸡西市(密山市、麻山区、滴道区、鸡东县、恒山区、鸡冠区、城子河区、虎林市、梨树区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

自贡市(贡井区、沿滩区、大安区、自流井区、富顺县、荣县)

阜阳市(颍州区、太和县、颍上县、颍东区、阜南县、临泉县、界首市、颍泉区)

儋州市

邢台市(沙河市、新河县、临城县、清河县、隆尧县、平乡县、南和区、临西县、柏乡县、襄都区、威县、南宫市、巨鹿县、宁晋县、任泽区、信都区、广宗县、内丘县)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、建昌县、连山区、南票区、兴城市)

巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)

台州市(天台县、温岭市、三门县、临海市、路桥区、玉环市、椒江区、黄岩区、仙居县)

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丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、白银区、靖远县)

运城市(新绛县、平陆县、万荣县、河津市、绛县、垣曲县、永济市、临猗县、闻喜县、盐湖区、稷山县、芮城县、夏县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)  银川市(灵武市、西夏区、兴庆区、贺兰县、永宁县、金凤区)

武汉市(汉阳区、新洲区、东西湖区、青山区、硚口区、蔡甸区、汉南区、江夏区、武昌区、黄陂区、江岸区、江汉区、洪山区)

九江市(德安县、修水县、共青城市、永修县、庐山市、柴桑区、都昌县、武宁县、浔阳区、湖口县、瑞昌市、濂溪区、彭泽县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、灯塔市、白塔区、宏伟区、弓长岭区、太子河区)  娄底市(涟源市、娄星区、新化县、冷水江市、双峰县)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

深圳市(坪山区、南山区、龙岗区、罗湖区、光明区、龙华区、盐田区、宝安区、福田区)

天津市(北辰区、西青区、宁河区、武清区、河北区、静海区、蓟州区、滨海新区、红桥区、河东区、河西区、东丽区、宝坻区、和平区、南开区、津南区)防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

山南市(桑日县、乃东区、加查县、错那市、措美县、曲松县、扎囊县、浪卡子县、贡嘎县、洛扎县、隆子县、琼结县)

濮阳市(范县、台前县、华龙区、清丰县、南乐县、濮阳县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、册亨县、兴仁市、安龙县、望谟县、兴义市、晴隆县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、达拉特旗、东胜区、康巴什区、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

绍兴市(上虞区、诸暨市、柯桥区、嵊州市、新昌县、越城区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、珲春市、图们市、延吉市、敦化市、和龙市、汪清县)

昭通市(永善县、巧家县、昭阳区、大关县、绥江县、鲁甸县、盐津县、镇雄县、威信县、彝良县、水富市)

肇庆市(端州区、鼎湖区、怀集县、德庆县、四会市、封开县、广宁县、高要区)

宁夏回族自治区

清远市(佛冈县、阳山县、连州市、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

贵阳市(南明区、观山湖区、白云区、乌当区、修文县、云岩区、清镇市、花溪区、息烽县、开阳县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、港北区、平南县)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县、南芬区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。