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随州市(随县、曾都区、广水市)

太原市(娄烦县、古交市、迎泽区、尖草坪区、晋源区、阳曲县、万柏林区、杏花岭区、小店区、清徐县)

宣城市(宁国市、泾县、宣州区、广德市、旌德县、绩溪县、郎溪县)

延安市(甘泉县、宜川县、延川县、富县、黄龙县、宝塔区、黄陵县、志丹县、延长县、安塞区、吴起县、子长市、洛川县)  石河子市(可克达拉市、北屯市、胡杨河市、双河市、白杨市、五家渠市、图木舒克市、新星市、阿拉尔市、昆玉市、铁门关市)

青岛市(崂山区、市南区、黄岛区、李沧区、城阳区、莱西市、即墨区、市北区、平度市、胶州市)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、同德县、共和县)

东莞市

沈阳市(苏家屯区、辽中区、于洪区、浑南区、铁西区、和平区、沈河区、沈北新区、法库县、康平县、皇姑区、新民市、大东区)  和田地区(洛浦县、民丰县、策勒县、于田县、和田市、和田县、皮山县、墨玉县)

大理白族自治州(弥渡县、剑川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、祥云县、漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、云龙县、洱源县、永平县、大理市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县)

十堰市(竹溪县、丹江口市、竹山县、房县、茅箭区、郧西县、张湾区、郧阳区)

唐山市(古冶区、乐亭县、丰润区、滦州市、迁西县、路北区、曹妃甸区、开平区、玉田县、丰南区、遵化市、路南区、迁安市、滦南县)

益阳市(沅江市、南县、资阳区、赫山区、安化县、桃江县)

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、碌曲县、卓尼县、夏河县、玛曲县、合作市、临潭县)

金昌市(金川区、永昌县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

石家庄市(新乐市、深泽县、灵寿县、新华区、井陉县、赞皇县、高邑县、鹿泉区、井陉矿区、正定县、桥西区、行唐县、栾城区、裕华区、辛集市、长安区、藁城区、元氏县、平山县、无极县、晋州市、赵县)

黄山市(黄山区、徽州区、休宁县、屯溪区、歙县、黟县、祁门县)

雅安市(荥经县、汉源县、宝兴县、雨城区、名山区、石棉县、芦山县、天全县)

云浮市(郁南县、罗定市、云安区、云城区、新兴县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

武汉市(新洲区、江夏区、东西湖区、洪山区、硚口区、江岸区、武昌区、青山区、蔡甸区、汉南区、黄陂区、江汉区、汉阳区)

徐州市(睢宁县、新沂市、丰县、泉山区、铜山区、邳州市、贾汪区、云龙区、鼓楼区、沛县)

福州市(永泰县、马尾区、台江区、闽清县、晋安区、平潭县、闽侯县、福清市、长乐区、仓山区、鼓楼区、连江县、罗源县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、来凤县、利川市、鹤峰县、建始县、咸丰县、恩施市)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、米东区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区)

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商丘市(柘城县、虞城县、宁陵县、夏邑县、睢阳区、永城市、梁园区、民权县、睢县)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、顺城区)

通化市(辉南县、东昌区、柳河县、集安市、梅河口市、通化县、二道江区)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、温宿县、库车市、沙雅县、柯坪县、新和县、乌什县、阿克苏市)  济源市

南昌市(红谷滩区、青山湖区、青云谱区、东湖区、新建区、安义县、南昌县、西湖区、进贤县)

金华市(武义县、兰溪市、东阳市、磐安县、金东区、永康市、义乌市、浦江县、婺城区)

三明市(宁化县、泰宁县、永安市、大田县、沙县区、明溪县、将乐县、尤溪县、建宁县、清流县、三元区)哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、德清县、安吉县)  上海市(黄浦区、长宁区、徐汇区、青浦区、浦东新区、宝山区、崇明区、松江区、杨浦区、普陀区、金山区、奉贤区、虹口区、嘉定区、静安区、闵行区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

绵阳市(盐亭县、梓潼县、涪城区、江油市、游仙区、平武县、安州区、北川羌族自治县、三台县)

朔州市(怀仁市、山阴县、右玉县、朔城区、应县、平鲁区)广西壮族自治区

呼和浩特市(玉泉区、清水河县、赛罕区、土默特左旗、回民区、新城区、和林格尔县、托克托县、武川县)

天水市(甘谷县、秦安县、秦州区、武山县、清水县、张家川回族自治县、麦积区)

曲靖市(师宗县、宣威市、陆良县、富源县、沾益区、会泽县、马龙区、罗平县、麒麟区)

河源市(和平县、连平县、紫金县、龙川县、东源县、源城区)

双鸭山市(集贤县、四方台区、友谊县、尖山区、饶河县、宝清县、岭东区、宝山区)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县)

衡阳市(常宁市、衡山县、衡南县、耒阳市、南岳区、衡阳县、祁东县、蒸湘区、衡东县、珠晖区、雁峰区、石鼓区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、四子王旗、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼中旗、兴和县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

拉萨市(林周县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、当雄县、达孜区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、正蓝旗、正镶白旗、锡林浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、多伦县)

濮阳市(范县、濮阳县、台前县、华龙区、清丰县、南乐县)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区)

梅州市(梅县区、平远县、梅江区、五华县、兴宁市、丰顺县、大埔县、蕉岭县)

镇江市(丹阳市、京口区、润州区、扬中市、句容市、丹徒区)

泰州市(高港区、兴化市、海陵区、姜堰区、泰兴市、靖江市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。