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渭南市(富平县、华州区、白水县、华阴市、大荔县、合阳县、韩城市、蒲城县、临渭区、澄城县、潼关县)

南充市(阆中市、高坪区、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、顺庆区、南部县、西充县、营山县)

常德市(武陵区、津市市、鼎城区、桃源县、临澧县、澧县、汉寿县、安乡县、石门县)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)  陇南市(武都区、康县、礼县、西和县、徽县、宕昌县、两当县、成县、文县)

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)

黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市)

雅安市(石棉县、荥经县、芦山县、汉源县、名山区、宝兴县、天全县、雨城区)

周口市(郸城县、淮阳区、鹿邑县、项城市、沈丘县、川汇区、西华县、扶沟县、太康县、商水县)  抚州市(东乡区、金溪县、南城县、临川区、南丰县、宜黄县、资溪县、崇仁县、黎川县、乐安县、广昌县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

安庆市(潜山市、太湖县、宿松县、怀宁县、迎江区、桐城市、宜秀区、望江县、大观区、岳西县)

衢州市(江山市、常山县、开化县、龙游县、衢江区、柯城区)

河池市(大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、天峨县、南丹县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、凤山县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

阳泉市(平定县、盂县、城区、矿区、郊区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、尉犁县、和静县、若羌县、和硕县、库尔勒市、轮台县、焉耆回族自治县)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、台安县、立山区、千山区、海城市)

自贡市(沿滩区、贡井区、自流井区、大安区、富顺县、荣县)

株洲市(天元区、茶陵县、芦淞区、石峰区、荷塘区、攸县、醴陵市、炎陵县、渌口区)

西安市(临潼区、莲湖区、阎良区、蓝田县、周至县、碑林区、鄠邑区、高陵区、长安区、未央区、灞桥区、新城区、雁塔区)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、新化县、冷水江市)

荆州市(江陵县、荆州区、洪湖市、公安县、监利市、石首市、松滋市、沙市区)

长春市(绿园区、二道区、榆树市、宽城区、九台区、德惠市、公主岭市、朝阳区、南关区、双阳区、农安县)

内江市(市中区、资中县、东兴区、隆昌市、威远县)

汉中市(城固县、佛坪县、西乡县、南郑区、略阳县、汉台区、宁强县、镇巴县、留坝县、洋县、勉县)

南昌市(青山湖区、红谷滩区、青云谱区、东湖区、西湖区、南昌县、新建区、进贤县、安义县)

东营市(河口区、利津县、东营区、垦利区、广饶县)

保定市(易县、雄县、安国市、竞秀区、涞水县、定州市、涿州市、博野县、安新县、曲阳县、满城区、徐水区、阜平县、清苑区、望都县、唐县、高碑店市、蠡县、顺平县、定兴县、涞源县、高阳县、容城县、莲池区)

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盐城市(亭湖区、东台市、滨海县、阜宁县、响水县、建湖县、射阳县、大丰区、盐都区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县)

晋城市(沁水县、高平市、陵川县、阳城县、城区、泽州县)  安阳市(汤阴县、北关区、内黄县、殷都区、林州市、滑县、文峰区、安阳县、龙安区)

凉山彝族自治州(冕宁县、雷波县、普格县、甘洛县、德昌县、布拖县、越西县、喜德县、昭觉县、盐源县、金阳县、会东县、木里藏族自治县、美姑县、会理市、宁南县、西昌市)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、新市区、头屯河区、天山区、米东区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)喀什地区(疏附县、英吉沙县、疏勒县、麦盖提县、伽师县、巴楚县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、叶城县、岳普湖县、莎车县)

黄山市(歙县、屯溪区、祁门县、黄山区、黟县、休宁县、徽州区)  佳木斯市(桦南县、汤原县、抚远市、郊区、桦川县、富锦市、向阳区、同江市、前进区、东风区)

武汉市(蔡甸区、青山区、新洲区、江岸区、硚口区、东西湖区、汉阳区、武昌区、汉南区、洪山区、黄陂区、江夏区、江汉区)

泰州市(靖江市、姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区、高港区)

长沙市(岳麓区、浏阳市、天心区、宁乡市、芙蓉区、望城区、长沙县、开福区、雨花区)郴州市(永兴县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、汝城县、临武县、桂阳县、北湖区、安仁县、资兴市、宜章县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、盐边县、西区)

上海市(金山区、浦东新区、黄浦区、嘉定区、长宁区、奉贤区、闵行区、崇明区、松江区、虹口区、青浦区、杨浦区、徐汇区、静安区、普陀区、宝山区)

安康市(汉阴县、白河县、旬阳市、紫阳县、汉滨区、平利县、镇坪县、岚皋县、宁陕县、石泉县)

洛阳市(栾川县、瀍河回族区、老城区、洛宁县、伊川县、嵩县、宜阳县、孟津区、偃师区、新安县、涧西区、汝阳县、洛龙区、西工区)

达州市(万源市、大竹县、达川区、宣汉县、开江县、通川区、渠县)

大庆市(红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、肇州县、林甸县)

绥化市(安达市、庆安县、兰西县、绥棱县、北林区、肇东市、青冈县、海伦市、望奎县、明水县)

榆林市(米脂县、横山区、清涧县、榆阳区、定边县、神木市、子洲县、府谷县、靖边县、吴堡县、佳县、绥德县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市)

益阳市(桃江县、资阳区、安化县、赫山区、沅江市、南县)

中山市

怀化市(洪江市、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、沅陵县、溆浦县、中方县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)

三明市(泰宁县、明溪县、尤溪县、永安市、清流县、大田县、建宁县、沙县区、将乐县、宁化县、三元区)

大连市(瓦房店市、金州区、中山区、西岗区、沙河口区、普兰店区、旅顺口区、甘井子区、庄河市、长海县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。