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西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、振安区、凤城市)

晋中市(介休市、太谷区、平遥县、左权县、寿阳县、昔阳县、榆次区、灵石县、和顺县、榆社县、祁县)

济南市(钢城区、济阳区、天桥区、历下区、历城区、莱芜区、槐荫区、商河县、市中区、平阴县、章丘区、长清区)  太原市(娄烦县、古交市、晋源区、尖草坪区、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、清徐县、万柏林区、小店区)

盐城市(阜宁县、建湖县、滨海县、东台市、射阳县、响水县、盐都区、大丰区、亭湖区)

许昌市(长葛市、建安区、襄城县、魏都区、禹州市、鄢陵县)

龙岩市(上杭县、新罗区、连城县、永定区、武平县、长汀县、漳平市)福州市(晋安区、鼓楼区、罗源县、平潭县、马尾区、台江区、闽侯县、仓山区、闽清县、福清市、连江县、永泰县、长乐区)

衡阳市(祁东县、雁峰区、衡南县、南岳区、蒸湘区、珠晖区、衡阳县、耒阳市、常宁市、衡山县、衡东县、石鼓区)  郑州市(新郑市、新密市、金水区、管城回族区、中原区、巩义市、荥阳市、二七区、中牟县、登封市、上街区、惠济区)

清远市(佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、清新区、连州市、连南瑶族自治县、阳山县)

阳泉市(郊区、盂县、矿区、平定县、城区)

九江市(浔阳区、永修县、彭泽县、瑞昌市、濂溪区、德安县、共青城市、庐山市、湖口县、武宁县、柴桑区、都昌县、修水县)

山南市(加查县、措美县、洛扎县、扎囊县、浪卡子县、曲松县、琼结县、隆子县、错那市、贡嘎县、乃东区、桑日县)

晋城市(高平市、泽州县、陵川县、阳城县、城区、沁水县)

桂林市(七星区、灵川县、全州县、永福县、临桂区、兴安县、灌阳县、龙胜各族自治县、叠彩区、荔浦市、阳朔县、恭城瑶族自治县、平乐县、秀峰区、象山区、雁山区、资源县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、轮台县、尉犁县、且末县、若羌县、焉耆回族自治县、和静县、博湖县、库尔勒市)

南宁市(马山县、兴宁区、武鸣区、邕宁区、宾阳县、江南区、青秀区、西乡塘区、良庆区、上林县、横州市、隆安县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

玉林市(北流市、福绵区、容县、博白县、玉州区、陆川县、兴业县)

滨州市(无棣县、邹平市、博兴县、阳信县、沾化区、滨城区、惠民县)

那曲市(聂荣县、安多县、比如县、索县、色尼区、嘉黎县、申扎县、尼玛县、巴青县、班戈县、双湖县)

吉安市(吉州区、安福县、遂川县、青原区、万安县、永丰县、新干县、吉水县、峡江县、井冈山市、吉安县、泰和县、永新县)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、玉树市、杂多县)

北京市(怀柔区、大兴区、石景山区、西城区、海淀区、通州区、房山区、顺义区、平谷区、东城区、延庆区、密云区、昌平区、朝阳区、丰台区、门头沟区)

泰安市(新泰市、东平县、肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县)

忻州市(五寨县、保德县、静乐县、原平市、河曲县、代县、偏关县、岢岚县、宁武县、繁峙县、神池县、定襄县、忻府区、五台县)

成都市(双流区、锦江区、金堂县、郫都区、新津区、大邑县、彭州市、新都区、金牛区、武侯区、蒲江县、崇州市、都江堰市、成华区、邛崃市、简阳市、青羊区、温江区、青白江区、龙泉驿区)

常州市(天宁区、新北区、武进区、钟楼区、金坛区、溧阳市)

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惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、会同县、鹤城区、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、辰溪县、洪江市、沅陵县、麻阳苗族自治县、中方县)

嘉峪关市

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)  岳阳市(君山区、平江县、临湘市、岳阳楼区、云溪区、湘阴县、岳阳县、汨罗市、华容县)

永州市(东安县、江永县、祁阳市、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、道县、双牌县、蓝山县、零陵区)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)达州市(宣汉县、万源市、通川区、大竹县、渠县、达川区、开江县)

崇左市(宁明县、江州区、凭祥市、天等县、大新县、龙州县、扶绥县)  广西壮族自治区

合肥市(包河区、蜀山区、肥西县、瑶海区、肥东县、庐阳区、长丰县、巢湖市、庐江县)

黄山市(休宁县、黟县、徽州区、祁门县、黄山区、歙县、屯溪区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、鹤峰县、巴东县、利川市、宣恩县、恩施市、咸丰县)海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区)

新疆维吾尔自治区

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

安庆市(怀宁县、潜山市、宜秀区、岳西县、宿松县、望江县、桐城市、大观区、迎江区、太湖县)

锦州市(北镇市、古塔区、黑山县、义县、凌河区、太和区、凌海市)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、信宜市、高州市)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、洮北区、镇赉县)

泉州市(惠安县、晋江市、洛江区、南安市、永春县、鲤城区、石狮市、泉港区、德化县、丰泽区、金门县、安溪县)

濮阳市(台前县、范县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县)

安康市(汉滨区、平利县、镇坪县、白河县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、石泉县、旬阳市)

马鞍山市(当涂县、博望区、和县、含山县、花山区、雨山区)

无锡市(江阴市、宜兴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、惠山区、新吴区)

东莞市

枣庄市(滕州市、台儿庄区、市中区、山亭区、薛城区、峄城区)

周口市(太康县、川汇区、淮阳区、项城市、扶沟县、西华县、郸城县、鹿邑县、商水县、沈丘县)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、宏伟区、白塔区、文圣区、弓长岭区、太子河区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。