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通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗)

兰州市(红古区、榆中县、城关区、永登县、七里河区、西固区、皋兰县、安宁区)

平顶山市(汝州市、舞钢市、湛河区、新华区、郏县、卫东区、宝丰县、石龙区、鲁山县、叶县)

襄阳市(襄城区、枣阳市、保康县、襄州区、老河口市、樊城区、南漳县、谷城县、宜城市)  鹤岗市(南山区、萝北县、兴安区、绥滨县、向阳区、兴山区、东山区、工农区)

晋城市(陵川县、沁水县、城区、泽州县、高平市、阳城县)

阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、库车市、沙雅县、阿克苏市、温宿县、新和县、拜城县、乌什县)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

温州市(永嘉县、苍南县、龙港市、瑞安市、文成县、鹿城区、乐清市、瓯海区、泰顺县、龙湾区、洞头区、平阳县)  金昌市(金川区、永昌县)

那曲市(嘉黎县、比如县、安多县、索县、班戈县、色尼区、尼玛县、聂荣县、申扎县、巴青县、双湖县)

山南市(贡嘎县、措美县、乃东区、扎囊县、浪卡子县、曲松县、洛扎县、隆子县、加查县、琼结县、桑日县、错那市)

沈阳市(浑南区、康平县、沈河区、大东区、于洪区、新民市、皇姑区、苏家屯区、沈北新区、和平区、法库县、铁西区、辽中区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

芜湖市(无为市、南陵县、繁昌区、湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区)

通化市(二道江区、东昌区、通化县、梅河口市、辉南县、柳河县、集安市)

南阳市(卧龙区、方城县、邓州市、南召县、内乡县、淅川县、镇平县、新野县、社旗县、西峡县、唐河县、宛城区、桐柏县)

普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区)

龙岩市(连城县、漳平市、上杭县、武平县、新罗区、永定区、长汀县)

周口市(淮阳区、扶沟县、项城市、商水县、鹿邑县、川汇区、西华县、太康县、郸城县、沈丘县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

眉山市(青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县、东坡区、彭山区)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、班玛县、玛多县、玛沁县、达日县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

张家口市(赤城县、康保县、崇礼区、涿鹿县、张北县、阳原县、怀来县、尚义县、沽源县、怀安县、蔚县、桥西区、下花园区、桥东区、宣化区、万全区)

怀化市(通道侗族自治县、中方县、辰溪县、鹤城区、会同县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、洪江市、麻阳苗族自治县)

呼和浩特市(玉泉区、新城区、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、回民区、清水河县、托克托县、武川县)

厦门市(思明区、海沧区、湖里区、集美区、同安区、翔安区)

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荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县)

唐山市(路南区、曹妃甸区、丰南区、滦州市、古冶区、玉田县、开平区、遵化市、乐亭县、迁西县、路北区、丰润区、迁安市、滦南县)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县)

三沙市(西沙区、南沙区)  平凉市(灵台县、泾川县、庄浪县、崇信县、华亭市、静宁县、崆峒区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

镇江市(句容市、京口区、丹徒区、润州区、扬中市、丹阳市)

金华市(永康市、东阳市、浦江县、兰溪市、磐安县、金东区、婺城区、武义县、义乌市)安康市(镇坪县、汉阴县、宁陕县、石泉县、岚皋县、旬阳市、白河县、紫阳县、汉滨区、平利县)

徐州市(云龙区、邳州市、沛县、丰县、铜山区、睢宁县、泉山区、新沂市、贾汪区、鼓楼区)  青岛市(黄岛区、李沧区、市南区、崂山区、莱西市、城阳区、即墨区、市北区、平度市、胶州市)

来宾市(武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、兴宾区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县、芒市)

拉萨市(城关区、曲水县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、林周县)西藏自治区

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

岳阳市(岳阳楼区、华容县、君山区、平江县、汨罗市、云溪区、湘阴县、岳阳县、临湘市)

河池市(都安瑶族自治县、凤山县、天峨县、南丹县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、北安市、孙吴县、爱辉区)

铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、碧江区、万山区、思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县、泗县)

泰州市(姜堰区、兴化市、高港区、靖江市、泰兴市、海陵区)

宜昌市(夷陵区、长阳土家族自治县、兴山县、五峰土家族自治县、点军区、枝江市、当阳市、西陵区、伍家岗区、远安县、宜都市、猇亭区、秭归县)

南昌市(青山湖区、青云谱区、红谷滩区、南昌县、进贤县、新建区、西湖区、东湖区、安义县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、扎兰屯市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市、阿荣旗、根河市、额尔古纳市、牙克石市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、屏边苗族自治县、弥勒市、个旧市、蒙自市、元阳县、开远市、红河县、河口瑶族自治县、建水县、石屏县)

石家庄市(无极县、元氏县、深泽县、正定县、新华区、新乐市、桥西区、赞皇县、高邑县、鹿泉区、井陉矿区、灵寿县、裕华区、藁城区、赵县、井陉县、晋州市、栾城区、长安区、平山县、行唐县、辛集市)

常州市(天宁区、新北区、武进区、溧阳市、金坛区、钟楼区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。