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通化市(柳河县、通化县、梅河口市、集安市、二道江区、辉南县、东昌区)

镇江市(润州区、句容市、扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区)

佳木斯市(前进区、桦川县、汤原县、抚远市、郊区、向阳区、桦南县、富锦市、同江市、东风区)  绍兴市(柯桥区、越城区、嵊州市、新昌县、诸暨市、上虞区)

济南市(钢城区、历下区、章丘区、济阳区、长清区、槐荫区、天桥区、商河县、历城区、市中区、莱芜区、平阴县)

韶关市(翁源县、武江区、曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、新丰县、南雄市、浈江区、始兴县)

贺州市(钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)双鸭山市(四方台区、岭东区、宝清县、友谊县、宝山区、集贤县、饶河县、尖山区)

塔城地区(乌苏市、托里县、沙湾市、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)  承德市(兴隆县、双桥区、滦平县、鹰手营子矿区、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、宽城满族自治县、隆化县)

信阳市(平桥区、罗山县、固始县、新县、潢川县、淮滨县、浉河区、光山县、息县、商城县)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、长兴县、吴兴区)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、原州区、泾源县)

南京市(高淳区、江宁区、雨花台区、鼓楼区、浦口区、栖霞区、建邺区、六合区、秦淮区、溧水区、玄武区)

西宁市(城中区、湟中区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城东区、城北区)

曲靖市(陆良县、马龙区、罗平县、宣威市、会泽县、麒麟区、师宗县、沾益区、富源县)

石家庄市(正定县、桥西区、赞皇县、灵寿县、新乐市、晋州市、行唐县、高邑县、井陉矿区、藁城区、平山县、无极县、长安区、新华区、井陉县、裕华区、深泽县、栾城区、鹿泉区、辛集市、赵县、元氏县)

雅安市(芦山县、石棉县、名山区、宝兴县、雨城区、汉源县、天全县、荥经县)

五指山市(琼海市、昌江黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、万宁市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、临高县、定安县)

邯郸市(永年区、广平县、武安市、曲周县、磁县、涉县、邯山区、馆陶县、魏县、邱县、丛台区、大名县、临漳县、鸡泽县、成安县、峰峰矿区、复兴区、肥乡区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

三明市(永安市、宁化县、沙县区、建宁县、泰宁县、三元区、尤溪县、大田县、明溪县、将乐县、清流县)

鞍山市(海城市、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、铁东区、立山区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、广南县、马关县、富宁县、麻栗坡县、文山市、西畴县)

晋城市(城区、陵川县、沁水县、阳城县、高平市、泽州县)

大连市(瓦房店市、西岗区、普兰店区、旅顺口区、金州区、庄河市、甘井子区、长海县、沙河口区、中山区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

金华市(磐安县、浦江县、义乌市、金东区、婺城区、兰溪市、武义县、永康市、东阳市)

天津市(静海区、西青区、宁河区、津南区、和平区、东丽区、宝坻区、武清区、滨海新区、蓟州区、河东区、河西区、河北区、北辰区、南开区、红桥区)

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佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

阜新市(新邱区、海州区、彰武县、清河门区、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、新化县、涟源市)  晋中市(寿阳县、祁县、介休市、灵石县、和顺县、榆社县、太谷区、左权县、榆次区、平遥县、昔阳县)

玉林市(福绵区、北流市、兴业县、玉州区、陆川县、博白县、容县)

新乡市(延津县、新乡县、卫滨区、长垣市、原阳县、获嘉县、卫辉市、封丘县、红旗区、凤泉区、辉县市、牧野区)

沧州市(吴桥县、运河区、盐山县、河间市、肃宁县、孟村回族自治县、东光县、新华区、黄骅市、任丘市、海兴县、献县、青县、南皮县、泊头市、沧县)南昌市(西湖区、进贤县、青云谱区、红谷滩区、东湖区、南昌县、安义县、青山湖区、新建区)

黄山市(歙县、徽州区、屯溪区、祁门县、休宁县、黄山区、黟县)  襄阳市(保康县、谷城县、宜城市、枣阳市、樊城区、襄州区、南漳县、老河口市、襄城区)

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新余市(渝水区、分宜县)齐齐哈尔市(龙江县、讷河市、昂昂溪区、拜泉县、泰来县、铁锋区、依安县、建华区、克山县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、碾子山区、龙沙区、富裕县、克东县、甘南县)

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榆林市(榆阳区、清涧县、绥德县、子洲县、横山区、米脂县、靖边县、神木市、佳县、吴堡县、定边县、府谷县)

成都市(青白江区、青羊区、温江区、成华区、锦江区、新津区、郫都区、简阳市、崇州市、彭州市、都江堰市、大邑县、双流区、武侯区、金牛区、金堂县、龙泉驿区、新都区、蒲江县、邛崃市)

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赣州市(寻乌县、瑞金市、兴国县、安远县、南康区、崇义县、赣县区、石城县、会昌县、章贡区、宁都县、定南县、上犹县、龙南市、全南县、于都县、大余县、信丰县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。