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广州市(白云区、海珠区、番禺区、荔湾区、增城区、南沙区、花都区、黄埔区、天河区、从化区、越秀区)

梅州市(丰顺县、蕉岭县、平远县、兴宁市、梅县区、五华县、梅江区、大埔县)

怀化市(辰溪县、会同县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、鹤城区、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、溆浦县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县)

呼和浩特市(赛罕区、回民区、托克托县、玉泉区、清水河县、武川县、土默特左旗、新城区、和林格尔县)  平凉市(庄浪县、崆峒区、华亭市、静宁县、崇信县、泾川县、灵台县)

崇左市(扶绥县、大新县、龙州县、江州区、天等县、宁明县、凭祥市)

咸阳市(长武县、渭城区、永寿县、兴平市、杨陵区、彬州市、泾阳县、旬邑县、淳化县、乾县、三原县、武功县、礼泉县、秦都区)

晋城市(高平市、泽州县、城区、阳城县、陵川县、沁水县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)  承德市(双滦区、围场满族蒙古族自治县、承德县、双桥区、滦平县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市、兴隆县、隆化县)

邯郸市(邱县、邯山区、大名县、魏县、涉县、馆陶县、肥乡区、广平县、临漳县、曲周县、成安县、丛台区、磁县、永年区、复兴区、武安市、峰峰矿区、鸡泽县)

宁波市(奉化区、北仑区、宁海县、慈溪市、鄞州区、海曙区、江北区、余姚市、镇海区、象山县)

沧州市(献县、东光县、肃宁县、任丘市、河间市、盐山县、黄骅市、南皮县、运河区、新华区、泊头市、青县、吴桥县、沧县、孟村回族自治县、海兴县)

太原市(迎泽区、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、小店区、清徐县、古交市、娄烦县、杏花岭区、晋源区)

吉安市(永新县、安福县、井冈山市、吉安县、吉州区、吉水县、永丰县、泰和县、新干县、青原区、遂川县、峡江县、万安县)

南平市(建瓯市、武夷山市、光泽县、建阳区、顺昌县、延平区、政和县、邵武市、松溪县、浦城县)

喀什地区(巴楚县、英吉沙县、疏勒县、泽普县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、岳普湖县、叶城县、伽师县、喀什市、麦盖提县)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、盖州市)

牡丹江市(宁安市、林口县、东宁市、爱民区、西安区、穆棱市、东安区、海林市、绥芬河市、阳明区)

攀枝花市(东区、仁和区、西区、盐边县、米易县)

济南市(平阴县、历城区、钢城区、市中区、济阳区、章丘区、天桥区、历下区、槐荫区、莱芜区、商河县、长清区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区)

许昌市(建安区、禹州市、魏都区、鄢陵县、长葛市、襄城县)

宁夏回族自治区

成都市(新都区、彭州市、崇州市、新津区、金堂县、蒲江县、青白江区、金牛区、锦江区、武侯区、都江堰市、郫都区、大邑县、温江区、龙泉驿区、简阳市、青羊区、双流区、邛崃市、成华区)

吉林市(昌邑区、船营区、桦甸市、丰满区、蛟河市、舒兰市、磐石市、永吉县、龙潭区)

菏泽市(单县、牡丹区、郓城县、成武县、曹县、巨野县、鄄城县、东明县、定陶区)

枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区)

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盐城市(滨海县、阜宁县、响水县、射阳县、盐都区、大丰区、亭湖区、建湖县、东台市)

周口市(扶沟县、商水县、郸城县、鹿邑县、项城市、淮阳区、沈丘县、太康县、川汇区、西华县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县)

日喀则市(定结县、仁布县、昂仁县、桑珠孜区、江孜县、萨迦县、聂拉木县、萨嘎县、定日县、仲巴县、岗巴县、谢通门县、拉孜县、康马县、亚东县、吉隆县、白朗县、南木林县)  黄冈市(罗田县、麻城市、英山县、浠水县、黄州区、红安县、团风县、武穴市、黄梅县、蕲春县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

商丘市(永城市、夏邑县、宁陵县、民权县、睢县、梁园区、柘城县、睢阳区、虞城县)

福州市(晋安区、闽清县、鼓楼区、仓山区、永泰县、罗源县、马尾区、连江县、长乐区、台江区、福清市、平潭县、闽侯县)黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、安龙县、兴义市、兴仁市、普安县、望谟县、晴隆县)

徐州市(云龙区、丰县、铜山区、泉山区、沛县、新沂市、鼓楼区、邳州市、睢宁县、贾汪区)  长治市(沁县、武乡县、潞城区、沁源县、黎城县、襄垣县、屯留区、上党区、长子县、潞州区、平顺县、壶关县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区)

达州市(通川区、开江县、宣汉县、渠县、达川区、大竹县、万源市)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、云溪区、平江县、华容县、岳阳县、临湘市、君山区、岳阳楼区)株洲市(醴陵市、芦淞区、炎陵县、攸县、荷塘区、茶陵县、渌口区、石峰区、天元区)

张家口市(宣化区、涿鹿县、怀来县、沽源县、桥西区、下花园区、阳原县、张北县、怀安县、尚义县、康保县、桥东区、蔚县、万全区、赤城县、崇礼区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、天峻县)

南京市(栖霞区、秦淮区、江宁区、浦口区、溧水区、高淳区、建邺区、雨花台区、鼓楼区、六合区、玄武区)

渭南市(华州区、潼关县、华阴市、白水县、合阳县、韩城市、临渭区、澄城县、大荔县、富平县、蒲城县)

苏州市(虎丘区、张家港市、昆山市、吴江区、姑苏区、太仓市、吴中区、常熟市、相城区)

中山市

台州市(三门县、玉环市、天台县、温岭市、椒江区、临海市、仙居县、路桥区、黄岩区)

襄阳市(宜城市、保康县、襄城区、南漳县、枣阳市、谷城县、襄州区、老河口市、樊城区)

滨州市(无棣县、惠民县、滨城区、博兴县、阳信县、沾化区、邹平市)

庆阳市(正宁县、庆城县、华池县、环县、宁县、合水县、西峰区、镇原县)

淮安市(金湖县、涟水县、淮安区、盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮阴区)

赣州市(龙南市、南康区、石城县、信丰县、全南县、崇义县、于都县、上犹县、兴国县、会昌县、瑞金市、安远县、大余县、定南县、章贡区、赣县区、宁都县、寻乌县)

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县)

江门市(新会区、蓬江区、江海区、开平市、鹤山市、台山市、恩平市)

东莞市

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。