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楚雄彝族自治州(武定县、永仁县、元谋县、南华县、双柏县、姚安县、禄丰市、大姚县、牟定县、楚雄市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

岳阳市(临湘市、君山区、岳阳县、云溪区、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、华容县、平江县)

新余市(渝水区、分宜县)  池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

黄冈市(麻城市、蕲春县、浠水县、黄州区、英山县、罗田县、武穴市、团风县、黄梅县、红安县)

石家庄市(栾城区、无极县、井陉矿区、元氏县、鹿泉区、藁城区、行唐县、赵县、新华区、晋州市、深泽县、裕华区、灵寿县、长安区、正定县、桥西区、平山县、高邑县、新乐市、辛集市、井陉县、赞皇县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)邢台市(信都区、威县、清河县、沙河市、南和区、柏乡县、广宗县、临城县、内丘县、宁晋县、任泽区、南宫市、新河县、巨鹿县、平乡县、临西县、隆尧县、襄都区)

丽江市(古城区、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)  唐山市(丰润区、曹妃甸区、遵化市、丰南区、迁西县、路北区、开平区、滦州市、滦南县、迁安市、路南区、古冶区、乐亭县、玉田县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、和静县、轮台县、若羌县、和硕县、尉犁县、且末县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

孝感市(大悟县、孝昌县、孝南区、云梦县、汉川市、安陆市、应城市)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、萧县、砀山县)

阳泉市(郊区、盂县、平定县、城区、矿区)

沈阳市(沈河区、辽中区、沈北新区、和平区、苏家屯区、法库县、康平县、于洪区、皇姑区、新民市、铁西区、大东区、浑南区)

朝阳市(凌源市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、建平县、北票市)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区、明山区)

长沙市(雨花区、芙蓉区、天心区、岳麓区、宁乡市、浏阳市、望城区、开福区、长沙县)

临夏回族自治州(临夏县、广河县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县)

宣城市(旌德县、绩溪县、郎溪县、广德市、泾县、宁国市、宣州区)

安康市(石泉县、岚皋县、宁陕县、汉阴县、紫阳县、镇坪县、汉滨区、旬阳市、白河县、平利县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、班玛县、久治县、玛沁县、玛多县)

濮阳市(范县、华龙区、清丰县、南乐县、台前县、濮阳县)

金昌市(永昌县、金川区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特右旗、正镶白旗、多伦县、苏尼特左旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、锡林浩特市)

驻马店市(汝南县、正阳县、平舆县、驿城区、新蔡县、遂平县、上蔡县、西平县、泌阳县、确山县)

邵阳市(洞口县、城步苗族自治县、武冈市、绥宁县、新邵县、大祥区、新宁县、邵阳县、北塔区、隆回县、邵东市、双清区)

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玉树藏族自治州(玉树市、称多县、囊谦县、杂多县、治多县、曲麻莱县)

银川市(兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区、灵武市、贺兰县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)  盐城市(滨海县、盐都区、响水县、亭湖区、阜宁县、建湖县、东台市、射阳县、大丰区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、丰镇市、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、商都县、凉城县、兴和县)

三沙市(西沙区、南沙区)

日喀则市(康马县、萨嘎县、昂仁县、南木林县、吉隆县、桑珠孜区、拉孜县、聂拉木县、萨迦县、仲巴县、岗巴县、定日县、江孜县、白朗县、亚东县、谢通门县、仁布县、定结县)贵港市(平南县、桂平市、港北区、覃塘区、港南区)

宁德市(福安市、屏南县、霞浦县、周宁县、柘荣县、古田县、福鼎市、蕉城区、寿宁县)  珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

庆阳市(环县、正宁县、华池县、镇原县、合水县、庆城县、宁县、西峰区)

广西壮族自治区

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、贵德县、共和县)德州市(宁津县、德城区、夏津县、乐陵市、禹城市、齐河县、平原县、庆云县、武城县、陵城区、临邑县)

宝鸡市(陇县、金台区、岐山县、太白县、凤翔区、凤县、扶风县、千阳县、渭滨区、麟游县、眉县、陈仓区)

衡阳市(南岳区、蒸湘区、常宁市、耒阳市、衡山县、衡南县、石鼓区、衡东县、衡阳县、珠晖区、雁峰区、祁东县)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县)

梅州市(丰顺县、兴宁市、大埔县、平远县、梅县区、蕉岭县、五华县、梅江区)

云浮市(罗定市、云城区、云安区、新兴县、郁南县)

黄山市(黄山区、祁门县、黟县、歙县、徽州区、休宁县、屯溪区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

晋城市(城区、阳城县、陵川县、沁水县、泽州县、高平市)

中山市

廊坊市(安次区、三河市、大厂回族自治县、固安县、永清县、霸州市、文安县、大城县、广阳区、香河县)

赤峰市(克什克腾旗、宁城县、林西县、元宝山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、敖汉旗、翁牛特旗、红山区、巴林左旗、喀喇沁旗)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、卓尼县、夏河县、玛曲县、合作市、临潭县、碌曲县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、海城市、千山区、台安县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！