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吕梁市(兴县、文水县、临县、柳林县、交口县、中阳县、离石区、石楼县、交城县、岚县、汾阳市、孝义市、方山县)

平顶山市(石龙区、舞钢市、卫东区、新华区、郏县、叶县、汝州市、湛河区、宝丰县、鲁山县)

西安市(阎良区、蓝田县、长安区、未央区、鄠邑区、碑林区、新城区、临潼区、周至县、灞桥区、雁塔区、高陵区、莲湖区)

徐州市(铜山区、贾汪区、云龙区、鼓楼区、泉山区、新沂市、睢宁县、沛县、邳州市、丰县)  锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、多伦县、二连浩特市、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特右旗)

马鞍山市(当涂县、和县、含山县、博望区、雨山区、花山区)

牡丹江市(宁安市、东宁市、东安区、林口县、爱民区、阳明区、海林市、穆棱市、西安区、绥芬河市)

无锡市(宜兴市、梁溪区、江阴市、锡山区、滨湖区、惠山区、新吴区)

扬州市(高邮市、宝应县、江都区、广陵区、邗江区、仪征市)  苏州市(虎丘区、姑苏区、昆山市、常熟市、张家港市、相城区、吴中区、太仓市、吴江区)

安阳市(林州市、文峰区、内黄县、安阳县、滑县、殷都区、北关区、汤阴县、龙安区)

吉安市(青原区、吉水县、吉州区、永丰县、遂川县、新干县、永新县、峡江县、安福县、井冈山市、泰和县、吉安县、万安县)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

枣庄市(市中区、峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、山亭区)

聊城市(东阿县、临清市、阳谷县、高唐县、莘县、茌平区、东昌府区、冠县)

邯郸市(大名县、肥乡区、武安市、邱县、魏县、成安县、涉县、临漳县、曲周县、复兴区、丛台区、广平县、馆陶县、永年区、鸡泽县、峰峰矿区、磁县、邯山区)

河源市(和平县、连平县、源城区、紫金县、龙川县、东源县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)

郴州市(宜章县、安仁县、汝城县、临武县、嘉禾县、永兴县、桂东县、苏仙区、桂阳县、北湖区、资兴市)

鞍山市(海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、铁东区、千山区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、红原县、九寨沟县、金川县、松潘县、理县、黑水县、马尔康市、汶川县、小金县、壤塘县、茂县、阿坝县)

临沂市(蒙阴县、沂水县、莒南县、临沭县、郯城县、兰陵县、平邑县、沂南县、罗庄区、费县、河东区、兰山区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

安庆市(太湖县、桐城市、宿松县、迎江区、岳西县、大观区、宜秀区、潜山市、怀宁县、望江县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

武汉市(东西湖区、新洲区、武昌区、江岸区、汉阳区、黄陂区、蔡甸区、江夏区、汉南区、青山区、江汉区、洪山区、硚口区)

黄山市(屯溪区、徽州区、歙县、祁门县、黟县、黄山区、休宁县)

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茂名市(信宜市、茂南区、电白区、化州市、高州市)

泰安市(泰山区、东平县、肥城市、岱岳区、宁阳县、新泰市)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、城厢区、秀屿区)

内蒙古自治区  汉中市(西乡县、汉台区、镇巴县、勉县、南郑区、洋县、城固县、略阳县、留坝县、宁强县、佛坪县)

雅安市(汉源县、天全县、雨城区、名山区、荥经县、芦山县、石棉县、宝兴县)

定西市(渭源县、通渭县、安定区、岷县、临洮县、漳县、陇西县)

和田地区(和田市、策勒县、民丰县、洛浦县、皮山县、和田县、墨玉县、于田县)宜宾市(南溪区、筠连县、兴文县、屏山县、高县、长宁县、珙县、翠屏区、叙州区、江安县)

延安市(黄陵县、子长市、延川县、洛川县、宜川县、宝塔区、志丹县、延长县、富县、黄龙县、甘泉县、吴起县、安塞区)  韶关市(南雄市、始兴县、仁化县、浈江区、翁源县、曲江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县、武江区)

包头市(青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、东河区、九原区、石拐区)

宁波市(宁海县、海曙区、象山县、鄞州区、奉化区、北仑区、慈溪市、江北区、镇海区、余姚市)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、端州区、广宁县、四会市、封开县、高要区、怀集县)揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、市中区、威远县)

德阳市(广汉市、旌阳区、中江县、罗江区、什邡市、绵竹市)

锦州市(太和区、黑山县、北镇市、古塔区、凌海市、凌河区、义县)

太原市(清徐县、阳曲县、古交市、尖草坪区、娄烦县、万柏林区、杏花岭区、小店区、晋源区、迎泽区)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

泰州市(姜堰区、海陵区、高港区、泰兴市、兴化市、靖江市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

新乡市(红旗区、卫滨区、牧野区、延津县、卫辉市、辉县市、长垣市、原阳县、获嘉县、凤泉区、新乡县、封丘县)

台州市(临海市、三门县、玉环市、温岭市、天台县、路桥区、仙居县、黄岩区、椒江区)

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焦作市(武陟县、中站区、马村区、修武县、沁阳市、孟州市、博爱县、温县、山阳区、解放区)

滨州市(惠民县、邹平市、滨城区、博兴县、沾化区、无棣县、阳信县)

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商丘市(睢县、夏邑县、虞城县、永城市、梁园区、柘城县、睢阳区、民权县、宁陵县)

开封市(尉氏县、龙亭区、兰考县、通许县、禹王台区、顺河回族区、祥符区、鼓楼区、杞县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。