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汉中市(宁强县、南郑区、洋县、镇巴县、汉台区、城固县、略阳县、勉县、佛坪县、留坝县、西乡县)

常德市(安乡县、汉寿县、石门县、临澧县、澧县、桃源县、鼎城区、武陵区、津市市)

阿克苏地区(柯坪县、新和县、乌什县、库车市、阿克苏市、沙雅县、温宿县、阿瓦提县、拜城县)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)  运城市(万荣县、绛县、垣曲县、夏县、新绛县、平陆县、临猗县、河津市、永济市、闻喜县、稷山县、盐湖区、芮城县)

肇庆市(高要区、四会市、鼎湖区、端州区、广宁县、德庆县、怀集县、封开县)

韶关市(浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县、南雄市、乐昌市、曲江区、仁化县、始兴县、武江区)

芜湖市(弋江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区、南陵县、鸠江区、无为市)

朔州市(山阴县、怀仁市、平鲁区、右玉县、应县、朔城区)  洛阳市(偃师区、老城区、栾川县、洛龙区、宜阳县、洛宁县、嵩县、西工区、瀍河回族区、新安县、伊川县、汝阳县、孟津区、涧西区)

内蒙古自治区

商洛市(山阳县、镇安县、丹凤县、商南县、柞水县、商州区、洛南县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、钟山县)

宁波市(象山县、慈溪市、宁海县、海曙区、余姚市、鄞州区、镇海区、奉化区、北仑区、江北区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、东乡族自治县、永靖县、临夏市)

邯郸市(魏县、邱县、武安市、临漳县、复兴区、永年区、涉县、成安县、邯山区、广平县、肥乡区、馆陶县、大名县、丛台区、峰峰矿区、曲周县、磁县、鸡泽县)

泰州市(泰兴市、高港区、姜堰区、靖江市、海陵区、兴化市)

桂林市(恭城瑶族自治县、永福县、临桂区、全州县、叠彩区、象山区、荔浦市、灌阳县、平乐县、资源县、兴安县、七星区、灵川县、雁山区、龙胜各族自治县、阳朔县、秀峰区)

曲靖市(富源县、罗平县、麒麟区、沾益区、宣威市、会泽县、陆良县、师宗县、马龙区)

东莞市

徐州市(贾汪区、铜山区、新沂市、丰县、泉山区、沛县、鼓楼区、云龙区、邳州市、睢宁县)

庆阳市(镇原县、西峰区、合水县、正宁县、环县、华池县、庆城县、宁县)

合肥市(庐江县、庐阳区、肥西县、蜀山区、包河区、长丰县、肥东县、瑶海区、巢湖市)

自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、大安区、富顺县)

揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、揭东区、普宁市)

湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、长兴县、南浔区)

清远市(连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、英德市、清城区)

抚州市(南城县、资溪县、东乡区、南丰县、临川区、宜黄县、金溪县、黎川县、广昌县、崇仁县、乐安县)

马鞍山市(当涂县、花山区、和县、雨山区、博望区、含山县)

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柳州市(城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、融安县、鱼峰区、鹿寨县、柳北区、柳南区、柳城县)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、南海区、三水区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)  三门峡市(陕州区、卢氏县、义马市、湖滨区、渑池县、灵宝市)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

广元市(利州区、苍溪县、旺苍县、朝天区、青川县、昭化区、剑阁县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、尼木县、城关区)

漳州市(长泰区、平和县、云霄县、华安县、芗城区、东山县、龙文区、龙海区、南靖县、漳浦县、诏安县)  广州市(从化区、越秀区、增城区、花都区、南沙区、天河区、荔湾区、黄埔区、白云区、海珠区、番禺区)

承德市(滦平县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区)

遂宁市(安居区、大英县、船山区、蓬溪县、射洪市)

扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、宝应县、江都区)郑州市(管城回族区、新密市、巩义市、新郑市、中原区、惠济区、上街区、登封市、中牟县、二七区、荥阳市、金水区)

荆州市(公安县、洪湖市、江陵县、监利市、沙市区、松滋市、荆州区、石首市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区)

南昌市(东湖区、青云谱区、新建区、进贤县、红谷滩区、西湖区、安义县、南昌县、青山湖区)

白山市(抚松县、江源区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

营口市(大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区)

平顶山市(湛河区、鲁山县、舞钢市、叶县、郏县、新华区、卫东区、宝丰县、汝州市、石龙区)

榆林市(榆阳区、清涧县、府谷县、靖边县、吴堡县、米脂县、绥德县、子洲县、横山区、定边县、神木市、佳县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、河口瑶族自治县、建水县、元阳县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、屏边苗族自治县、红河县、绿春县、个旧市、石屏县、泸西县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、五华区、石林彝族自治县、盘龙区、西山区、晋宁区、东川区、嵩明县、富民县、呈贡区、安宁市、宜良县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县)

塔城地区(裕民县、沙湾市、塔城市、托里县、额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

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安阳市(内黄县、滑县、林州市、文峰区、殷都区、龙安区、安阳县、汤阴县、北关区)

牡丹江市(西安区、宁安市、绥芬河市、东安区、海林市、阳明区、穆棱市、爱民区、东宁市、林口县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振安区、元宝区、振兴区)

周口市(沈丘县、太康县、西华县、鹿邑县、扶沟县、项城市、川汇区、淮阳区、郸城县、商水县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。