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肇庆市(端州区、怀集县、封开县、鼎湖区、德庆县、广宁县、高要区、四会市)

巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、巴州区、南江县)

内江市(隆昌市、东兴区、市中区、资中县、威远县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)  六安市(裕安区、叶集区、金寨县、舒城县、霍山县、霍邱县、金安区)

福州市(罗源县、台江区、马尾区、闽侯县、闽清县、永泰县、晋安区、仓山区、连江县、长乐区、鼓楼区、福清市、平潭县)

南京市(鼓楼区、高淳区、秦淮区、玄武区、建邺区、雨花台区、浦口区、栖霞区、江宁区、溧水区、六合区)

达州市(大竹县、达川区、宣汉县、开江县、渠县、通川区、万源市)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)  台州市(路桥区、椒江区、温岭市、黄岩区、仙居县、玉环市、临海市、三门县、天台县)

运城市(平陆县、绛县、稷山县、夏县、垣曲县、闻喜县、河津市、永济市、盐湖区、万荣县、芮城县、临猗县、新绛县)

平凉市(崇信县、崆峒区、华亭市、静宁县、泾川县、庄浪县、灵台县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

榆林市(榆阳区、神木市、府谷县、定边县、清涧县、靖边县、吴堡县、子洲县、绥德县、米脂县、横山区、佳县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、阿坝县、小金县、茂县、理县、汶川县、黑水县、九寨沟县、松潘县、红原县、金川县、马尔康市、若尔盖县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

平顶山市(舞钢市、湛河区、汝州市、郏县、新华区、宝丰县、鲁山县、卫东区、叶县、石龙区)

萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、莲花县、上栗县)

聊城市(阳谷县、东昌府区、茌平区、冠县、临清市、高唐县、东阿县、莘县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、榕江县、黄平县、雷山县、剑河县、施秉县、凯里市、丹寨县、岑巩县、黎平县、锦屏县、麻江县、台江县、天柱县、从江县、镇远县)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

连云港市(赣榆区、灌南县、东海县、连云区、灌云县、海州区)

合肥市(瑶海区、巢湖市、庐阳区、肥东县、肥西县、庐江县、长丰县、包河区、蜀山区)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、平山区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区、长岭县)

齐齐哈尔市(克东县、泰来县、碾子山区、依安县、建华区、铁锋区、拜泉县、克山县、龙江县、昂昂溪区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、富裕县、龙沙区、讷河市)

济源市

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阜新市(彰武县、清河门区、新邱区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

林芝市(巴宜区、米林市、察隅县、墨脱县、工布江达县、波密县、朗县)  景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

襄阳市(宜城市、南漳县、襄州区、谷城县、枣阳市、老河口市、保康县、襄城区、樊城区)

阿里地区(噶尔县、改则县、措勤县、革吉县、日土县、普兰县、札达县)

滁州市(定远县、明光市、天长市、琅琊区、全椒县、凤阳县、来安县、南谯区)哈尔滨市(香坊区、阿城区、双城区、尚志市、通河县、木兰县、依兰县、南岗区、道里区、道外区、平房区、松北区、宾县、呼兰区、巴彦县、方正县、五常市、延寿县)

三明市(清流县、明溪县、建宁县、永安市、泰宁县、尤溪县、沙县区、将乐县、宁化县、三元区、大田县)  绍兴市(越城区、诸暨市、上虞区、新昌县、嵊州市、柯桥区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、富宁县、广南县、文山市)

吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市、盐池县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县、梁河县)甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、合作市、碌曲县、夏河县、玛曲县、舟曲县、临潭县)

洛阳市(嵩县、孟津区、洛宁县、瀍河回族区、西工区、老城区、新安县、宜阳县、涧西区、洛龙区、汝阳县、栾川县、偃师区、伊川县)

渭南市(潼关县、富平县、韩城市、华州区、华阴市、合阳县、蒲城县、大荔县、澄城县、临渭区、白水县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

南平市(顺昌县、光泽县、松溪县、邵武市、政和县、浦城县、延平区、建阳区、武夷山市、建瓯市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县、原州区)

昌都市(江达县、丁青县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、芒康县、八宿县、左贡县、察雅县、贡觉县、边坝县)

山南市(乃东区、曲松县、琼结县、桑日县、扎囊县、贡嘎县、加查县、隆子县、措美县、错那市、浪卡子县、洛扎县)

温州市(永嘉县、文成县、龙港市、鹿城区、洞头区、龙湾区、乐清市、瓯海区、苍南县、泰顺县、瑞安市、平阳县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区)

马鞍山市(和县、含山县、花山区、当涂县、博望区、雨山区)

昭通市(彝良县、镇雄县、永善县、大关县、鲁甸县、盐津县、水富市、威信县、昭阳区、巧家县、绥江县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

甘孜藏族自治州(泸定县、德格县、新龙县、白玉县、巴塘县、石渠县、稻城县、理塘县、道孚县、乡城县、得荣县、丹巴县、色达县、炉霍县、甘孜县、雅江县、九龙县、康定市)

双鸭山市(四方台区、集贤县、友谊县、岭东区、宝山区、尖山区、宝清县、饶河县)

潍坊市(诸城市、寿光市、奎文区、潍城区、寒亭区、临朐县、昌乐县、高密市、昌邑市、坊子区、青州市、安丘市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）