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伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍尔果斯市、伊宁县、巩留县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、奎屯市、昭苏县、尼勒克县、霍城县)

长沙市(望城区、长沙县、浏阳市、雨花区、天心区、开福区、岳麓区、宁乡市、芙蓉区)

邯郸市(涉县、鸡泽县、广平县、邯山区、临漳县、曲周县、永年区、峰峰矿区、丛台区、成安县、复兴区、肥乡区、馆陶县、磁县、魏县、邱县、武安市、大名县)

信阳市(商城县、潢川县、光山县、浉河区、新县、息县、淮滨县、罗山县、固始县、平桥区)  巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、轮台县、和静县、博湖县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、且末县、焉耆回族自治县)

云浮市(新兴县、云安区、云城区、罗定市、郁南县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

吕梁市(孝义市、临县、中阳县、柳林县、岚县、文水县、汾阳市、石楼县、交口县、离石区、兴县、交城县、方山县)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、海盐县、南湖区、平湖市、桐乡市、秀洲区)  固原市(隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县、原州区)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、莲花县、芦溪县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、大同区、林甸县、肇州县、肇源县、让胡路区、红岗区)

南通市(海安市、如东县、如皋市、海门区、启东市、崇川区、通州区)

临沂市(沂水县、河东区、兰山区、平邑县、兰陵县、莒南县、蒙阴县、临沭县、沂南县、郯城县、罗庄区、费县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

汕头市(金平区、潮阳区、潮南区、澄海区、南澳县、龙湖区、濠江区)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、金塔县、瓜州县)

中山市

宝鸡市(渭滨区、千阳县、金台区、扶风县、麟游县、陇县、太白县、陈仓区、岐山县、凤翔区、凤县、眉县)

漯河市(舞阳县、召陵区、源汇区、临颍县、郾城区)

九江市(永修县、濂溪区、庐山市、修水县、共青城市、德安县、武宁县、瑞昌市、彭泽县、柴桑区、湖口县、浔阳区、都昌县)

柳州市(柳城县、柳江区、三江侗族自治县、融安县、柳南区、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、柳北区、鱼峰区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、都匀市、独山县、荔波县、平塘县、龙里县、贵定县、惠水县、三都水族自治县、长顺县、瓮安县、福泉市)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、东港市、凤城市、元宝区、振兴区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

汉中市(汉台区、南郑区、镇巴县、城固县、西乡县、宁强县、留坝县、佛坪县、勉县、洋县、略阳县)

杭州市(上城区、钱塘区、西湖区、临安区、拱墅区、建德市、萧山区、余杭区、淳安县、富阳区、临平区、滨江区、桐庐县)

嘉峪关市

阳泉市(郊区、平定县、盂县、矿区、城区)

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临夏回族自治州(临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏市、永靖县、和政县、东乡族自治县)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县、嘉鱼县)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、文圣区、太子河区、灯塔市、辽阳县、白塔区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)  许昌市(襄城县、建安区、鄢陵县、禹州市、魏都区、长葛市)

徐州市(邳州市、铜山区、泉山区、云龙区、睢宁县、鼓楼区、新沂市、贾汪区、丰县、沛县)

昭通市(巧家县、大关县、镇雄县、水富市、盐津县、昭阳区、永善县、威信县、彝良县、鲁甸县、绥江县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)武汉市(东西湖区、江夏区、硚口区、青山区、洪山区、江岸区、武昌区、黄陂区、江汉区、汉阳区、蔡甸区、新洲区、汉南区)

镇江市(句容市、扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区、京口区)  自贡市(沿滩区、贡井区、荣县、大安区、富顺县、自流井区)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、茂南区、电白区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

南昌市(南昌县、青山湖区、进贤县、安义县、新建区、东湖区、青云谱区、红谷滩区、西湖区)铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

怀化市(中方县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、洪江市、鹤城区、通道侗族自治县、会同县、溆浦县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县)

南宁市(西乡塘区、武鸣区、兴宁区、上林县、良庆区、马山县、邕宁区、江南区、宾阳县、横州市、隆安县、青秀区)

商丘市(宁陵县、柘城县、梁园区、夏邑县、民权县、永城市、睢阳区、虞城县、睢县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、渑池县、灵宝市、义马市、卢氏县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、麻栗坡县、文山市、广南县、西畴县、砚山县、丘北县)

石河子市(五家渠市、白杨市、可克达拉市、阿拉尔市、昆玉市、新星市、北屯市、双河市、图木舒克市、铁门关市、胡杨河市)

佛山市(南海区、三水区、高明区、禅城区、顺德区)

广西壮族自治区

四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

乐山市(峨眉山市、井研县、金口河区、沐川县、沙湾区、市中区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县、夹江县、五通桥区)

上海市(松江区、黄浦区、奉贤区、青浦区、徐汇区、宝山区、静安区、嘉定区、闵行区、金山区、长宁区、虹口区、普陀区、浦东新区、崇明区、杨浦区)

绵阳市(游仙区、三台县、盐亭县、北川羌族自治县、平武县、安州区、梓潼县、江油市、涪城区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

蚌埠市(五河县、禹会区、龙子湖区、怀远县、蚌山区、淮上区、固镇县)

张家口市(桥东区、怀安县、康保县、张北县、赤城县、涿鹿县、万全区、尚义县、宣化区、下花园区、阳原县、桥西区、蔚县、怀来县、崇礼区、沽源县)

廊坊市(文安县、永清县、三河市、固安县、广阳区、大厂回族自治县、霸州市、大城县、安次区、香河县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）