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阳泉市(矿区、盂县、平定县、郊区、城区)

廊坊市(三河市、文安县、永清县、香河县、安次区、固安县、大厂回族自治县、大城县、广阳区、霸州市)

通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、开远市、个旧市、元阳县、弥勒市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、建水县、石屏县、绿春县、泸西县)  柳州市(城中区、柳北区、鱼峰区、柳南区、融水苗族自治县、柳江区、融安县、鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县)

烟台市(莱州市、龙口市、牟平区、莱阳市、蓬莱区、福山区、栖霞市、招远市、莱山区、芝罘区、海阳市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

驻马店市(上蔡县、驿城区、正阳县、确山县、汝南县、平舆县、西平县、新蔡县、遂平县、泌阳县)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

南充市(南部县、蓬安县、仪陇县、嘉陵区、顺庆区、阆中市、高坪区、西充县、营山县)

天津市(静海区、和平区、东丽区、宁河区、武清区、红桥区、西青区、河北区、河西区、北辰区、蓟州区、津南区、滨海新区、河东区、宝坻区、南开区)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、平南县、桂平市)

齐齐哈尔市(富裕县、讷河市、依安县、克山县、富拉尔基区、建华区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、甘南县、拜泉县、克东县、龙沙区、龙江县、昂昂溪区、碾子山区、铁锋区)

沈阳市(沈河区、皇姑区、法库县、康平县、沈北新区、于洪区、苏家屯区、和平区、浑南区、辽中区、新民市、大东区、铁西区)

常州市(金坛区、钟楼区、天宁区、新北区、溧阳市、武进区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、江口县、石阡县、沿河土家族自治县、万山区、德江县、思南县、松桃苗族自治县)

漳州市(龙海区、漳浦县、诏安县、长泰区、华安县、龙文区、南靖县、东山县、芗城区、云霄县、平和县)

赤峰市(克什克腾旗、巴林左旗、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、元宝山区、松山区、红山区、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗)

郑州市(管城回族区、新密市、巩义市、中牟县、荥阳市、上街区、二七区、登封市、新郑市、惠济区、金水区、中原区)

马鞍山市(和县、花山区、当涂县、含山县、雨山区、博望区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、凤凰县、永顺县、龙山县、古丈县、吉首市、保靖县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

攀枝花市(西区、盐边县、东区、仁和区、米易县)

清远市(英德市、阳山县、清城区、清新区、连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市)

白城市(大安市、通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区)

临汾市(曲沃县、襄汾县、洪洞县、尧都区、霍州市、浮山县、隰县、侯马市、吉县、汾西县、翼城县、古县、蒲县、安泽县、大宁县、永和县、乡宁县)

金华市(永康市、东阳市、义乌市、婺城区、兰溪市、磐安县、金东区、浦江县、武义县)  济宁市(微山县、金乡县、鱼台县、梁山县、邹城市、汶上县、嘉祥县、兖州区、曲阜市、泗水县、任城区)

阜新市(清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、新邱区、细河区)

呼伦贝尔市(根河市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、牙克石市、满洲里市、鄂温克族自治旗、阿荣旗)

鞍山市(立山区、海城市、台安县、铁东区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县)南平市(武夷山市、邵武市、光泽县、松溪县、建阳区、浦城县、延平区、政和县、顺昌县、建瓯市)

安阳市(安阳县、北关区、龙安区、林州市、汤阴县、内黄县、滑县、文峰区、殷都区)  杭州市(桐庐县、临安区、余杭区、临平区、拱墅区、上城区、滨江区、淳安县、富阳区、建德市、西湖区、钱塘区、萧山区)

河池市(凤山县、天峨县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县)

滁州市(南谯区、来安县、凤阳县、天长市、明光市、全椒县、琅琊区、定远县)

株洲市(茶陵县、芦淞区、天元区、炎陵县、攸县、渌口区、醴陵市、石峰区、荷塘区)石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

遵义市(播州区、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、汇川区、习水县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、正安县、绥阳县、湄潭县)

福州市(长乐区、罗源县、闽清县、永泰县、马尾区、连江县、福清市、平潭县、晋安区、闽侯县、台江区、仓山区、鼓楼区)

百色市(田阳区、平果市、田林县、凌云县、靖西市、乐业县、那坡县、田东县、西林县、德保县、右江区、隆林各族自治县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

营口市(站前区、盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、老边区)

南通市(海门区、通州区、如东县、启东市、如皋市、崇川区、海安市)

绥化市(绥棱县、望奎县、北林区、安达市、明水县、兰西县、青冈县、肇东市、庆安县、海伦市)

惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县)

濮阳市(清丰县、华龙区、南乐县、台前县、濮阳县、范县)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

沧州市(黄骅市、运河区、任丘市、南皮县、沧县、盐山县、孟村回族自治县、吴桥县、肃宁县、河间市、青县、海兴县、新华区、泊头市、东光县、献县)

广州市(从化区、海珠区、南沙区、黄埔区、花都区、荔湾区、白云区、天河区、番禺区、增城区、越秀区)

鸡西市(梨树区、虎林市、鸡冠区、滴道区、城子河区、麻山区、密山市、恒山区、鸡东县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

邵阳市(城步苗族自治县、双清区、绥宁县、武冈市、邵阳县、大祥区、新邵县、新宁县、洞口县、隆回县、邵东市、北塔区)

阿克苏地区(乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、温宿县、沙雅县、拜城县、新和县、库车市)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。