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孝感市(安陆市、孝昌县、汉川市、应城市、大悟县、云梦县、孝南区)

上海市(宝山区、黄浦区、杨浦区、松江区、长宁区、闵行区、浦东新区、奉贤区、嘉定区、崇明区、金山区、静安区、虹口区、普陀区、徐汇区、青浦区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

郴州市(桂阳县、安仁县、宜章县、嘉禾县、苏仙区、汝城县、永兴县、临武县、资兴市、桂东县、北湖区)  黑河市(孙吴县、嫩江市、五大连池市、北安市、逊克县、爱辉区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县)

潍坊市(诸城市、高密市、昌乐县、奎文区、安丘市、潍城区、坊子区、青州市、临朐县、昌邑市、寒亭区、寿光市)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)  阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、克东县、甘南县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、龙江县、建华区、泰来县、铁锋区、碾子山区、富裕县、龙沙区、富拉尔基区、拜泉县、克山县、依安县)

岳阳市(华容县、平江县、岳阳县、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县、君山区、云溪区、临湘市)

青岛市(即墨区、城阳区、莱西市、市北区、胶州市、李沧区、崂山区、市南区、黄岛区、平度市)

西宁市(湟中区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城中区)

宁波市(镇海区、余姚市、宁海县、江北区、北仑区、海曙区、象山县、鄞州区、慈溪市、奉化区)

鹤壁市(浚县、山城区、鹤山区、淇滨区、淇县)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

十堰市(房县、郧西县、茅箭区、竹溪县、郧阳区、张湾区、竹山县、丹江口市)

呼和浩特市(武川县、新城区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、赛罕区、清水河县、回民区、玉泉区)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

金华市(义乌市、武义县、金东区、浦江县、东阳市、婺城区、永康市、磐安县、兰溪市)

渭南市(临渭区、富平县、韩城市、华州区、华阴市、白水县、蒲城县、澄城县、潼关县、合阳县、大荔县)

荆州市(监利市、洪湖市、松滋市、沙市区、江陵县、公安县、荆州区、石首市)

苏州市(吴中区、太仓市、虎丘区、常熟市、吴江区、相城区、姑苏区、昆山市、张家港市)

抚州市(崇仁县、宜黄县、南丰县、临川区、金溪县、黎川县、乐安县、资溪县、广昌县、东乡区、南城县)

石家庄市(灵寿县、新乐市、长安区、平山县、深泽县、新华区、无极县、藁城区、栾城区、辛集市、裕华区、元氏县、赞皇县、井陉矿区、高邑县、赵县、桥西区、正定县、行唐县、井陉县、晋州市、鹿泉区)

百色市(田阳区、靖西市、凌云县、右江区、那坡县、田林县、隆林各族自治县、田东县、平果市、西林县、德保县、乐业县)

邵阳市(北塔区、邵阳县、新宁县、隆回县、大祥区、绥宁县、双清区、新邵县、武冈市、城步苗族自治县、邵东市、洞口县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

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丽水市(龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、云和县、庆元县、青田县、莲都区、缙云县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

乐山市(犍为县、井研县、峨边彝族自治县、夹江县、市中区、沙湾区、五通桥区、金口河区、沐川县、马边彝族自治县、峨眉山市)

阜阳市(颍泉区、界首市、太和县、临泉县、颍上县、颍州区、颍东区、阜南县)  阜新市(海州区、新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、彰武县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、古丈县、永顺县、吉首市、花垣县、凤凰县、泸溪县)

石河子市(阿拉尔市、五家渠市、新星市、铁门关市、胡杨河市、双河市、昆玉市、图木舒克市、白杨市、北屯市、可克达拉市)

马鞍山市(和县、雨山区、博望区、含山县、花山区、当涂县)保定市(易县、清苑区、曲阳县、高阳县、高碑店市、容城县、竞秀区、雄县、阜平县、博野县、望都县、涿州市、安新县、定兴县、莲池区、定州市、满城区、徐水区、涞源县、顺平县、涞水县、唐县、蠡县、安国市)

银川市(金凤区、灵武市、兴庆区、贺兰县、永宁县、西夏区)  兰州市(皋兰县、安宁区、榆中县、城关区、七里河区、永登县、西固区、红古区)

宜春市(上高县、樟树市、宜丰县、靖安县、万载县、奉新县、丰城市、袁州区、铜鼓县、高安市)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、龙港区、建昌县、连山区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、台江县、麻江县、黄平县、三穗县、雷山县、剑河县、岑巩县、榕江县、凯里市、黎平县、锦屏县、施秉县、丹寨县、从江县、天柱县)随州市(曾都区、广水市、随县)

贵阳市(清镇市、修文县、云岩区、乌当区、息烽县、白云区、南明区、开阳县、观山湖区、花溪区)

大连市(金州区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、普兰店区、中山区、沙河口区、甘井子区、长海县、西岗区)

常德市(桃源县、临澧县、武陵区、鼎城区、澧县、安乡县、津市市、汉寿县、石门县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

焦作市(修武县、中站区、孟州市、沁阳市、武陟县、解放区、山阳区、马村区、温县、博爱县)

杭州市(钱塘区、西湖区、富阳区、萧山区、桐庐县、余杭区、上城区、拱墅区、滨江区、淳安县、建德市、临平区、临安区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、临夏县、东乡族自治县、广河县)

广元市(利州区、昭化区、旺苍县、苍溪县、剑阁县、青川县、朝天区)

江门市(江海区、恩平市、鹤山市、台山市、蓬江区、新会区、开平市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区、铁山区)

淮南市(寿县、大通区、潘集区、凤台县、谢家集区、田家庵区、八公山区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

临沂市(平邑县、沂南县、莒南县、沂水县、罗庄区、河东区、临沭县、蒙阴县、兰山区、费县、兰陵县、郯城县)

眉山市(青神县、丹棱县、洪雅县、彭山区、仁寿县、东坡区)

枣庄市(薛城区、市中区、滕州市、山亭区、峄城区、台儿庄区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。