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阿里地区(噶尔县、普兰县、札达县、日土县、措勤县、改则县、革吉县)

蚌埠市(五河县、淮上区、禹会区、怀远县、龙子湖区、蚌山区、固镇县)

澳门特别行政区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)  天津市(静海区、宁河区、红桥区、和平区、滨海新区、北辰区、西青区、河北区、河东区、东丽区、蓟州区、武清区、津南区、宝坻区、南开区、河西区)

安康市(白河县、石泉县、汉滨区、紫阳县、旬阳市、宁陕县、镇坪县、平利县、汉阴县、岚皋县)

荆州市(洪湖市、沙市区、石首市、松滋市、江陵县、荆州区、监利市、公安县)

驻马店市(泌阳县、平舆县、汝南县、驿城区、正阳县、确山县、遂平县、上蔡县、新蔡县、西平县)娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、新化县、涟源市)

济南市(章丘区、历下区、莱芜区、市中区、长清区、商河县、历城区、天桥区、槐荫区、济阳区、钢城区、平阴县)  庆阳市(华池县、正宁县、庆城县、宁县、西峰区、合水县、镇原县、环县)

武汉市(青山区、黄陂区、硚口区、武昌区、江汉区、江岸区、东西湖区、汉南区、新洲区、洪山区、汉阳区、蔡甸区、江夏区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

无锡市(江阴市、惠山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、新吴区)

广州市(荔湾区、番禺区、南沙区、天河区、花都区、从化区、越秀区、黄埔区、海珠区、白云区、增城区)

林芝市(波密县、墨脱县、巴宜区、米林市、察隅县、工布江达县、朗县)

淄博市(张店区、沂源县、博山区、临淄区、淄川区、周村区、高青县、桓台县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市)

乌兰察布市(商都县、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、凉城县、化德县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、兴和县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)

遂宁市(船山区、射洪市、大英县、安居区、蓬溪县)

滁州市(天长市、全椒县、明光市、定远县、南谯区、琅琊区、凤阳县、来安县)

桂林市(恭城瑶族自治县、资源县、阳朔县、龙胜各族自治县、临桂区、雁山区、兴安县、七星区、叠彩区、秀峰区、全州县、永福县、荔浦市、灌阳县、灵川县、平乐县、象山区)

濮阳市(华龙区、濮阳县、范县、台前县、清丰县、南乐县)

榆林市(横山区、靖边县、府谷县、子洲县、绥德县、佳县、米脂县、榆阳区、神木市、定边县、清涧县、吴堡县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

临汾市(浮山县、侯马市、永和县、古县、蒲县、汾西县、乡宁县、大宁县、曲沃县、尧都区、洪洞县、翼城县、襄汾县、吉县、隰县、安泽县、霍州市)

孝感市(安陆市、汉川市、大悟县、应城市、孝南区、孝昌县、云梦县)

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楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、南华县、元谋县、楚雄市、姚安县、牟定县、大姚县、武定县、双柏县)

郑州市(中原区、管城回族区、登封市、中牟县、二七区、上街区、惠济区、荥阳市、新密市、新郑市、巩义市、金水区)

西宁市(城西区、城东区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区)

枣庄市(峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区、市中区、滕州市)  威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县)

邵阳市(北塔区、武冈市、绥宁县、新宁县、邵阳县、大祥区、隆回县、双清区、新邵县、洞口县、城步苗族自治县、邵东市)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)阿坝藏族羌族自治州(理县、小金县、松潘县、阿坝县、若尔盖县、汶川县、金川县、壤塘县、茂县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、红原县)

大理白族自治州(鹤庆县、洱源县、祥云县、巍山彝族回族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、云龙县、剑川县、弥渡县、永平县)  德阳市(广汉市、旌阳区、绵竹市、中江县、罗江区、什邡市)

和田地区(于田县、和田市、策勒县、墨玉县、皮山县、洛浦县、民丰县、和田县)

巴中市(平昌县、南江县、通江县、巴州区、恩阳区)

喀什地区(莎车县、巴楚县、喀什市、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、伽师县、叶城县)本溪市(明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、平山区)

连云港市(连云区、海州区、灌云县、东海县、灌南县、赣榆区)

扬州市(江都区、高邮市、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区)

自贡市(自流井区、富顺县、沿滩区、大安区、贡井区、荣县)

郴州市(嘉禾县、宜章县、苏仙区、安仁县、桂阳县、汝城县、永兴县、临武县、桂东县、北湖区、资兴市)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区)

青岛市(黄岛区、市南区、市北区、即墨区、平度市、胶州市、崂山区、李沧区、城阳区、莱西市)

漳州市(云霄县、诏安县、华安县、漳浦县、芗城区、龙海区、南靖县、长泰区、东山县、龙文区、平和县)

宁德市(寿宁县、福鼎市、福安市、蕉城区、霞浦县、柘荣县、周宁县、屏南县、古田县)

鹤岗市(南山区、萝北县、向阳区、工农区、东山区、兴山区、绥滨县、兴安区)

中山市

北京市(西城区、昌平区、密云区、石景山区、丰台区、大兴区、朝阳区、通州区、海淀区、门头沟区、东城区、平谷区、延庆区、顺义区、怀柔区、房山区)

成都市(成华区、武侯区、崇州市、郫都区、温江区、锦江区、邛崃市、龙泉驿区、都江堰市、简阳市、新都区、青白江区、金牛区、金堂县、青羊区、蒲江县、彭州市、新津区、双流区、大邑县)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

安庆市(大观区、宜秀区、太湖县、望江县、潜山市、宿松县、怀宁县、岳西县、桐城市、迎江区)

潍坊市(昌邑市、奎文区、昌乐县、寒亭区、青州市、安丘市、坊子区、寿光市、临朐县、高密市、潍城区、诸城市)

石家庄市(晋州市、新华区、栾城区、高邑县、井陉矿区、辛集市、井陉县、深泽县、新乐市、长安区、赞皇县、无极县、元氏县、藁城区、桥西区、鹿泉区、正定县、行唐县、裕华区、平山县、赵县、灵寿县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。