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邯郸市(永年区、成安县、魏县、鸡泽县、肥乡区、丛台区、馆陶县、峰峰矿区、广平县、临漳县、磁县、大名县、复兴区、曲周县、涉县、武安市、邱县、邯山区)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、龙港区、连山区、兴城市、南票区)  内蒙古自治区

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

九江市(修水县、瑞昌市、共青城市、德安县、都昌县、永修县、武宁县、柴桑区、濂溪区、庐山市、彭泽县、湖口县、浔阳区)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、无为市、湾沚区、弋江区、南陵县、镜湖区)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县)  阿里地区(日土县、札达县、改则县、普兰县、噶尔县、革吉县、措勤县)

肇庆市(怀集县、广宁县、鼎湖区、封开县、四会市、高要区、德庆县、端州区)

南通市(启东市、崇川区、如皋市、海安市、通州区、如东县、海门区)

忻州市(偏关县、五台县、定襄县、岢岚县、五寨县、原平市、宁武县、保德县、繁峙县、静乐县、代县、忻府区、神池县、河曲县)

宁德市(古田县、屏南县、柘荣县、福鼎市、霞浦县、福安市、寿宁县、蕉城区、周宁县)

桂林市(叠彩区、永福县、龙胜各族自治县、平乐县、兴安县、雁山区、七星区、秀峰区、临桂区、灌阳县、恭城瑶族自治县、全州县、象山区、资源县、荔浦市、灵川县、阳朔县)

汕头市(潮南区、濠江区、澄海区、南澳县、龙湖区、金平区、潮阳区)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县)

佛山市(南海区、三水区、高明区、顺德区、禅城区)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

永州市(蓝山县、宁远县、双牌县、零陵区、道县、新田县、东安县、江华瑶族自治县、冷水滩区、江永县、祁阳市)

衡水市(阜城县、故城县、景县、武邑县、安平县、武强县、冀州区、饶阳县、深州市、桃城区、枣强县)

西藏自治区

曲靖市(宣威市、罗平县、陆良县、马龙区、麒麟区、沾益区、师宗县、富源县、会泽县)

东莞市

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、巩留县、霍尔果斯市、特克斯县、奎屯市、尼勒克县、伊宁县、昭苏县、霍城县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县)

安庆市(大观区、迎江区、桐城市、潜山市、岳西县、怀宁县、太湖县、宜秀区、望江县、宿松县)

泸州市(泸县、叙永县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、纳溪区、合江县)

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铜仁市(印江土家族苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、万山区、石阡县、德江县、江口县、松桃苗族自治县)

河池市(凤山县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县、宜州区、南丹县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、逊克县、北安市、嫩江市、五大连池市)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、麻栗坡县、富宁县、广南县、砚山县、丘北县、马关县)  喀什地区(疏附县、疏勒县、巴楚县、麦盖提县、莎车县、岳普湖县、泽普县、英吉沙县、喀什市、伽师县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县)

儋州市

昆明市(富民县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、安宁市、石林彝族自治县、宜良县、东川区、五华区、嵩明县、盘龙区、晋宁区、官渡区、西山区)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市)珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

营口市(老边区、西市区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区、站前区)  重庆市(涪陵区、铜梁区、巴南区、巫溪县、潼南区、云阳县、南川区、奉节县、江北区、璧山区、渝北区、开州区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、北碚区、沙坪坝区、荣昌区、垫江县、渝中区、梁平区、黔江区、丰都县、大渡口区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、合川区、万州区、城口县、永川区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、江津区、九龙坡区、长寿区、大足区、忠县)

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漳州市(华安县、漳浦县、云霄县、龙海区、东山县、南靖县、长泰区、龙文区、诏安县、芗城区、平和县)延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、敦化市、汪清县、延吉市、和龙市、珲春市、图们市)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

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长春市(榆树市、南关区、朝阳区、九台区、二道区、德惠市、公主岭市、农安县、绿园区、双阳区、宽城区)

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聊城市(莘县、东昌府区、高唐县、阳谷县、东阿县、临清市、冠县、茌平区)

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　　来源：BT财经

　　谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。

　　万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。

　　而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。

　　相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。

　　王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？

　　万达的接盘侠们

　　万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。

　　2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。

　　富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。

　　财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。

　　受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。

　　万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。

　　近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。

　　万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？

　　24.9亿值不值？

　　万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。

　　总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。

　　作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。

　　在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。

　　现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？

　　从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。

　　投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”

　　同程旅行的亮眼业绩

　　近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。

　　旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。

　　同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。

　　除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。

　　毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。

　　收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。

　　英特尔首席财务官大卫·津斯纳（DavidZinsner）表示，美国总统特朗普的关税和其他国家的报复增加了经济衰退的可能性。

　　津斯纳周四在英特尔的季度财报电话会议上表示：“美国和其他国家非常不稳定的贸易政策，以及监管风险，增加了经济放缓的可能性，经济衰退的可能性在增加。”

　　英特尔公布的第一季度业绩好于预期，部分原因是一些客户在关税之前囤积了芯片。然而，该公司发布的营收和利润指引低于预期，导致其股价在盘后交易中下跌超过5%。

　　英特尔对第二季度营收的预测为112亿至124亿美元。津斯纳表示，由于关税带来的不确定性，这一范围“比正常范围更大”。

　　津斯纳表示，关税环境使英特尔更难预测其本季度和全年的表现，并补充说，目前预计其芯片的总市场可能会萎缩，特别是如果消费者停止购买新电脑的话。

　　津斯纳称，“我们认为最大的风险是投资和支出可能回落的影响，因企业和消费者对成本上升和不确定的经济背景做出反应。”

　　他补充说，尽管英特尔在世界各地的不同地方有足够的生产能力来减轻部分关税，但该公司“肯定会看到成本上升”。

　　英特尔产品部门首席执行官米歇尔·约翰斯顿·霍尔豪斯（MichelleJohnstonHolthaus）表示，一种可能性是，消费者可能会选择采用较便宜的老一代芯片的笔记本电脑和其他电脑。

　　他在财报电话会议上表示：“宏观经济担忧和关税让每个人都在某种程度上从库存的角度来对冲自己的赌注。”

　　谷歌母公司Alphabet第一季度营收和利润均超过分析师预期，得益于搜索广告业务持续强劲的表现。

　　Alphabet第一季度扣除合作伙伴分成后的营收为765亿美元，高于分析师平均预估754亿美元。每股收益2.81美元，远超华尔街预期的2.01美元。

　　财报发布后，Alphabet股价在盘后交易中上涨4.6%。今年以来，公司股价已下跌16%。

　　为证明其在人工智能（AI）领域加大投资的合理性，Alphabet需要保持互联网搜索广告和云业务的增长势头。面对日益激烈的竞争，该公司及其竞争对手正在基础设施、研发和人才方面投入巨资。虽然谷歌得益于AI初创公司对云服务和商业工具的支出，但它也在加快推出能够抗衡热门AI聊天机器人的自家产品。消费者已经开始将这些AI工具视为谷歌搜索的替代品。

　　谷歌应对这一威胁的初步方案是在搜索结果中推出“AI摘要”和“AI模式”，即利用生成式AI在搜索结果前提供总结性答案，这一方式获得的市场反响褒贬不一。同时，谷歌搜索的AI化改造也导致许多独立网站的流量大幅减少。

　　谷歌云业务第一季度营业利润21.8亿美元，高于分析师预期的19.4亿美元，不过营收略低于预期。这一结果表明，即使云业务的销售增速放缓，谷歌仍可能从中获得更多利润。

　　Alphabet仍在大举投资人工智能。今年第一季度资本支出达172亿美元，略高于分析师预期的171亿美元。

　　投资收益

　　Alphabet一季度利润增至345亿美元，其中包含对一家非上市公司投资带来的80亿美元未实现收益。据知情人士透露，这家企业正是马斯克创立的SpaceX公司。

　　Alphabet自2015年以来一直是SpaceX的重要投资者。当时，它与富达投资共同向SpaceX投资10亿美元，合计获得约10%的股份。去年12月，SpaceX及其投资者达成购买内部股份的交易，该交易对SpaceX的估值达到约3500亿美元。