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凉山彝族自治州(普格县、木里藏族自治县、雷波县、越西县、喜德县、会理市、德昌县、布拖县、宁南县、会东县、美姑县、西昌市、昭觉县、甘洛县、冕宁县、金阳县、盐源县)

安庆市(桐城市、望江县、宜秀区、大观区、潜山市、迎江区、怀宁县、太湖县、宿松县、岳西县)

庆阳市(合水县、镇原县、正宁县、华池县、环县、宁县、庆城县、西峰区)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)  赣州市(赣县区、会昌县、于都县、章贡区、南康区、龙南市、安远县、全南县、兴国县、瑞金市、大余县、寻乌县、上犹县、定南县、崇义县、宁都县、信丰县、石城县)

邢台市(任泽区、沙河市、南宫市、宁晋县、信都区、广宗县、新河县、内丘县、临西县、柏乡县、清河县、临城县、隆尧县、南和区、平乡县、襄都区、威县、巨鹿县)

大连市(甘井子区、长海县、旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、庄河市、沙河口区、中山区、西岗区、金州区)

滨州市(无棣县、惠民县、滨城区、邹平市、沾化区、阳信县、博兴县)西藏自治区

广州市(海珠区、天河区、黄埔区、花都区、南沙区、番禺区、增城区、荔湾区、越秀区、白云区、从化区)  盐城市(阜宁县、大丰区、东台市、盐都区、亭湖区、滨海县、建湖县、响水县、射阳县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

百色市(田林县、田东县、乐业县、平果市、西林县、右江区、靖西市、隆林各族自治县、那坡县、凌云县、田阳区、德保县)

昆明市(宜良县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、东川区、五华区、呈贡区、石林彝族自治县、盘龙区、安宁市、西山区、嵩明县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、古丈县、花垣县、吉首市、泸溪县、保靖县、永顺县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、敦化市、延吉市、图们市、安图县、汪清县、和龙市)

曲靖市(宣威市、马龙区、师宗县、沾益区、陆良县、会泽县、麒麟区、罗平县、富源县)

毕节市(黔西市、金沙县、大方县、织金县、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、涟源市、娄星区)

长治市(壶关县、屯留区、平顺县、黎城县、长子县、襄垣县、潞州区、沁县、潞城区、沁源县、上党区、武乡县)

本溪市(明山区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

昌都市(洛隆县、芒康县、八宿县、察雅县、边坝县、类乌齐县、卡若区、江达县、丁青县、贡觉县、左贡县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区、德清县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、正安县、习水县、凤冈县、湄潭县、绥阳县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、桐梓县、仁怀市、赤水市)

南宁市(江南区、兴宁区、隆安县、邕宁区、马山县、西乡塘区、青秀区、上林县、宾阳县、良庆区、横州市、武鸣区)

益阳市(南县、赫山区、资阳区、沅江市、桃江县、安化县)

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邵阳市(绥宁县、大祥区、隆回县、双清区、新邵县、邵东市、邵阳县、城步苗族自治县、洞口县、武冈市、新宁县、北塔区)

吉林市(丰满区、桦甸市、龙潭区、船营区、昌邑区、蛟河市、永吉县、舒兰市、磐石市)

内蒙古自治区

武汉市(江汉区、汉南区、青山区、江夏区、汉阳区、硚口区、新洲区、洪山区、蔡甸区、黄陂区、东西湖区、江岸区、武昌区)  厦门市(湖里区、集美区、思明区、翔安区、海沧区、同安区)

陇南市(文县、成县、康县、西和县、两当县、礼县、武都区、宕昌县、徽县)

十堰市(竹溪县、房县、茅箭区、丹江口市、郧西县、张湾区、郧阳区、竹山县)

驻马店市(新蔡县、上蔡县、汝南县、泌阳县、正阳县、西平县、遂平县、确山县、平舆县、驿城区)宝鸡市(陈仓区、千阳县、太白县、渭滨区、麟游县、凤县、眉县、陇县、金台区、扶风县、凤翔区、岐山县)

怀化市(通道侗族自治县、辰溪县、鹤城区、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、洪江市、会同县、芷江侗族自治县、溆浦县)  吉安市(吉安县、万安县、新干县、吉州区、永丰县、遂川县、井冈山市、安福县、峡江县、泰和县、永新县、青原区、吉水县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

新余市(渝水区、分宜县)

雅安市(雨城区、宝兴县、石棉县、天全县、芦山县、荥经县、汉源县、名山区)日喀则市(谢通门县、亚东县、定结县、江孜县、拉孜县、桑珠孜区、萨嘎县、吉隆县、仁布县、定日县、萨迦县、仲巴县、昂仁县、聂拉木县、岗巴县、南木林县、白朗县、康马县)

定西市(渭源县、通渭县、漳县、岷县、陇西县、安定区、临洮县)

邯郸市(磁县、峰峰矿区、邱县、肥乡区、丛台区、曲周县、广平县、魏县、鸡泽县、成安县、武安市、涉县、邯山区、大名县、复兴区、永年区、临漳县、馆陶县)

玉林市(北流市、博白县、陆川县、福绵区、玉州区、兴业县、容县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县、碧江区、石阡县、万山区、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)

佳木斯市(汤原县、桦川县、抚远市、桦南县、向阳区、富锦市、东风区、郊区、前进区、同江市)

三沙市(南沙区、西沙区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、贞丰县、晴隆县、安龙县、兴义市、望谟县、普安县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

柳州市(三江侗族自治县、柳北区、柳江区、城中区、柳南区、融安县、鱼峰区、柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县)

自贡市(贡井区、富顺县、荣县、大安区、自流井区、沿滩区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

宜宾市(屏山县、江安县、南溪区、高县、叙州区、筠连县、兴文县、翠屏区、长宁县、珙县)

郴州市(桂阳县、汝城县、临武县、永兴县、苏仙区、北湖区、安仁县、桂东县、宜章县、资兴市、嘉禾县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。