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梧州市(龙圩区、万秀区、苍梧县、岑溪市、藤县、蒙山县、长洲区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、鹤城区、沅陵县、会同县、洪江市、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、中方县)

广西壮族自治区  九江市(共青城市、柴桑区、修水县、德安县、永修县、浔阳区、湖口县、都昌县、彭泽县、武宁县、濂溪区、庐山市、瑞昌市)

大同市(云州区、阳高县、天镇县、云冈区、平城区、广灵县、新荣区、浑源县、灵丘县、左云县)

河池市(宜州区、都安瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、天峨县、巴马瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县)

内蒙古自治区三门峡市(灵宝市、渑池县、陕州区、卢氏县、义马市、湖滨区)

眉山市(洪雅县、青神县、彭山区、东坡区、仁寿县、丹棱县)  绵阳市(安州区、涪城区、梓潼县、平武县、游仙区、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、三台县)

宣城市(广德市、宣州区、宁国市、绩溪县、旌德县、泾县、郎溪县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、林甸县、红岗区、肇源县、肇州县、龙凤区、萨尔图区、让胡路区)

晋中市(昔阳县、榆社县、祁县、介休市、平遥县、左权县、太谷区、榆次区、寿阳县、和顺县、灵石县)

昭通市(盐津县、巧家县、永善县、水富市、威信县、绥江县、彝良县、昭阳区、镇雄县、鲁甸县、大关县)

云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云安区、云城区)

兰州市(永登县、榆中县、七里河区、西固区、城关区、红古区、皋兰县、安宁区)

台州市(玉环市、临海市、黄岩区、三门县、温岭市、椒江区、仙居县、天台县、路桥区)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

泉州市(丰泽区、金门县、石狮市、鲤城区、南安市、永春县、惠安县、安溪县、洛江区、德化县、晋江市、泉港区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

商丘市(睢县、永城市、夏邑县、睢阳区、梁园区、虞城县、柘城县、民权县、宁陵县)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区)

蚌埠市(蚌山区、固镇县、淮上区、龙子湖区、五河县、禹会区、怀远县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

保定市(竞秀区、定州市、涞水县、曲阳县、满城区、安国市、蠡县、莲池区、博野县、定兴县、望都县、涿州市、容城县、安新县、顺平县、唐县、清苑区、阜平县、徐水区、涞源县、高阳县、高碑店市、易县、雄县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克前旗、康巴什区、东胜区、杭锦旗)

宁夏回族自治区

西藏自治区

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抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、东洲区、望花区、抚顺县)

天津市(武清区、南开区、静海区、河东区、红桥区、北辰区、滨海新区、和平区、河西区、西青区、河北区、宝坻区、东丽区、津南区、蓟州区、宁河区)

承德市(平泉市、滦平县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、双桥区、丰宁满族自治县)

宜昌市(点军区、西陵区、长阳土家族自治县、兴山县、五峰土家族自治县、当阳市、宜都市、秭归县、枝江市、伍家岗区、猇亭区、远安县、夷陵区)  鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、鹤山区、山城区)

普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

徐州市(鼓楼区、新沂市、泉山区、铜山区、沛县、邳州市、贾汪区、云龙区、丰县、睢宁县)

吉安市(吉安县、永新县、青原区、新干县、万安县、井冈山市、吉水县、永丰县、安福县、泰和县、吉州区、峡江县、遂川县)宜春市(上高县、万载县、丰城市、高安市、铜鼓县、奉新县、宜丰县、袁州区、樟树市、靖安县)

酒泉市(肃州区、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市)  上饶市(广丰区、余干县、德兴市、婺源县、玉山县、万年县、鄱阳县、信州区、弋阳县、广信区、铅山县、横峰县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、锡林浩特市、正镶白旗)

滨州市(无棣县、惠民县、阳信县、沾化区、博兴县、邹平市、滨城区)

合肥市(巢湖市、庐江县、包河区、蜀山区、瑶海区、肥西县、长丰县、庐阳区、肥东县)朝阳市(北票市、双塔区、龙城区、朝阳县、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

凉山彝族自治州(喜德县、布拖县、冕宁县、会理市、越西县、盐源县、昭觉县、德昌县、雷波县、西昌市、宁南县、普格县、木里藏族自治县、美姑县、金阳县、会东县、甘洛县)

日喀则市(聂拉木县、南木林县、谢通门县、桑珠孜区、昂仁县、萨嘎县、仲巴县、吉隆县、仁布县、定结县、江孜县、萨迦县、亚东县、康马县、白朗县、定日县、岗巴县、拉孜县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

荆州市(荆州区、洪湖市、沙市区、公安县、江陵县、石首市、松滋市、监利市)

牡丹江市(海林市、林口县、西安区、东宁市、穆棱市、绥芬河市、阳明区、爱民区、宁安市、东安区)

喀什地区(喀什市、叶城县、疏附县、麦盖提县、疏勒县、泽普县、英吉沙县、巴楚县、伽师县、岳普湖县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县)

衡阳市(常宁市、衡南县、珠晖区、衡东县、雁峰区、衡阳县、衡山县、祁东县、蒸湘区、耒阳市、石鼓区、南岳区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、广河县、康乐县、和政县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、鹤峰县、宣恩县、巴东县、来凤县、利川市、恩施市)

山南市(错那市、加查县、隆子县、措美县、洛扎县、曲松县、扎囊县、桑日县、贡嘎县、琼结县、浪卡子县、乃东区)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、称多县、玉树市、曲麻莱县、治多县)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市)

南宁市(兴宁区、横州市、隆安县、良庆区、上林县、西乡塘区、宾阳县、马山县、青秀区、江南区、邕宁区、武鸣区)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　来源：独角兽早知道

　　据港交所近日披露，集换式卡牌龙头卡游有限公司向港交所主板提交上市申请书，摩根士丹利、中金公司、摩根大通为联席保荐人。

　　综合|招股书 编辑|Arti

　　本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

　　据招股书，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品。

　　根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在中国的行业排名如下：泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；及泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及其他消费品等。玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。

　　集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或畅玩。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。

　　公司在巩固集换式卡牌领域市场地位的同时，亦着力于丰富公司的玩具产品组合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别。公司还将产品矩阵进一步拓展至文具，推出笔和本册等产品。

　　招股书显示，卡游受益于基于三大核心竞争力的一体化商业模式：产品体验、趣味互动运营和生产能力。凭借该等核心竞争力为公司商业模式的主要利益相关方提供了极具吸引力的价值主张。公司的业务模式覆盖全产业价值链核心环节，并使公司能在推广泛娱乐文化和提升行业标准方面发挥重要作用。

　　卡游在玩法设计方面不断创新，持续为消费者带来惊喜、新奇和有趣的体验，以维持公司产品的市场欢迎度。特别是，公司自2020年开始运营英雄对决活动。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司在中国逾100个城市成功举办逾5,100场活动。

　　截至2024年12月31日，卡游构建了一个由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP及一个自有IP，其中有奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　于2022年、2023年及2024年，按收入贡献计，卡游于往绩记录期间各年度来自五大IP主题产品的收入分别为人民币40.64亿元、人民币23.94亿元及人民币86.53亿元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

　　截至最后实际可行日期，卡游有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地及两个在建生产基地。公司的生产基地位于浙江省及广东省的战略位置，拥有丰富的消费品供应链资源，可有效支持公司的全国销售网络。

　　公司战略性地扩展在线线下多渠道布局，构建了覆盖全国的销售网络，包括经销渠道，主要包括经销商、KA合作伙伴及卡游中心；及直营渠道。

　　就经销渠道而言，公司专注于与经销商维持稳定关系，以确保公司在区域市场的广泛地域覆盖及深度渗透，截至2024年12月31日，公司拥有217个经销商，覆盖中国31个省；通过加盟商经营的卡游中心实现销售渠道多元化，截至2024年12月31日，公司拥有351个卡游中心。

　　就直营渠道而言，公司主要经营线下卡游旗舰店以直接与消费者进行互动并提升公司的品牌知名度，公司亦设有线下自动贩卖机以提供便利的购买体验。此外，公司还通过电商平台的在线自营店及其他在线销售渠道扩大公司的在线布局，从而紧抓新零售机会。

　　截至2024年12月31日，公司拥有覆盖中国19个省的32家线下卡游旗舰店以及13家在线自营店。

　　财务数据方面，公司的收入由2022年的人民币41.31亿元减少35.6%至2023年的人民币26.62亿元，主要是由于集换式卡牌销售额下降，与其销量下跌相对应。公司的收入于2024年大幅增加至人民币100.57亿元，主要是由于集换式卡牌的销售额增加，与其销量增加相对应。

　　公司于2022年录得净亏损人民币2.96亿元，2023年的净利润为人民币4.50亿元及2024年的净亏损为人民币12.42亿元。公司于截至2023年及2024年9月30日止九个月分别录得净利润人民币2.60亿元及人民币2.89亿元。

　　公司的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2022年的人民币16.20亿元减少至2023年的人民币9.34亿元，后大幅增加至2024年的人民币44.66亿元。

　　行业方面，按商品交易总额计，中国泛娱乐产品行业的规模在2024年达到人民币1,741亿元，2019年至2024年的复合年增长率为13.6%，并预期在2029年达到人民币3,358亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

　　按商品交易总额计，2024年中国泛娱乐产品行业的五大公司占总市场份额的30.5%。内容上能引起共鸣而且拥有精湛工艺的优质产品可提供愉快的消费者体验，在吸引消费者方面亦有更好的机会。

　　于2022年，卡游获得来自红杉中国及腾讯的IPO前投资。

　　本次卡游香港IPO募资金额约45%预计将用于公司对于生产设施的扩建和升级；约15%预计将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%预计将用于产品设计及开发更多产品类别及系列，丰富公司的产品组合；约8%预计将用于优化公司的仓储及物流能力；约7%预计将用于业务运营数字化；约5%预计将用于公司的品牌推广；及约10%或预计将用于运营资金及一般公司用途。