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来宾市(象州县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、禹会区、蚌山区、五河县、淮上区、固镇县)

烟台市(莱山区、牟平区、蓬莱区、龙口市、莱阳市、福山区、芝罘区、海阳市、栖霞市、招远市、莱州市)

吉安市(新干县、永新县、遂川县、吉水县、泰和县、永丰县、吉州区、安福县、井冈山市、峡江县、青原区、吉安县、万安县)  海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

廊坊市(三河市、文安县、安次区、广阳区、永清县、霸州市、大城县、固安县、香河县、大厂回族自治县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、永平县、漾濞彝族自治县、祥云县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、洱源县、鹤庆县、大理市、云龙县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

重庆市(大渡口区、云阳县、荣昌区、黔江区、武隆区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、南川区、北碚区、长寿区、潼南区、綦江区、石柱土家族自治县、垫江县、巴南区、巫山县、江北区、合川区、永川区、璧山区、巫溪县、沙坪坝区、大足区、秀山土家族苗族自治县、城口县、铜梁区、万州区、涪陵区、九龙坡区、渝中区、奉节县、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、开州区、南岸区、忠县、梁平区、江津区)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、湘东区、上栗县)

河源市(和平县、源城区、连平县、龙川县、紫金县、东源县)

泰安市(肥城市、东平县、岱岳区、泰山区、新泰市、宁阳县)

长治市(平顺县、沁源县、屯留区、襄垣县、黎城县、武乡县、壶关县、潞州区、长子县、潞城区、上党区、沁县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

昭通市(绥江县、巧家县、昭阳区、鲁甸县、威信县、镇雄县、水富市、盐津县、彝良县、大关县、永善县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、魏都区、建安区、禹州市、襄城县)

东营市(利津县、东营区、河口区、广饶县、垦利区)

黄石市(大冶市、铁山区、阳新县、西塞山区、下陆区、黄石港区)

连云港市(赣榆区、东海县、灌云县、连云区、海州区、灌南县)

泰州市(泰兴市、海陵区、姜堰区、兴化市、高港区、靖江市)

德州市(齐河县、禹城市、武城县、临邑县、德城区、平原县、庆云县、宁津县、夏津县、乐陵市、陵城区)

青岛市(李沧区、平度市、即墨区、市南区、城阳区、崂山区、莱西市、胶州市、市北区、黄岛区)

鹤岗市(绥滨县、东山区、向阳区、萝北县、南山区、兴山区、工农区、兴安区)

长沙市(开福区、岳麓区、长沙县、芙蓉区、天心区、雨花区、浏阳市、望城区、宁乡市)

清远市(连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、清新区、连南瑶族自治县、阳山县)

自贡市(大安区、贡井区、沿滩区、富顺县、自流井区、荣县)

安庆市(大观区、岳西县、桐城市、潜山市、太湖县、怀宁县、迎江区、宿松县、望江县、宜秀区)

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铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、思南县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、碧江区)

镇江市(润州区、丹阳市、句容市、京口区、扬中市、丹徒区)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、泾源县、隆德县)

临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、永靖县)  朝阳市(建平县、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、北票市)

上饶市(铅山县、广信区、信州区、横峰县、玉山县、婺源县、广丰区、余干县、万年县、鄱阳县、弋阳县、德兴市)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、秀洲区、嘉善县、平湖市、南湖区、海宁市)

徐州市(铜山区、鼓楼区、邳州市、泉山区、丰县、沛县、云龙区、新沂市、睢宁县、贾汪区)池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、丹寨县、天柱县、锦屏县、剑河县、台江县、凯里市、黎平县、镇远县、岑巩县、麻江县、三穗县、榕江县、从江县、施秉县、黄平县)  大庆市(龙凤区、肇源县、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、大同区、林甸县)

常州市(金坛区、天宁区、新北区、溧阳市、武进区、钟楼区)

陇南市(武都区、文县、宕昌县、两当县、礼县、成县、西和县、徽县、康县)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、惠来县、揭东区)保定市(定兴县、徐水区、唐县、雄县、安新县、蠡县、高阳县、望都县、阜平县、涞源县、定州市、博野县、莲池区、高碑店市、竞秀区、清苑区、曲阳县、易县、满城区、容城县、安国市、涞水县、涿州市、顺平县)

襄阳市(老河口市、南漳县、谷城县、宜城市、襄州区、襄城区、枣阳市、樊城区、保康县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、龙里县、独山县、惠水县、福泉市、都匀市、瓮安县、长顺县、荔波县、贵定县、平塘县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市)

安阳市(殷都区、林州市、汤阴县、文峰区、滑县、安阳县、北关区、内黄县、龙安区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

儋州市

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

伊春市(金林区、伊美区、嘉荫县、乌翠区、南岔县、丰林县、汤旺县、友好区、大箐山县、铁力市)

十堰市(竹溪县、竹山县、郧西县、茅箭区、张湾区、丹江口市、房县、郧阳区)

阳泉市(郊区、平定县、城区、盂县、矿区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

赤峰市(巴林右旗、克什克腾旗、巴林左旗、林西县、红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、敖汉旗、宁城县)

凉山彝族自治州(金阳县、木里藏族自治县、德昌县、宁南县、雷波县、越西县、甘洛县、盐源县、会理市、普格县、冕宁县、西昌市、布拖县、美姑县、会东县、昭觉县、喜德县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。