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阳泉市(城区、矿区、平定县、盂县、郊区)

龙岩市(永定区、连城县、漳平市、长汀县、武平县、新罗区、上杭县)

呼伦贝尔市(牙克石市、满洲里市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市)

黄石市(黄石港区、阳新县、大冶市、下陆区、西塞山区、铁山区)  衢州市(江山市、龙游县、常山县、衢江区、柯城区、开化县)

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、东区、盐边县)

澳门特别行政区

乐山市(犍为县、峨眉山市、金口河区、五通桥区、沐川县、夹江县、井研县、峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县、市中区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)  海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、都兰县、格尔木市、乌兰县)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、治多县、称多县)

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、新和县、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、阿克苏市、库车市、拜城县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、连山区、兴城市、绥中县、建昌县)

晋城市(沁水县、城区、泽州县、陵川县、阳城县、高平市)

绥化市(绥棱县、安达市、海伦市、明水县、兰西县、北林区、青冈县、庆安县、望奎县、肇东市)

达州市(宣汉县、渠县、大竹县、万源市、开江县、达川区、通川区)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、嘉善县、桐乡市、海宁市、海盐县、平湖市)

和田地区(策勒县、皮山县、于田县、和田市、和田县、民丰县、洛浦县、墨玉县)

滨州市(无棣县、邹平市、沾化区、惠民县、阳信县、滨城区、博兴县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

南阳市(宛城区、卧龙区、唐河县、方城县、淅川县、西峡县、邓州市、镇平县、社旗县、新野县、内乡县、桐柏县、南召县)

拉萨市(林周县、达孜区、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、墨竹工卡县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

儋州市

湛江市(徐闻县、霞山区、吴川市、赤坎区、遂溪县、廉江市、坡头区、麻章区、雷州市)

榆林市(绥德县、横山区、榆阳区、府谷县、吴堡县、米脂县、靖边县、神木市、子洲县、清涧县、定边县、佳县)

汉中市(镇巴县、汉台区、宁强县、洋县、勉县、西乡县、南郑区、城固县、留坝县、略阳县、佛坪县)

新乡市(新乡县、辉县市、红旗区、延津县、长垣市、原阳县、凤泉区、获嘉县、卫滨区、封丘县、牧野区、卫辉市)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县、广汉市、罗江区)

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保定市(清苑区、满城区、雄县、高碑店市、莲池区、高阳县、曲阳县、易县、博野县、涞水县、顺平县、望都县、容城县、徐水区、蠡县、阜平县、定兴县、涿州市、安国市、定州市、安新县、竞秀区、涞源县、唐县)

韶关市(浈江区、仁化县、曲江区、始兴县、翁源县、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、冷水江市、双峰县)  伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、伊宁市、霍尔果斯市、巩留县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、尼勒克县、霍城县、奎屯市)

衡水市(枣强县、深州市、故城县、饶阳县、阜城县、冀州区、武强县、武邑县、桃城区、安平县、景县)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

潍坊市(潍城区、青州市、昌邑市、诸城市、昌乐县、临朐县、寿光市、安丘市、寒亭区、高密市、奎文区、坊子区)宁德市(福鼎市、屏南县、寿宁县、周宁县、福安市、霞浦县、柘荣县、蕉城区、古田县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)  柳州市(柳南区、融水苗族自治县、柳江区、三江侗族自治县、鹿寨县、城中区、柳城县、鱼峰区、柳北区、融安县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

厦门市(同安区、湖里区、海沧区、翔安区、思明区、集美区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)鸡西市(麻山区、密山市、鸡冠区、虎林市、滴道区、城子河区、梨树区、鸡东县、恒山区)

金华市(浦江县、兰溪市、磐安县、东阳市、婺城区、武义县、永康市、义乌市、金东区)

本溪市(溪湖区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

广州市(黄埔区、越秀区、从化区、海珠区、荔湾区、番禺区、白云区、南沙区、花都区、天河区、增城区)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区、宜州区、天峨县、巴马瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、久治县)

滁州市(天长市、南谯区、明光市、凤阳县、琅琊区、定远县、全椒县、来安县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、惠水县、贵定县、龙里县、罗甸县、三都水族自治县、长顺县、都匀市、独山县、福泉市、平塘县、瓮安县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

南充市(西充县、仪陇县、高坪区、营山县、顺庆区、阆中市、蓬安县、嘉陵区、南部县)

吉林市(舒兰市、昌邑区、蛟河市、桦甸市、磐石市、永吉县、龙潭区、船营区、丰满区)

赣州市(赣县区、全南县、石城县、章贡区、崇义县、寻乌县、南康区、安远县、兴国县、上犹县、会昌县、于都县、定南县、龙南市、信丰县、瑞金市、宁都县、大余县)

丽江市(永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

沈阳市(和平区、法库县、康平县、辽中区、浑南区、铁西区、新民市、沈北新区、大东区、于洪区、苏家屯区、皇姑区、沈河区)

宁波市(奉化区、余姚市、北仑区、镇海区、慈溪市、江北区、象山县、海曙区、鄞州区、宁海县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、麻栗坡县、富宁县、广南县、砚山县、文山市、丘北县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。