弃妃小赌婆_开启浪漫之旅，感受心跳与激情的完美结合！

更新时间：2025-04-25 17:40:02　浏览次数： 676

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宁德市(柘荣县、寿宁县、古田县、屏南县、蕉城区、福安市、霞浦县、周宁县、福鼎市)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区)

榆林市(米脂县、定边县、神木市、横山区、绥德县、吴堡县、靖边县、子洲县、清涧县、府谷县、榆阳区、佳县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市) 文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、马关县、文山市、西畴县、丘北县、砚山县、麻栗坡县)

临汾市(大宁县、安泽县、永和县、古县、汾西县、曲沃县、浮山县、翼城县、吉县、隰县、乡宁县、襄汾县、侯马市、洪洞县、尧都区、霍州市、蒲县)

白银市(白银区、会宁县、靖远县、景泰县、平川区)

安庆市(桐城市、宿松县、迎江区、宜秀区、岳西县、大观区、潜山市、太湖县、怀宁县、望江县)沧州市(孟村回族自治县、青县、沧县、东光县、海兴县、黄骅市、盐山县、南皮县、献县、任丘市、吴桥县、河间市、新华区、肃宁县、运河区、泊头市)

天津市(宁河区、武清区、西青区、红桥区、和平区、河北区、南开区、河西区、河东区、蓟州区、北辰区、津南区、宝坻区、静海区、东丽区、滨海新区) 合肥市(蜀山区、巢湖市、包河区、肥东县、庐江县、瑶海区、庐阳区、长丰县、肥西县)

黄冈市(武穴市、团风县、英山县、黄梅县、罗田县、麻城市、蕲春县、红安县、浠水县、黄州区)

廊坊市(大城县、永清县、大厂回族自治县、霸州市、固安县、安次区、文安县、香河县、广阳区、三河市)

清远市(连州市、英德市、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区)石河子市(五家渠市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市、白杨市、胡杨河市、铁门关市、阿拉尔市、新星市、昆玉市、双河市)

益阳市(资阳区、沅江市、桃江县、南县、赫山区、安化县)

唐山市(遵化市、路南区、迁安市、迁西县、古冶区、开平区、滦南县、曹妃甸区、滦州市、丰南区、丰润区、乐亭县、玉田县、路北区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、博湖县、和硕县、且末县、轮台县)

菏泽市(东明县、鄄城县、单县、成武县、曹县、巨野县、郓城县、定陶区、牡丹区)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、揭西县、惠来县)

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、安源区、莲花县)

事件：公司发布2025年一季度业绩预告，预计实现归母净利润6.5~7.0亿元，同比+50.2~61.7%；扣非后归母净利润5.4~5.9亿元，同比+27.7~39.5%。

24年业绩符合预期。公司发布2024年业绩快报，实现营业收入112.0亿元，同比+49.7%；归母净利润29.5亿元，同比+64.8%；扣非后归母净利润28.7亿元，同比+54.7%。单Q4来看，公司实现营业收入31.8亿元，同环比+68.8%/-2.7%；归母净利润7.1亿元，同环比+64.5%/-29.1%；扣非后归母净利润7.8亿元，同环比+84.5%/-14.9%。

Q1户储发货逐月改善。我们预计25Q1公司户储出货同比有所增长，主要来源于南亚、非洲、中东等电力紧缺使得储能需求进一步释放，离网机等新机型销量表现亮眼；欧洲部分市场受政策导向、能源转型及经济性等因素驱动，需求持续增长。

非经常性损益含锁汇收益、政府补助和理财收益。25Q1公司非经常性损益约1.1亿元，主要由锁汇收益、政府补助和理财收益三部分构成。其中，25Q1人民币升值，公司长期套保导致非经中产生锁汇收益；理财收益主要是结构性存款收益，划分计入非经常性损益。

25年新兴市场/欧洲户储多点开花、工商储爆发元年。展望25年，我们判断：①亚非拉市场由于国家电网基础设施陈旧，电力短缺对可并离网切换的户用储能产品需求持续高增，25年市场需求仍维持高增；公司推出单相离网机，补齐亚非拉市场需求；②欧洲需求陆续恢复，当前行业需求去库完成，经销商处于主动补库阶段，订单需求有望陆续恢复。③非洲、东南亚、欧洲等市场工商储为爆发元年，贡献业绩增量。

盈利预测与投资评级：根据公司业绩快报，我们调整2024年盈利预测，预计归母净利润为29.5亿元（前值30.1亿元），25~26年归母净利润维持38.7、46.6亿元预期，24~26年同增64.9%/31.1%/20.3%，对应PE为19.0、14.5、12.0x，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期。

德业股份三大财务预测表

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