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梅州市(梅江区、蕉岭县、丰顺县、兴宁市、大埔县、梅县区、平远县、五华县)

枣庄市(市中区、山亭区、台儿庄区、滕州市、峄城区、薛城区)

益阳市(资阳区、南县、安化县、沅江市、桃江县、赫山区)

曲靖市(马龙区、宣威市、会泽县、陆良县、沾益区、师宗县、罗平县、富源县、麒麟区)  徐州市(泉山区、丰县、邳州市、沛县、鼓楼区、贾汪区、云龙区、睢宁县、新沂市、铜山区)

朝阳市(龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、朝阳县、凌源市)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

武汉市(汉南区、汉阳区、洪山区、武昌区、硚口区、新洲区、蔡甸区、黄陂区、江汉区、东西湖区、青山区、江岸区、江夏区)吉林市(船营区、丰满区、昌邑区、磐石市、永吉县、舒兰市、龙潭区、蛟河市、桦甸市)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、康乐县、广河县、东乡族自治县)  广元市(昭化区、剑阁县、青川县、旺苍县、利州区、朝天区、苍溪县)

贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

那曲市(安多县、申扎县、索县、班戈县、色尼区、聂荣县、比如县、尼玛县、巴青县、双湖县、嘉黎县)

郴州市(苏仙区、桂阳县、安仁县、嘉禾县、宜章县、临武县、资兴市、永兴县、汝城县、北湖区、桂东县)

鹤岗市(兴安区、工农区、兴山区、向阳区、绥滨县、萝北县、东山区、南山区)

日喀则市(白朗县、江孜县、康马县、仲巴县、聂拉木县、仁布县、桑珠孜区、亚东县、萨嘎县、吉隆县、萨迦县、定结县、岗巴县、南木林县、昂仁县、定日县、谢通门县、拉孜县)

渭南市(华州区、澄城县、临渭区、大荔县、韩城市、华阴市、合阳县、富平县、白水县、潼关县、蒲城县)

鹤壁市(淇县、鹤山区、浚县、山城区、淇滨区)

温州市(苍南县、文成县、瑞安市、洞头区、龙湾区、乐清市、龙港市、永嘉县、鹿城区、瓯海区、平阳县、泰顺县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、望谟县、晴隆县、册亨县、兴仁市、普安县、安龙县)

宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区)

林芝市(墨脱县、巴宜区、波密县、察隅县、米林市、朗县、工布江达县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、普兰县、日土县、改则县、措勤县、札达县)

庆阳市(庆城县、环县、宁县、华池县、西峰区、正宁县、镇原县、合水县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、澄江市、通海县、峨山彝族自治县、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

无锡市(锡山区、惠山区、滨湖区、宜兴市、新吴区、江阴市、梁溪区)

杭州市(淳安县、余杭区、临安区、富阳区、临平区、西湖区、桐庐县、钱塘区、建德市、萧山区、上城区、拱墅区、滨江区)

中山市

濮阳市(濮阳县、清丰县、范县、华龙区、台前县、南乐县)

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白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、靖宇县、浑江区、江源区)

汉中市(洋县、佛坪县、略阳县、镇巴县、城固县、留坝县、南郑区、宁强县、勉县、汉台区、西乡县)

聊城市(阳谷县、临清市、茌平区、东昌府区、冠县、东阿县、高唐县、莘县)

绥化市(青冈县、肇东市、庆安县、绥棱县、明水县、兰西县、望奎县、海伦市、安达市、北林区)  三沙市(西沙区、南沙区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县)山南市(曲松县、措美县、加查县、乃东区、琼结县、扎囊县、洛扎县、浪卡子县、贡嘎县、错那市、隆子县、桑日县)

南通市(如皋市、通州区、海安市、如东县、海门区、启东市、崇川区)  乐山市(夹江县、沐川县、沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、五通桥区、马边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、市中区、井研县)

漳州市(云霄县、华安县、芗城区、长泰区、龙文区、诏安县、漳浦县、龙海区、南靖县、平和县、东山县)

大理白族自治州(大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、剑川县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、云龙县、鹤庆县、祥云县、宾川县、南涧彝族自治县、永平县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)固原市(隆德县、西吉县、原州区、彭阳县、泾源县)

辽阳市(文圣区、太子河区、辽阳县、宏伟区、白塔区、灯塔市、弓长岭区)

儋州市

泉州市(鲤城区、洛江区、泉港区、丰泽区、石狮市、金门县、安溪县、晋江市、永春县、南安市、惠安县、德化县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、汪清县、安图县、龙井市、图们市、和龙市、珲春市)

菏泽市(郓城县、东明县、牡丹区、曹县、鄄城县、成武县、定陶区、巨野县、单县)

承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、承德县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、双桥区、宽城满族自治县、双滦区、滦平县、兴隆县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)

晋中市(祁县、和顺县、平遥县、榆次区、灵石县、榆社县、介休市、左权县、寿阳县、昔阳县、太谷区)

十堰市(房县、竹溪县、丹江口市、张湾区、郧阳区、郧西县、茅箭区、竹山县)

怀化市(溆浦县、中方县、沅陵县、鹤城区、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县)

丽江市(永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

淮南市(大通区、潘集区、凤台县、田家庵区、八公山区、寿县、谢家集区)

赣州市(定南县、崇义县、安远县、宁都县、全南县、寻乌县、兴国县、赣县区、大余县、南康区、信丰县、龙南市、于都县、章贡区、会昌县、瑞金市、石城县、上犹县)

孝感市(大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县、云梦县、应城市、孝南区)

宣城市(绩溪县、郎溪县、宁国市、广德市、泾县、宣州区、旌德县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。