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临沧市(凤庆县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

沈阳市(苏家屯区、于洪区、皇姑区、康平县、和平区、浑南区、沈北新区、辽中区、新民市、铁西区、大东区、法库县、沈河区)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、尼木县、城关区)

随州市(随县、广水市、曾都区)  潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

阜新市(细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、彰武县、海州区)

广元市(利州区、昭化区、剑阁县、青川县、朝天区、苍溪县、旺苍县)

温州市(永嘉县、平阳县、瓯海区、瑞安市、龙港市、洞头区、鹿城区、泰顺县、文成县、乐清市、苍南县、龙湾区)

丽水市(青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、莲都区、缙云县、云和县、龙泉市)  青岛市(黄岛区、莱西市、市南区、即墨区、平度市、城阳区、市北区、李沧区、胶州市、崂山区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、都兰县、天峻县、格尔木市)

榆林市(府谷县、子洲县、吴堡县、清涧县、神木市、靖边县、佳县、米脂县、定边县、横山区、绥德县、榆阳区)

台州市(椒江区、玉环市、温岭市、仙居县、天台县、路桥区、黄岩区、三门县、临海市)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

洛阳市(孟津区、伊川县、涧西区、新安县、偃师区、栾川县、汝阳县、洛宁县、宜阳县、洛龙区、老城区、瀍河回族区、嵩县、西工区)

连云港市(连云区、灌南县、东海县、海州区、灌云县、赣榆区)

焦作市(孟州市、武陟县、山阳区、中站区、解放区、修武县、沁阳市、博爱县、温县、马村区)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、拜城县、乌什县、新和县、阿克苏市、库车市)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、太子河区、辽阳县、文圣区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

延安市(富县、吴起县、志丹县、甘泉县、延川县、宜川县、黄陵县、延长县、宝塔区、洛川县、子长市、黄龙县、安塞区)

乐山市(市中区、沙湾区、沐川县、峨眉山市、犍为县、夹江县、峨边彝族自治县、五通桥区、马边彝族自治县、井研县、金口河区)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区)

南平市(浦城县、延平区、武夷山市、光泽县、建阳区、政和县、松溪县、建瓯市、邵武市、顺昌县)

永州市(冷水滩区、道县、东安县、零陵区、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县、宁远县、祁阳市、新田县、江永县)

吉安市(吉州区、泰和县、峡江县、永新县、井冈山市、安福县、遂川县、青原区、万安县、吉安县、吉水县、永丰县、新干县)

晋中市(寿阳县、榆社县、昔阳县、太谷区、平遥县、榆次区、和顺县、祁县、左权县、介休市、灵石县)

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珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

阿里地区(札达县、噶尔县、改则县、普兰县、日土县、革吉县、措勤县)

达州市(大竹县、宣汉县、通川区、万源市、达川区、开江县、渠县)

雅安市(名山区、石棉县、荥经县、天全县、雨城区、汉源县、芦山县、宝兴县)  烟台市(栖霞市、芝罘区、蓬莱区、牟平区、莱州市、莱阳市、海阳市、龙口市、招远市、莱山区、福山区)

西安市(新城区、灞桥区、碑林区、雁塔区、蓝田县、高陵区、阎良区、莲湖区、鄠邑区、未央区、周至县、临潼区、长安区)

东营市(垦利区、东营区、河口区、广饶县、利津县)

金昌市(金川区、永昌县)五指山市(白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、临高县、乐东黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、琼海市、屯昌县)

临汾市(翼城县、隰县、汾西县、侯马市、霍州市、襄汾县、曲沃县、浮山县、蒲县、乡宁县、洪洞县、永和县、安泽县、尧都区、古县、大宁县、吉县)  咸阳市(淳化县、渭城区、兴平市、三原县、礼泉县、秦都区、旬邑县、武功县、杨陵区、泾阳县、长武县、彬州市、乾县、永寿县)

绵阳市(安州区、涪城区、游仙区、北川羌族自治县、三台县、江油市、盐亭县、梓潼县、平武县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

长春市(绿园区、九台区、德惠市、榆树市、朝阳区、南关区、双阳区、宽城区、农安县、二道区、公主岭市)辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、抚顺县、顺城区、东洲区、新抚区)

唐山市(滦州市、开平区、迁西县、路北区、玉田县、古冶区、迁安市、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、丰南区、路南区、遵化市、丰润区)

德州市(武城县、夏津县、平原县、齐河县、乐陵市、庆云县、禹城市、德城区、宁津县、陵城区、临邑县)

滁州市(来安县、明光市、琅琊区、定远县、南谯区、全椒县、天长市、凤阳县)

梅州市(蕉岭县、梅江区、五华县、大埔县、兴宁市、丰顺县、梅县区、平远县)

曲靖市(师宗县、马龙区、罗平县、麒麟区、会泽县、沾益区、宣威市、富源县、陆良县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、红原县、九寨沟县、若尔盖县、茂县、松潘县、马尔康市、理县、壤塘县、金川县、阿坝县、小金县、汶川县)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、顺德区、南海区)

郴州市(资兴市、永兴县、宜章县、桂东县、桂阳县、汝城县、苏仙区、临武县、嘉禾县、安仁县、北湖区)

驻马店市(泌阳县、正阳县、平舆县、新蔡县、汝南县、遂平县、西平县、驿城区、上蔡县、确山县)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、桐乡市、嘉善县、平湖市、南湖区、海宁市)

赣州市(信丰县、赣县区、宁都县、定南县、安远县、上犹县、大余县、南康区、崇义县、会昌县、瑞金市、寻乌县、于都县、章贡区、全南县、龙南市、石城县、兴国县)

宜春市(高安市、铜鼓县、袁州区、宜丰县、樟树市、万载县、丰城市、奉新县、上高县、靖安县)

喀什地区(疏勒县、岳普湖县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、疏附县、英吉沙县、泽普县、叶城县、伽师县、喀什市)

济南市(历城区、济阳区、钢城区、章丘区、市中区、平阴县、天桥区、历下区、槐荫区、商河县、莱芜区、长清区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。