第二十五章 小莹的纵容，如何在社交媒体上引发热潮与讨论

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四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、梨树县)

泉州市(泉港区、晋江市、永春县、石狮市、南安市、安溪县、洛江区、德化县、惠安县、金门县、鲤城区、丰泽区)

新疆维吾尔自治区

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)  资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

济源市

盐城市(射阳县、建湖县、滨海县、盐都区、亭湖区、大丰区、阜宁县、东台市、响水县)

晋中市(介休市、祁县、太谷区、寿阳县、昔阳县、和顺县、榆次区、榆社县、左权县、灵石县、平遥县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)  金华市(磐安县、金东区、义乌市、兰溪市、永康市、东阳市、浦江县、武义县、婺城区)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区)

凉山彝族自治州(越西县、德昌县、西昌市、美姑县、雷波县、布拖县、会理市、昭觉县、宁南县、喜德县、木里藏族自治县、盐源县、冕宁县、甘洛县、会东县、金阳县、普格县)

信阳市(固始县、平桥区、淮滨县、罗山县、潢川县、新县、浉河区、商城县、息县、光山县)

东莞市

保定市(定州市、徐水区、蠡县、唐县、雄县、莲池区、博野县、高阳县、竞秀区、涿州市、容城县、满城区、易县、安新县、顺平县、涞源县、定兴县、清苑区、曲阳县、安国市、望都县、阜平县、高碑店市、涞水县)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、东洲区、清原满族自治县、顺城区)

遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、射洪市、大英县)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

桂林市(雁山区、永福县、叠彩区、全州县、阳朔县、资源县、象山区、平乐县、灵川县、龙胜各族自治县、秀峰区、荔浦市、七星区、恭城瑶族自治县、临桂区、灌阳县、兴安县)

伊春市(铁力市、汤旺县、丰林县、友好区、伊美区、乌翠区、南岔县、嘉荫县、金林区、大箐山县)

运城市(临猗县、新绛县、平陆县、永济市、闻喜县、夏县、河津市、绛县、盐湖区、稷山县、垣曲县、万荣县、芮城县)

白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

长沙市(岳麓区、芙蓉区、雨花区、开福区、浏阳市、望城区、天心区、长沙县、宁乡市)

永州市(东安县、祁阳市、江永县、双牌县、道县、零陵区、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、新田县、蓝山县)

临沂市(蒙阴县、罗庄区、沂水县、河东区、费县、兰山区、沂南县、郯城县、兰陵县、临沭县、平邑县、莒南县)

楚雄彝族自治州(武定县、楚雄市、南华县、元谋县、大姚县、牟定县、双柏县、永仁县、禄丰市、姚安县)

太原市(清徐县、小店区、迎泽区、晋源区、娄烦县、万柏林区、杏花岭区、古交市、阳曲县、尖草坪区)

黑河市(逊克县、五大连池市、北安市、嫩江市、孙吴县、爱辉区)

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抚州市(广昌县、南丰县、东乡区、黎川县、乐安县、宜黄县、临川区、崇仁县、南城县、资溪县、金溪县)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城北区、湟中区、城东区、城西区、湟源县)

天津市(武清区、河西区、宁河区、蓟州区、东丽区、河东区、北辰区、南开区、滨海新区、西青区、和平区、红桥区、河北区、津南区、静海区、宝坻区)

张家口市(阳原县、张北县、沽源县、怀来县、尚义县、康保县、宣化区、蔚县、桥东区、桥西区、赤城县、涿鹿县、万全区、下花园区、怀安县、崇礼区)  邯郸市(临漳县、涉县、馆陶县、魏县、邱县、成安县、武安市、复兴区、永年区、峰峰矿区、鸡泽县、曲周县、广平县、肥乡区、邯山区、丛台区、大名县、磁县)

温州市(瓯海区、苍南县、鹿城区、永嘉县、瑞安市、洞头区、泰顺县、平阳县、龙湾区、文成县、乐清市、龙港市)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)

黄山市(徽州区、屯溪区、歙县、休宁县、祁门县、黄山区、黟县)赤峰市(巴林右旗、克什克腾旗、宁城县、林西县、喀喇沁旗、松山区、敖汉旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、红山区)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县)  镇江市(句容市、扬中市、丹阳市、丹徒区、京口区、润州区)

双鸭山市(宝清县、尖山区、岭东区、友谊县、宝山区、四方台区、饶河县、集贤县)

阿克苏地区(柯坪县、拜城县、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、新和县、库车市、沙雅县)

眉山市(东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县、彭山区、洪雅县)阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

延安市(延长县、洛川县、黄陵县、甘泉县、吴起县、志丹县、黄龙县、宝塔区、延川县、安塞区、富县、宜川县、子长市)

淮南市(田家庵区、大通区、八公山区、谢家集区、寿县、潘集区、凤台县)

南平市(武夷山市、政和县、光泽县、顺昌县、建瓯市、延平区、浦城县、松溪县、建阳区、邵武市)

日喀则市(岗巴县、江孜县、桑珠孜区、仲巴县、吉隆县、昂仁县、白朗县、亚东县、康马县、萨嘎县、南木林县、聂拉木县、萨迦县、拉孜县、仁布县、谢通门县、定日县、定结县)

安庆市(宜秀区、怀宁县、大观区、宿松县、潜山市、迎江区、桐城市、太湖县、望江县、岳西县)

阳泉市(平定县、城区、矿区、盂县、郊区)

河池市(金城江区、大化瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、南丹县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县)

济南市(济阳区、历城区、长清区、钢城区、市中区、商河县、槐荫区、章丘区、莱芜区、历下区、平阴县、天桥区)

榆林市(绥德县、榆阳区、米脂县、横山区、府谷县、清涧县、吴堡县、子洲县、佳县、靖边县、神木市、定边县)

五指山市(乐东黎族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、屯昌县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、琼海市、定安县、万宁市)

绵阳市(三台县、涪城区、盐亭县、游仙区、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、安州区、平武县)

长治市(沁县、长子县、屯留区、武乡县、上党区、沁源县、潞城区、潞州区、平顺县、襄垣县、黎城县、壶关县)

临沧市(云县、临翔区、凤庆县、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、布尔津县、福海县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县)

牡丹江市(穆棱市、爱民区、西安区、阳明区、东安区、海林市、宁安市、绥芬河市、东宁市、林口县)

昭通市(绥江县、水富市、鲁甸县、盐津县、巧家县、昭阳区、大关县、镇雄县、威信县、彝良县、永善县)

2025年4月14日晚间，头部激光焊接设备制造商联赢激光交出了一份令市场五味杂陈的年报。

据财报显示，2024年联赢激光实现营收31.50亿元，同比下滑10.33%；归母净利润1.66亿元，同比骤降42.18%；扣非净利润约1.31亿元，同比下降47.75%。这份成绩单不仅延续了2023年以来的下行曲线，净利润创上市以来最大跌幅，更折射出中国激光设备行业在新能源产业周期波动中的集体困境。

对于去年公司情况，联赢激光披露，2024年公司业绩下滑主要原因系受下游锂电行业投资放缓及市场竞争加剧等因素影响，报告期营业收入有所下降；来自锂电行业订单毛利率下滑，同时，公司基于谨慎性原则，报告期应收账款计提的坏账准备增加，对存在减值迹象的存货进行减值测试并计提的存货跌价准备较上年增加。

报告期内，联赢激光经营活动产生的现金流量净额-126840851.17元，主要系公司报告期销售商品、提供劳务收到的现金减少，而购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期有所增长所致。

锂电依赖症未愈，非锂电能否成为解药？

作为国内激光焊接设备龙头，联赢激光的业绩与锂电行业高度绑定。2024年，锂电行业面临投资放缓、设备行业产能过剩，同质化竞争的局面，联赢激光核心业务订单缩水，锂电行业营收占比下滑。

报告期内，联赢激光新签订单30亿元（含税），其中锂电行业订单占比62%，非锂电行业订单占比38%，非锂电行业订单占比同比提升13个百分点。报告期末，在手订单35亿元（含税）。

不难看出，联赢激光正在积极推进战略调整目标，在巩固锂电设备市场占有率的基础上大力拓展非锂电业务，试图通过拓展消费电子等非锂电领域对冲风险，但新业务的毛利率尚未能填补锂电业务下滑的窟窿。

从单季度数据来看，联赢激光第四季度表现亮眼，营收10.14亿元，同比增长5.8%；净利润0.8亿元，同比大幅增长137%。

第四季度盈利大幅提升主要是受益于消费电子订单顺利验收，联赢激光首批为国际顶尖客户提供的小钢壳电池激光焊接设备成功批量生产，其第四季度净利率环比大幅提升。

市场人士指出，联赢激光消费电子领域2024年获得的国际顶尖客户高毛利订单已确认，2025年订单量将持续暴增，设备采购量年复合增长率预计较高。但业内同样有声音表示，联赢激光第四季度净利润同比翻倍的“亮眼数据”，实则建立在前一年低基数之上，且消费电子领域对该国际顶尖客户订单的高度依赖亦暗藏供应链风险，加之当下“对等关税”的背景，联赢激光消费电子领域的业务仍存多般不稳定性。

同行在锂电设备价格战中疯狂内卷，而消费电子领域又面临诸多不确定因素。年报中多次提到战略调整、开拓新兴领域等信息，在市场人士的眼中更像是应对毛利率下滑缓兵之计。

当前激光设备行业的竞争已进入白热化阶段。联赢激光虽保持7.48%的研发投入占比（2.36亿元），但同比缩减2.42%的研发费用。2024年，联赢激光完成了多项高性能激光器、设备及工艺的研发与测试。

面对下游行业寒冬，联赢激光的转型路径充满矛盾。既要守住锂电基本盘，又需在消费电子等细分领域从巨头口中夺食；既要应对国内价格战，又要在海外市场抢占份额。

年报中“战略调整”的表述难掩现实骨感，联赢激光总资产增速从2023年的23.21%断崖式降至1%，约-1.27亿元的经营性现金流净额，将其推至危险边缘，存货规模居高不下，38.96亿元总负债中流动负债占比98.6%。尽管公司试图通过削减销售费用止血，但财务费用的增幅暴露出资金链的紧绷。

联赢激光同样抓住了这一机会。中国已成为全球最大的新能源汽车生产国与出口国，国内电池行业头部企业开始国际化布局，包括公司在内的相关设备公司已具备国际竞争力。 

报告期内，联赢激光积极开拓国际市场，来自海外市场的订单增长160%，德国子公司为公司获取德国、匈牙利企业近亿元订单；日本子公司在报告期将业务领域由激光器销售扩展到与激光器配套的自动化工作台的生产销售，新增1000平方米的厂房，已与包括日本两家大型车企在内的多家客户开展技术和工艺交流；美国子公司注册完成，已与当地消费电子客户和锂电池客户进行商务交流。

对于2025年及未来发展，联赢激光也在财报中也披露了公司今年的相关经营计划：

把握锂电扩产机遇，进一步优化业务结构。其判断今年锂电池行业头部客户扩产步伐明显加快，市场有所回暖，公司将继续加大稳固自身在激光焊接和智能制造领域的优势，抢抓头部锂电池厂新一轮产能扩张的市场机遇，进一步扩大市场占有率。

非锂电业务方面，2025年将加大市场开拓力度，除消费电子行业外，争取在汽车电子、连接器、继电器、氢燃料电池等细分行业也有所突破，进一步优化业务结构，提高公司整体盈利水平。同时，公司将继续加快国际化布局，持续提升海外业务占比，进一步拓展市场空间。 

开拓新的应用领域，培育新的业务增长点。2023年联赢激光设立了江苏联赢半导体技术有限公司和江苏创赢光能科技有限公司，目的是将公司在激光器研发及自动化设计制造方面的优势延伸至半导体、光伏等高端制造领域，为公司培育新的业务增长点。

此外，联赢激光作为头部激光焊接设备商，亦在财报中透露了激光焊接技术的发展趋势，主要有下几个方面：

不同波长的激光和激光、激光和电弧或者激光和其他热源的复合激光焊接设备应用将越来越多；塑料，玻璃，碳纤维，钛等新型材料的激光焊接设备应用需求持续提升；针对高反射、低吸收材料的特殊波长激光焊接设备市场需求逐步凸显；激光焊接设备体现出更加全数字化、自动化、智能化的技术要求；由于焊接质量的管控需求增加，对激光焊接过程的可靠性的检测技术的需求突增；激光焊接的应用材料厚度朝更加轻薄和更厚的方向发展，相关需求逐年增加。

写在最后

联赢激光的困境是中国高端装备制造业的缩影。技术突破需要持续投入，市场波动却不容喘息。当行业从爆发期转入淘汰赛，那些依赖单一赛道、缺乏核心技术护城河的企业，终将在周期更迭中显露底色。

年报中“提升盈利能力”的承诺，在当前多重压力下，略显苍白。这家曾乘新能源东风起飞的激光设备商，能否在产业转型的飓风中稳住阵脚，2025年消费电子等领域的订单和海外订单，或将成为最后的试金石。