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张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

中山市

曲靖市(宣威市、麒麟区、罗平县、马龙区、师宗县、陆良县、沾益区、富源县、会泽县)

吕梁市(离石区、交城县、交口县、汾阳市、柳林县、岚县、方山县、中阳县、兴县、孝义市、石楼县、文水县、临县)  保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

驻马店市(汝南县、泌阳县、新蔡县、确山县、遂平县、上蔡县、驿城区、西平县、正阳县、平舆县)

菏泽市(东明县、曹县、鄄城县、郓城县、成武县、定陶区、单县、牡丹区、巨野县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗)

庆阳市(环县、华池县、庆城县、宁县、西峰区、镇原县、合水县、正宁县)  孝感市(云梦县、汉川市、大悟县、安陆市、孝昌县、应城市、孝南区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

贵阳市(花溪区、云岩区、修文县、南明区、清镇市、息烽县、乌当区、观山湖区、白云区、开阳县)

沈阳市(辽中区、法库县、浑南区、康平县、新民市、于洪区、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、铁西区、大东区、和平区、沈河区)

那曲市(聂荣县、申扎县、比如县、色尼区、安多县、索县、班戈县、巴青县、嘉黎县、尼玛县、双湖县)

临沂市(沂水县、蒙阴县、兰陵县、费县、河东区、罗庄区、莒南县、兰山区、郯城县、沂南县、平邑县、临沭县)

大理白族自治州(祥云县、鹤庆县、宾川县、剑川县、洱源县、漾濞彝族自治县、大理市、弥渡县、云龙县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县)

周口市(鹿邑县、沈丘县、太康县、项城市、川汇区、郸城县、商水县、西华县、扶沟县、淮阳区)

东莞市

南通市(海门区、通州区、海安市、启东市、崇川区、如东县、如皋市)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、头屯河区、天山区、沙依巴克区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县)

和田地区(洛浦县、民丰县、和田市、墨玉县、和田县、策勒县、于田县、皮山县)

内江市(东兴区、资中县、威远县、隆昌市、市中区)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、德清县、安吉县)

滨州市(沾化区、阳信县、邹平市、博兴县、惠民县、滨城区、无棣县)

重庆市(忠县、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、南川区、沙坪坝区、南岸区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、綦江区、石柱土家族自治县、九龙坡区、江津区、巴南区、巫山县、合川区、永川区、黔江区、涪陵区、万州区、渝北区、城口县、丰都县、大渡口区、璧山区、奉节县、长寿区、北碚区、大足区、武隆区、渝中区、潼南区、江北区、荣昌区、铜梁区、开州区、垫江县、梁平区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

宣城市(郎溪县、绩溪县、泾县、宣州区、旌德县、宁国市、广德市)

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丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

百色市(德保县、平果市、凌云县、那坡县、田阳区、右江区、乐业县、西林县、隆林各族自治县、靖西市、田东县、田林县)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、君山区、岳阳楼区、华容县、平江县、云溪区、临湘市、岳阳县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)  儋州市

宁德市(寿宁县、霞浦县、古田县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、福安市、周宁县、屏南县)

大同市(新荣区、天镇县、平城区、左云县、灵丘县、阳高县、广灵县、云州区、云冈区、浑源县)

商洛市(商南县、山阳县、洛南县、镇安县、丹凤县、柞水县、商州区)赣州市(瑞金市、定南县、南康区、石城县、上犹县、安远县、龙南市、章贡区、宁都县、信丰县、兴国县、会昌县、赣县区、崇义县、全南县、于都县、大余县、寻乌县)

铜仁市(松桃苗族自治县、思南县、碧江区、印江土家族苗族自治县、德江县、万山区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县)  毕节市(黔西市、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、织金县、七星关区、大方县)

锡林郭勒盟(多伦县、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、二连浩特市)

唐山市(路南区、玉田县、曹妃甸区、开平区、丰南区、滦南县、古冶区、滦州市、迁安市、乐亭县、遵化市、迁西县、丰润区、路北区)

平顶山市(卫东区、石龙区、汝州市、湛河区、宝丰县、郏县、鲁山县、新华区、叶县、舞钢市)北京市(丰台区、东城区、西城区、通州区、门头沟区、顺义区、大兴区、房山区、怀柔区、朝阳区、昌平区、平谷区、延庆区、海淀区、石景山区、密云区)

苏州市(相城区、吴中区、昆山市、虎丘区、张家港市、姑苏区、常熟市、太仓市、吴江区)

成都市(新都区、温江区、成华区、青白江区、彭州市、大邑县、新津区、双流区、邛崃市、崇州市、锦江区、蒲江县、武侯区、青羊区、金牛区、金堂县、郫都区、龙泉驿区、简阳市、都江堰市)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)

长治市(襄垣县、上党区、潞城区、沁源县、黎城县、平顺县、沁县、潞州区、长子县、武乡县、屯留区、壶关县)

桂林市(临桂区、秀峰区、全州县、永福县、兴安县、资源县、叠彩区、象山区、灵川县、平乐县、雁山区、阳朔县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、七星区、荔浦市、灌阳县)

德州市(德城区、乐陵市、齐河县、庆云县、陵城区、武城县、宁津县、临邑县、夏津县、禹城市、平原县)

鞍山市(立山区、海城市、铁西区、台安县、铁东区、千山区、岫岩满族自治县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)

南京市(高淳区、溧水区、栖霞区、鼓楼区、玄武区、雨花台区、建邺区、浦口区、六合区、秦淮区、江宁区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、沧源佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县)

张家口市(下花园区、万全区、蔚县、宣化区、沽源县、康保县、怀来县、桥东区、张北县、赤城县、尚义县、阳原县、崇礼区、桥西区、怀安县、涿鹿县)

自贡市(大安区、沿滩区、富顺县、贡井区、荣县、自流井区)

保定市(安国市、顺平县、定州市、雄县、莲池区、安新县、高阳县、高碑店市、阜平县、望都县、清苑区、唐县、涞水县、满城区、涿州市、涞源县、易县、定兴县、蠡县、徐水区、博野县、容城县、竞秀区、曲阳县)

滁州市(定远县、凤阳县、明光市、天长市、全椒县、来安县、琅琊区、南谯区)

朝阳市(建平县、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、凌源市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。