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烟台市(芝罘区、莱州市、牟平区、蓬莱区、莱山区、龙口市、福山区、招远市、莱阳市、栖霞市、海阳市)

武汉市(汉阳区、江夏区、青山区、蔡甸区、黄陂区、洪山区、江汉区、东西湖区、江岸区、新洲区、汉南区、硚口区、武昌区)

和田地区(墨玉县、洛浦县、策勒县、皮山县、和田县、民丰县、于田县、和田市)  常德市(鼎城区、武陵区、安乡县、津市市、汉寿县、临澧县、澧县、桃源县、石门县)

昆明市(石林彝族自治县、富民县、五华区、西山区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、安宁市、呈贡区、东川区、盘龙区、嵩明县、官渡区、宜良县)

肇庆市(怀集县、广宁县、德庆县、鼎湖区、封开县、高要区、四会市、端州区)

益阳市(桃江县、资阳区、赫山区、沅江市、南县、安化县)

保定市(涞水县、顺平县、容城县、清苑区、定兴县、涿州市、阜平县、安新县、蠡县、莲池区、徐水区、满城区、竞秀区、望都县、涞源县、雄县、高阳县、定州市、高碑店市、易县、安国市、博野县、唐县、曲阳县)  焦作市(马村区、解放区、温县、博爱县、修武县、沁阳市、孟州市、山阳区、武陟县、中站区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

温州市(永嘉县、泰顺县、洞头区、乐清市、龙湾区、文成县、苍南县、平阳县、瑞安市、龙港市、瓯海区、鹿城区)

赤峰市(翁牛特旗、巴林右旗、红山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、巴林左旗、松山区、宁城县、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、林西县)

合肥市(庐江县、蜀山区、巢湖市、肥西县、肥东县、庐阳区、包河区、瑶海区、长丰县)

锦州市(凌河区、凌海市、北镇市、太和区、黑山县、古塔区、义县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区)

三明市(建宁县、宁化县、永安市、泰宁县、明溪县、尤溪县、沙县区、清流县、大田县、三元区、将乐县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、班玛县、达日县、玛多县、玛沁县)

河源市(连平县、源城区、龙川县、东源县、和平县、紫金县)

长治市(沁县、沁源县、屯留区、黎城县、长子县、襄垣县、上党区、潞州区、平顺县、武乡县、壶关县、潞城区)

眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县、丹棱县、彭山区)

九江市(庐山市、浔阳区、共青城市、永修县、都昌县、德安县、湖口县、武宁县、濂溪区、彭泽县、柴桑区、修水县、瑞昌市)

鹤岗市(南山区、兴山区、向阳区、东山区、萝北县、兴安区、工农区、绥滨县)

长沙市(芙蓉区、开福区、宁乡市、天心区、浏阳市、望城区、长沙县、雨花区、岳麓区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

南通市(启东市、海安市、崇川区、如东县、通州区、海门区、如皋市)

无锡市(滨湖区、惠山区、江阴市、宜兴市、新吴区、梁溪区、锡山区)

长春市(九台区、农安县、榆树市、双阳区、二道区、公主岭市、朝阳区、德惠市、南关区、绿园区、宽城区)

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哈尔滨市(方正县、香坊区、巴彦县、阿城区、双城区、依兰县、尚志市、松北区、五常市、平房区、延寿县、宾县、呼兰区、道里区、南岗区、木兰县、通河县、道外区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、建始县、咸丰县、鹤峰县、利川市、来凤县、巴东县)

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白银市(靖远县、景泰县、会宁县、平川区、白银区)  濮阳市(华龙区、范县、南乐县、濮阳县、台前县、清丰县)

定西市(岷县、漳县、安定区、临洮县、陇西县、渭源县、通渭县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

平顶山市(湛河区、卫东区、汝州市、新华区、舞钢市、叶县、鲁山县、郏县、宝丰县、石龙区)铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)  昭通市(彝良县、水富市、昭阳区、永善县、镇雄县、鲁甸县、盐津县、巧家县、大关县、绥江县、威信县)

衢州市(开化县、江山市、常山县、龙游县、衢江区、柯城区)

驻马店市(上蔡县、平舆县、新蔡县、遂平县、确山县、驿城区、泌阳县、正阳县、汝南县、西平县)

徐州市(铜山区、新沂市、沛县、云龙区、睢宁县、贾汪区、泉山区、邳州市、鼓楼区、丰县)亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

株洲市(攸县、醴陵市、炎陵县、石峰区、天元区、茶陵县、渌口区、荷塘区、芦淞区)

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双鸭山市(友谊县、集贤县、四方台区、尖山区、岭东区、宝山区、宝清县、饶河县)

上海市(杨浦区、金山区、青浦区、闵行区、徐汇区、黄浦区、虹口区、普陀区、崇明区、松江区、宝山区、浦东新区、静安区、嘉定区、奉贤区、长宁区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、龙山县、泸溪县、花垣县、保靖县、永顺县、凤凰县)

河池市(罗城仫佬族自治县、金城江区、南丹县、巴马瑶族自治县、凤山县、东兰县、宜州区、天峨县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县)

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丽水市(松阳县、莲都区、景宁畲族自治县、青田县、缙云县、龙泉市、庆元县、云和县、遂昌县)

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巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、库尔勒市、且末县、尉犁县)

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儋州市

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。