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伊春市(嘉荫县、汤旺县、伊美区、金林区、大箐山县、乌翠区、友好区、南岔县、铁力市、丰林县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、忻城县、合山市)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、端州区、高要区、德庆县、四会市、封开县、广宁县)

佛山市(顺德区、三水区、高明区、禅城区、南海区)  怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、东海县、连云区、灌南县)

菏泽市(牡丹区、成武县、东明县、曹县、单县、郓城县、鄄城县、定陶区、巨野县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

河池市(天峨县、凤山县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、南丹县、东兰县)  玉林市(兴业县、博白县、北流市、玉州区、容县、陆川县、福绵区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

澳门特别行政区

济南市(市中区、天桥区、历城区、商河县、章丘区、莱芜区、钢城区、槐荫区、济阳区、历下区、长清区、平阴县)

大同市(灵丘县、天镇县、云州区、新荣区、阳高县、云冈区、平城区、浑源县、左云县、广灵县)

绵阳市(北川羌族自治县、安州区、平武县、涪城区、三台县、盐亭县、梓潼县、游仙区、江油市)

烟台市(栖霞市、牟平区、蓬莱区、莱州市、芝罘区、莱山区、莱阳市、龙口市、海阳市、招远市、福山区)

汕头市(南澳县、澄海区、潮南区、龙湖区、潮阳区、濠江区、金平区)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

延安市(宜川县、黄陵县、洛川县、延长县、宝塔区、富县、子长市、吴起县、甘泉县、黄龙县、安塞区、志丹县、延川县)

杭州市(余杭区、桐庐县、临平区、建德市、萧山区、西湖区、富阳区、上城区、淳安县、钱塘区、临安区、滨江区、拱墅区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

江门市(新会区、开平市、鹤山市、台山市、恩平市、蓬江区、江海区)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、无为市、南陵县、湾沚区、弋江区、镜湖区)

日喀则市(拉孜县、聂拉木县、定结县、吉隆县、萨嘎县、仁布县、江孜县、定日县、谢通门县、白朗县、仲巴县、岗巴县、亚东县、南木林县、昂仁县、桑珠孜区、康马县、萨迦县)

洛阳市(涧西区、新安县、栾川县、伊川县、汝阳县、瀍河回族区、洛龙区、洛宁县、老城区、西工区、孟津区、嵩县、宜阳县、偃师区)

渭南市(合阳县、富平县、华州区、澄城县、临渭区、蒲城县、潼关县、韩城市、华阴市、白水县、大荔县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

葫芦岛市(绥中县、连山区、建昌县、龙港区、兴城市、南票区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、建华区、拜泉县、昂昂溪区、龙沙区、克东县、讷河市、铁锋区、龙江县、碾子山区、克山县、依安县、富裕县、甘南县)

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呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、额尔古纳市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、根河市)

大庆市(红岗区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、让胡路区、肇源县、龙凤区、萨尔图区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、稻城县、九龙县、雅江县、泸定县、道孚县、理塘县、巴塘县、甘孜县、康定市、石渠县、得荣县、炉霍县、德格县、色达县、新龙县、白玉县、乡城县)

六安市(金安区、霍邱县、裕安区、金寨县、叶集区、舒城县、霍山县)  滨州市(阳信县、邹平市、无棣县、博兴县、惠民县、沾化区、滨城区)

淄博市(临淄区、桓台县、张店区、周村区、淄川区、博山区、高青县、沂源县)

温州市(文成县、泰顺县、苍南县、瑞安市、龙湾区、龙港市、乐清市、瓯海区、洞头区、永嘉县、鹿城区、平阳县)

太原市(万柏林区、晋源区、杏花岭区、阳曲县、迎泽区、清徐县、古交市、娄烦县、小店区、尖草坪区)驻马店市(确山县、平舆县、上蔡县、正阳县、新蔡县、汝南县、西平县、遂平县、驿城区、泌阳县)

榆林市(神木市、吴堡县、绥德县、横山区、佳县、清涧县、榆阳区、府谷县、定边县、靖边县、子洲县、米脂县)  石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

昌都市(卡若区、类乌齐县、江达县、左贡县、贡觉县、八宿县、边坝县、芒康县、洛隆县、察雅县、丁青县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、北戴河区、海港区)

无锡市(新吴区、滨湖区、宜兴市、惠山区、江阴市、锡山区、梁溪区)六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

潍坊市(坊子区、昌乐县、昌邑市、潍城区、奎文区、青州市、安丘市、寒亭区、临朐县、寿光市、诸城市、高密市)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

上海市(徐汇区、嘉定区、长宁区、松江区、青浦区、宝山区、奉贤区、浦东新区、静安区、杨浦区、金山区、黄浦区、闵行区、普陀区、崇明区、虹口区)

滁州市(琅琊区、凤阳县、南谯区、定远县、明光市、来安县、天长市、全椒县)

开封市(杞县、龙亭区、禹王台区、兰考县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、顺河回族区、通许县)

邵阳市(邵阳县、新邵县、城步苗族自治县、洞口县、隆回县、大祥区、新宁县、武冈市、北塔区、绥宁县、双清区、邵东市)

十堰市(丹江口市、茅箭区、张湾区、郧阳区、郧西县、房县、竹山县、竹溪县)

西宁市(城北区、湟中区、城西区、城东区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县)

南宁市(上林县、隆安县、邕宁区、青秀区、马山县、良庆区、西乡塘区、武鸣区、兴宁区、横州市、江南区、宾阳县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、德令哈市)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

汉中市(勉县、佛坪县、西乡县、南郑区、略阳县、汉台区、城固县、镇巴县、留坝县、宁强县、洋县)

运城市(闻喜县、绛县、万荣县、稷山县、临猗县、永济市、平陆县、芮城县、新绛县、夏县、河津市、盐湖区、垣曲县)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、五河县、禹会区、怀远县、龙子湖区、固镇县)

安庆市(宿松县、宜秀区、岳西县、望江县、潜山市、桐城市、太湖县、大观区、怀宁县、迎江区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）