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亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)
柳州市(柳南区、鹿寨县、柳城县、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、融安县、柳江区、三江侗族自治县、柳北区)
鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、千山区、铁东区、海城市、铁西区、立山区)
西安市(蓝田县、新城区、碑林区、灞桥区、莲湖区、长安区、阎良区、未央区、雁塔区、临潼区、高陵区、鄠邑区、周至县)
恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、宣恩县、鹤峰县、利川市、咸丰县、来凤县、恩施市)
嘉兴市(海宁市、海盐县、桐乡市、平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区)
淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)
开封市(兰考县、祥符区、鼓楼区、禹王台区、杞县、尉氏县、龙亭区、通许县、顺河回族区)
齐齐哈尔市(讷河市、龙沙区、碾子山区、龙江县、富裕县、富拉尔基区、依安县、建华区、昂昂溪区、泰来县、克东县、甘南县、拜泉县、铁锋区、克山县、梅里斯达斡尔族区)
吕梁市(临县、柳林县、方山县、文水县、兴县、孝义市、中阳县、交口县、汾阳市、交城县、石楼县、岚县、离石区)
合肥市(庐阳区、庐江县、瑶海区、长丰县、巢湖市、包河区、肥东县、蜀山区、肥西县)
西藏自治区
信阳市(新县、固始县、浉河区、罗山县、光山县、平桥区、商城县、潢川县、淮滨县、息县)
盐城市(盐都区、东台市、阜宁县、亭湖区、建湖县、射阳县、大丰区、滨海县、响水县)
楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、大姚县、永仁县、牟定县、禄丰市、武定县、双柏县、南华县、元谋县)
潍坊市(寿光市、诸城市、寒亭区、坊子区、奎文区、青州市、安丘市、昌邑市、昌乐县、潍城区、高密市、临朐县)
宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、泗县、埇桥区)
邢台市(威县、任泽区、广宗县、新河县、隆尧县、襄都区、平乡县、沙河市、南宫市、临西县、巨鹿县、临城县、信都区、清河县、宁晋县、内丘县、柏乡县、南和区)
泰安市(新泰市、岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市、东平县)
德州市(德城区、乐陵市、齐河县、平原县、武城县、临邑县、禹城市、宁津县、庆云县、陵城区、夏津县)
丽水市(遂昌县、云和县、龙泉市、松阳县、青田县、莲都区、缙云县、景宁畲族自治县、庆元县)
天水市(麦积区、武山县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、秦安县、清水县)
银川市(贺兰县、兴庆区、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区)
伊春市(丰林县、南岔县、乌翠区、伊美区、金林区、汤旺县、友好区、大箐山县、嘉荫县、铁力市)
安阳市(殷都区、龙安区、文峰区、滑县、汤阴县、安阳县、林州市、内黄县、北关区)
武汉市(硚口区、江夏区、江岸区、新洲区、青山区、洪山区、汉阳区、江汉区、东西湖区、黄陂区、汉南区、蔡甸区、武昌区)
大理白族自治州(剑川县、大理市、宾川县、鹤庆县、云龙县、永平县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、弥渡县)
咸阳市(礼泉县、长武县、泾阳县、兴平市、乾县、旬邑县、彬州市、三原县、永寿县、渭城区、杨陵区、秦都区、淳化县、武功县)
西宁市(城东区、城北区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县)
阳泉市(盂县、矿区、平定县、郊区、城区)
锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特左旗、二连浩特市、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特右旗)
黄山市(屯溪区、祁门县、歙县、黟县、徽州区、休宁县、黄山区)
通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗)
温州市(洞头区、平阳县、泰顺县、龙港市、龙湾区、苍南县、瓯海区、瑞安市、乐清市、永嘉县、文成县、鹿城区)
巴中市(通江县、南江县、巴州区、恩阳区、平昌县)
东莞市
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
长春市(南关区、德惠市、二道区、朝阳区、公主岭市、榆树市、农安县、双阳区、九台区、宽城区、绿园区)
杭州市(建德市、钱塘区、临安区、上城区、富阳区、滨江区、拱墅区、西湖区、桐庐县、萧山区、临平区、余杭区、淳安县)
吉林市(龙潭区、船营区、昌邑区、永吉县、桦甸市、蛟河市、磐石市、丰满区、舒兰市)
常州市(金坛区、武进区、溧阳市、新北区、钟楼区、天宁区)
铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)
文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、西畴县、广南县、马关县)
朝阳市(龙城区、双塔区、凌源市、建平县、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
内江市(隆昌市、威远县、市中区、资中县、东兴区)
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沧州市(盐山县、泊头市、青县、沧县、南皮县、孟村回族自治县、吴桥县、东光县、运河区、新华区、河间市、海兴县、任丘市、献县、黄骅市、肃宁县)
益阳市(赫山区、资阳区、沅江市、南县、安化县、桃江县)
六安市(叶集区、霍邱县、裕安区、金安区、金寨县、霍山县、舒城县)
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景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)
绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区、诸暨市)
天津市(红桥区、西青区、河北区、宝坻区、河东区、河西区、东丽区、津南区、蓟州区、滨海新区、宁河区、南开区、武清区、和平区、静海区、北辰区)
昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县)
云浮市(云安区、郁南县、云城区、罗定市、新兴县)
宜昌市(宜都市、夷陵区、五峰土家族自治县、枝江市、猇亭区、长阳土家族自治县、当阳市、远安县、秭归县、伍家岗区、点军区、西陵区、兴山县)
邯郸市(大名县、魏县、武安市、磁县、涉县、曲周县、肥乡区、广平县、临漳县、复兴区、馆陶县、丛台区、成安县、鸡泽县、永年区、邱县、邯山区、峰峰矿区)
山南市(浪卡子县、贡嘎县、洛扎县、扎囊县、乃东区、加查县、桑日县、隆子县、错那市、曲松县、琼结县、措美县)
塔城地区(塔城市、乌苏市、额敏县、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁县、特克斯县、伊宁市、新源县、巩留县、霍城县、尼勒克县)
九江市(庐山市、浔阳区、修水县、共青城市、都昌县、永修县、德安县、瑞昌市、彭泽县、武宁县、湖口县、濂溪区、柴桑区)
酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市)
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拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、曲水县、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、林周县、城关区)
湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县)
阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、细河区、彰武县、太平区)
随州市(随县、广水市、曾都区)
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郑州市(中原区、登封市、管城回族区、中牟县、金水区、新密市、新郑市、惠济区、二七区、荥阳市、巩义市、上街区)
台州市(黄岩区、椒江区、玉环市、天台县、温岭市、三门县、临海市、仙居县、路桥区)
甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、玛曲县、碌曲县、合作市、舟曲县、临潭县、迭部县)
焦作市(中站区、修武县、博爱县、温县、山阳区、孟州市、武陟县、沁阳市、解放区、马村区)
甘孜藏族自治州(丹巴县、白玉县、康定市、炉霍县、甘孜县、巴塘县、德格县、乡城县、稻城县、色达县、新龙县、石渠县、雅江县、得荣县、九龙县、道孚县、理塘县、泸定县)
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辽阳市(白塔区、文圣区、太子河区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区)
哈尔滨市(松北区、宾县、香坊区、五常市、延寿县、道外区、南岗区、尚志市、双城区、呼兰区、阿城区、道里区、平房区、巴彦县、方正县、通河县、木兰县、依兰县)
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兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)
池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)
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黔南布依族苗族自治州(长顺县、三都水族自治县、独山县、都匀市、福泉市、荔波县、罗甸县、龙里县、平塘县、瓮安县、惠水县、贵定县)
眉山市(青神县、丹棱县、彭山区、仁寿县、洪雅县、东坡区)
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乐山市(市中区、五通桥区、金口河区、马边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、犍为县、沙湾区、峨边彝族自治县、井研县、沐川县)
宣城市(广德市、绩溪县、郎溪县、宁国市、宣州区、旌德县、泾县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)
淮安市(洪泽区、涟水县、清江浦区、金湖县、淮阴区、盱眙县、淮安区)
吉安市(遂川县、吉安县、青原区、永新县、吉水县、峡江县、万安县、新干县、吉州区、安福县、井冈山市、泰和县、永丰县)
阿里地区(改则县、普兰县、革吉县、札达县、日土县、噶尔县、措勤县)
兰州市(红古区、皋兰县、城关区、西固区、安宁区、榆中县、七里河区、永登县)
泸州市(江阳区、龙马潭区、泸县、古蔺县、合江县、纳溪区、叙永县)
滁州市(南谯区、琅琊区、全椒县、定远县、来安县、凤阳县、明光市、天长市)
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凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
“老基金”空仓躲过大跌
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
灵活配置属性“加持”
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
择时之辩
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。
新闻结尾
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