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山南市(加查县、洛扎县、乃东区、琼结县、曲松县、浪卡子县、隆子县、贡嘎县、桑日县、错那市、扎囊县、措美县)

拉萨市(当雄县、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、林周县、达孜区、墨竹工卡县、城关区)

肇庆市(鼎湖区、高要区、德庆县、怀集县、四会市、广宁县、封开县、端州区)  伊春市(铁力市、乌翠区、汤旺县、丰林县、伊美区、嘉荫县、友好区、金林区、大箐山县、南岔县)

周口市(扶沟县、西华县、太康县、鹿邑县、项城市、淮阳区、川汇区、沈丘县、郸城县、商水县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、市中区、东兴区)  汉中市(留坝县、佛坪县、南郑区、镇巴县、勉县、宁强县、略阳县、西乡县、洋县、汉台区、城固县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

廊坊市(大厂回族自治县、大城县、安次区、香河县、霸州市、文安县、三河市、广阳区、固安县、永清县)

五指山市(白沙黎族自治县、屯昌县、临高县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、定安县、东方市、万宁市、文昌市、陵水黎族自治县、琼海市)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、榕城区、揭东区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、雨山区、花山区、和县)

喀什地区(英吉沙县、伽师县、巴楚县、岳普湖县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、疏附县、叶城县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县)

淄博市(博山区、周村区、沂源县、淄川区、高青县、桓台县、临淄区、张店区)

重庆市(九龙坡区、永川区、丰都县、城口县、綦江区、开州区、巫溪县、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、万州区、长寿区、沙坪坝区、南岸区、巫山县、石柱土家族自治县、合川区、大渡口区、云阳县、垫江县、彭水苗族土家族自治县、巴南区、潼南区、江北区、南川区、奉节县、黔江区、梁平区、渝中区、涪陵区、铜梁区、大足区、江津区、忠县、北碚区、璧山区、武隆区)

普洱市(西盟佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

阜阳市(颍东区、颍泉区、阜南县、颍上县、临泉县、太和县、颍州区、界首市)

新疆维吾尔自治区

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

甘孜藏族自治州(稻城县、丹巴县、康定市、雅江县、理塘县、白玉县、得荣县、新龙县、石渠县、巴塘县、炉霍县、德格县、乡城县、九龙县、泸定县、甘孜县、道孚县、色达县)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)

塔城地区(托里县、乌苏市、额敏县、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、会宁县、平川区)

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菏泽市(郓城县、定陶区、成武县、牡丹区、东明县、曹县、鄄城县、单县、巨野县)

阜新市(细河区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、彰武县)

四平市(铁西区、双辽市、梨树县、铁东区、伊通满族自治县)

天津市(南开区、静海区、河北区、红桥区、滨海新区、河东区、东丽区、武清区、和平区、津南区、宁河区、蓟州区、西青区、宝坻区、河西区、北辰区)  梧州市(蒙山县、岑溪市、苍梧县、长洲区、藤县、龙圩区、万秀区)

厦门市(湖里区、海沧区、集美区、翔安区、思明区、同安区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县)

鸡西市(虎林市、梨树区、鸡冠区、滴道区、恒山区、密山市、麻山区、城子河区、鸡东县)六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

庆阳市(西峰区、镇原县、宁县、合水县、庆城县、华池县、环县、正宁县)  德州市(庆云县、齐河县、武城县、陵城区、宁津县、德城区、临邑县、乐陵市、禹城市、夏津县、平原县)

驻马店市(上蔡县、汝南县、驿城区、确山县、正阳县、遂平县、泌阳县、西平县、平舆县、新蔡县)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)

金昌市(金川区、永昌县)安阳市(内黄县、北关区、林州市、龙安区、汤阴县、殷都区、滑县、安阳县、文峰区)

泸州市(龙马潭区、江阳区、古蔺县、合江县、纳溪区、泸县、叙永县)

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运城市(夏县、平陆县、绛县、闻喜县、河津市、盐湖区、临猗县、永济市、垣曲县、新绛县、万荣县、稷山县、芮城县)

百色市(那坡县、靖西市、田阳区、乐业县、田林县、田东县、隆林各族自治县、德保县、平果市、凌云县、右江区、西林县)

大同市(左云县、天镇县、阳高县、灵丘县、平城区、广灵县、新荣区、浑源县、云州区、云冈区)

鞍山市(铁西区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、立山区)

定西市(岷县、漳县、安定区、通渭县、临洮县、陇西县、渭源县)

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衢州市(龙游县、江山市、衢江区、开化县、常山县、柯城区)

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那曲市(色尼区、巴青县、尼玛县、班戈县、申扎县、双湖县、聂荣县、安多县、比如县、索县、嘉黎县)

西藏自治区

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）