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信阳市(平桥区、新县、浉河区、淮滨县、商城县、光山县、罗山县、固始县、息县、潢川县)
北京市(丰台区、门头沟区、延庆区、石景山区、通州区、西城区、东城区、海淀区、密云区、房山区、顺义区、昌平区、平谷区、怀柔区、大兴区、朝阳区)
太原市(清徐县、万柏林区、阳曲县、娄烦县、杏花岭区、古交市、迎泽区、小店区、晋源区、尖草坪区)
乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、商都县、集宁区)
丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、东港市、振安区)
阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)
天津市(东丽区、南开区、和平区、宝坻区、红桥区、西青区、北辰区、津南区、滨海新区、河北区、蓟州区、河西区、静海区、武清区、宁河区、河东区)
大同市(平城区、阳高县、灵丘县、新荣区、云冈区、左云县、天镇县、浑源县、广灵县、云州区)
邵阳市(绥宁县、新邵县、武冈市、邵东市、北塔区、双清区、隆回县、大祥区、新宁县、城步苗族自治县、邵阳县、洞口县)
兰州市(榆中县、永登县、皋兰县、城关区、安宁区、红古区、七里河区、西固区)
潍坊市(安丘市、奎文区、临朐县、寒亭区、坊子区、青州市、诸城市、昌邑市、潍城区、寿光市、高密市、昌乐县)
承德市(围场满族蒙古族自治县、隆化县、双滦区、滦平县、丰宁满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、兴隆县、承德县、双桥区)
烟台市(芝罘区、龙口市、莱州市、蓬莱区、海阳市、福山区、莱山区、莱阳市、招远市、栖霞市、牟平区)
漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县)
广元市(朝天区、青川县、旺苍县、剑阁县、昭化区、苍溪县、利州区)
临夏回族自治州(永靖县、和政县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)
天水市(秦安县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区、清水县、武山县、甘谷县)
济南市(槐荫区、天桥区、莱芜区、历城区、长清区、章丘区、济阳区、钢城区、商河县、历下区、平阴县、市中区)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县)
玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、杂多县、玉树市、治多县、曲麻莱县)
常州市(溧阳市、金坛区、天宁区、武进区、新北区、钟楼区)
滨州市(滨城区、惠民县、无棣县、阳信县、邹平市、沾化区、博兴县)
莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区)
深圳市(福田区、罗湖区、南山区、宝安区、龙华区、光明区、龙岗区、坪山区、盐田区)
开封市(祥符区、顺河回族区、禹王台区、杞县、鼓楼区、尉氏县、兰考县、通许县、龙亭区)
梧州市(万秀区、岑溪市、龙圩区、藤县、长洲区、苍梧县、蒙山县)
黑河市(孙吴县、五大连池市、爱辉区、北安市、逊克县、嫩江市)
金华市(磐安县、浦江县、武义县、兰溪市、东阳市、永康市、金东区、义乌市、婺城区)
安庆市(潜山市、怀宁县、宿松县、迎江区、大观区、桐城市、岳西县、太湖县、宜秀区、望江县)
宝鸡市(眉县、凤翔区、太白县、金台区、扶风县、千阳县、凤县、岐山县、渭滨区、陈仓区、麟游县、陇县)
海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
衡水市(故城县、冀州区、景县、深州市、桃城区、武强县、安平县、武邑县、饶阳县、阜城县、枣强县)
湖州市(安吉县、德清县、长兴县、吴兴区、南浔区)
西安市(灞桥区、高陵区、莲湖区、碑林区、长安区、未央区、鄠邑区、阎良区、临潼区、周至县、蓝田县、新城区、雁塔区)
舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)
南昌市(进贤县、西湖区、南昌县、青云谱区、青山湖区、红谷滩区、安义县、东湖区、新建区)
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博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)
湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市)
毕节市(大方县、七星关区、纳雍县、织金县、金沙县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)
秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、卢龙县、昌黎县、海港区、北戴河区)
新乡市(凤泉区、获嘉县、辉县市、长垣市、红旗区、原阳县、卫滨区、卫辉市、牧野区、延津县、新乡县、封丘县)
本溪市(平山区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区)
沈阳市(大东区、于洪区、浑南区、沈北新区、苏家屯区、法库县、康平县、和平区、沈河区、铁西区、辽中区、新民市、皇姑区)
吕梁市(岚县、方山县、汾阳市、石楼县、临县、中阳县、交口县、文水县、交城县、孝义市、离石区、柳林县、兴县)
泉州市(洛江区、安溪县、南安市、德化县、鲤城区、惠安县、泉港区、丰泽区、石狮市、金门县、永春县、晋江市)
亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)
常德市(临澧县、汉寿县、武陵区、澧县、石门县、安乡县、津市市、鼎城区、桃源县)
阿里地区(噶尔县、革吉县、日土县、改则县、札达县、措勤县、普兰县)
杭州市(萧山区、上城区、建德市、西湖区、临平区、临安区、富阳区、滨江区、余杭区、桐庐县、淳安县、拱墅区、钱塘区)
长春市(二道区、宽城区、双阳区、九台区、朝阳区、公主岭市、绿园区、德惠市、榆树市、农安县、南关区)
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威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)
呼和浩特市(托克托县、清水河县、武川县、回民区、玉泉区、赛罕区、新城区、和林格尔县、土默特左旗)
南宁市(青秀区、上林县、良庆区、武鸣区、隆安县、兴宁区、邕宁区、马山县、横州市、江南区、宾阳县、西乡塘区)
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兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市)
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平凉市(静宁县、崇信县、泾川县、庄浪县、崆峒区、华亭市、灵台县)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工，为6月份推出无人驾驶出租车（Robotaxi）服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频，展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中，一名司机坐在前排，多名乘客坐在后排。
特斯拉表示，现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶（FSD）网约车服务，并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称：“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此，该系统仍需驾驶员持续监控，并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明，每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车（Robotaxi）服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示，初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行，随后逐步扩大规模，并将业务拓展到其他城市和车型。
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