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西安市(新城区、雁塔区、阎良区、灞桥区、蓝田县、长安区、未央区、高陵区、碑林区、莲湖区、周至县、鄠邑区、临潼区)

株洲市(荷塘区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、攸县、渌口区、石峰区、醴陵市、天元区)

那曲市(尼玛县、安多县、申扎县、双湖县、比如县、嘉黎县、班戈县、色尼区、聂荣县、索县、巴青县)

大理白族自治州(永平县、云龙县、南涧彝族自治县、鹤庆县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、巍山彝族回族自治县、宾川县、弥渡县、剑川县、祥云县)  吉安市(遂川县、青原区、吉水县、吉州区、吉安县、泰和县、峡江县、井冈山市、万安县、新干县、安福县、永丰县、永新县)

德阳市(罗江区、绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区、中江县)

张家口市(宣化区、赤城县、沽源县、怀来县、涿鹿县、蔚县、下花园区、桥西区、怀安县、康保县、尚义县、桥东区、崇礼区、张北县、万全区、阳原县)

葫芦岛市(连山区、兴城市、龙港区、绥中县、建昌县、南票区)

石河子市(可克达拉市、图木舒克市、五家渠市、新星市、铁门关市、北屯市、双河市、昆玉市、胡杨河市、白杨市、阿拉尔市)  齐齐哈尔市(富拉尔基区、依安县、铁锋区、建华区、龙江县、龙沙区、富裕县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、克东县、克山县、碾子山区、拜泉县、讷河市、泰来县)

萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县、安源区)

晋城市(陵川县、泽州县、沁水县、阳城县、高平市、城区)

呼和浩特市(武川县、赛罕区、托克托县、清水河县、玉泉区、回民区、土默特左旗、新城区、和林格尔县)

绥化市(北林区、肇东市、安达市、明水县、庆安县、海伦市、兰西县、望奎县、青冈县、绥棱县)

黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、下陆区、铁山区、阳新县)

攀枝花市(米易县、西区、东区、仁和区、盐边县)

昭通市(绥江县、威信县、镇雄县、昭阳区、巧家县、鲁甸县、永善县、水富市、盐津县、彝良县、大关县)

南京市(栖霞区、建邺区、鼓楼区、浦口区、六合区、秦淮区、玄武区、高淳区、江宁区、雨花台区、溧水区)

伊春市(丰林县、伊美区、嘉荫县、金林区、汤旺县、乌翠区、铁力市、南岔县、大箐山县、友好区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

信阳市(固始县、商城县、罗山县、潢川县、平桥区、淮滨县、息县、浉河区、新县、光山县)

绍兴市(上虞区、新昌县、嵊州市、越城区、柯桥区、诸暨市)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

昌都市(贡觉县、类乌齐县、察雅县、洛隆县、江达县、丁青县、边坝县、芒康县、卡若区、八宿县、左贡县)

孝感市(安陆市、孝昌县、大悟县、汉川市、应城市、孝南区、云梦县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

佳木斯市(汤原县、同江市、前进区、桦川县、富锦市、桦南县、向阳区、郊区、抚远市、东风区)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、隆德县、泾源县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县、五大连池市)

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玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、华宁县、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

澳门特别行政区

临汾市(安泽县、乡宁县、大宁县、翼城县、侯马市、尧都区、洪洞县、永和县、吉县、汾西县、襄汾县、隰县、浮山县、古县、蒲县、曲沃县、霍州市)

沧州市(吴桥县、运河区、任丘市、河间市、海兴县、黄骅市、青县、肃宁县、献县、新华区、泊头市、沧县、东光县、南皮县、孟村回族自治县、盐山县)  松原市(长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

鞍山市(海城市、立山区、铁东区、台安县、千山区、岫岩满族自治县、铁西区)

保定市(唐县、顺平县、易县、莲池区、高碑店市、容城县、蠡县、安国市、定州市、徐水区、涞源县、定兴县、曲阳县、涿州市、竞秀区、博野县、雄县、安新县、望都县、高阳县、清苑区、阜平县、满城区、涞水县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)廊坊市(文安县、广阳区、三河市、安次区、固安县、大厂回族自治县、大城县、永清县、香河县、霸州市)

沈阳市(皇姑区、康平县、苏家屯区、新民市、浑南区、大东区、于洪区、沈北新区、法库县、辽中区、铁西区、沈河区、和平区)  聊城市(高唐县、阳谷县、东阿县、茌平区、东昌府区、临清市、莘县、冠县)

深圳市(龙岗区、罗湖区、光明区、宝安区、盐田区、福田区、龙华区、坪山区、南山区)

上海市(徐汇区、嘉定区、普陀区、崇明区、闵行区、宝山区、松江区、奉贤区、黄浦区、青浦区、虹口区、杨浦区、长宁区、静安区、浦东新区、金山区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、鹤峰县、恩施市、咸丰县、建始县、来凤县、巴东县)宁夏回族自治区

黔东南苗族侗族自治州(台江县、黄平县、榕江县、麻江县、丹寨县、从江县、施秉县、凯里市、天柱县、剑河县、三穗县、锦屏县、雷山县、镇远县、岑巩县、黎平县)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

连云港市(连云区、灌云县、灌南县、赣榆区、东海县、海州区)

唐山市(开平区、丰南区、丰润区、乐亭县、玉田县、路南区、路北区、古冶区、滦州市、迁安市、滦南县、迁西县、曹妃甸区、遵化市)

周口市(商水县、西华县、扶沟县、鹿邑县、沈丘县、淮阳区、项城市、川汇区、太康县、郸城县)

三沙市(西沙区、南沙区)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、电白区、茂南区)

安庆市(潜山市、望江县、太湖县、宜秀区、迎江区、大观区、岳西县、桐城市、宿松县、怀宁县)

阿里地区(日土县、改则县、普兰县、札达县、措勤县、革吉县、噶尔县)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、保靖县、龙山县、花垣县、永顺县、泸溪县、吉首市)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、蚌山区、五河县、怀远县、淮上区、禹会区)

黄冈市(红安县、英山县、蕲春县、浠水县、黄州区、武穴市、罗田县、黄梅县、麻城市、团风县)

眉山市(彭山区、东坡区、仁寿县、青神县、丹棱县、洪雅县)

苏州市(常熟市、吴江区、张家港市、昆山市、相城区、太仓市、吴中区、虎丘区、姑苏区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。