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林芝市(工布江达县、察隅县、墨脱县、波密县、米林市、巴宜区、朗县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、青神县、彭山区、东坡区、洪雅县)

襄阳市(老河口市、保康县、樊城区、襄州区、枣阳市、襄城区、宜城市、南漳县、谷城县)  恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、宣恩县、来凤县、鹤峰县、咸丰县、建始县、利川市)

临沂市(临沭县、兰陵县、河东区、费县、平邑县、蒙阴县、罗庄区、兰山区、莒南县、沂南县、沂水县、郯城县)

郴州市(资兴市、桂阳县、桂东县、苏仙区、宜章县、安仁县、嘉禾县、临武县、汝城县、永兴县、北湖区)

东莞市

西安市(未央区、碑林区、雁塔区、新城区、灞桥区、周至县、阎良区、临潼区、莲湖区、长安区、蓝田县、鄠邑区、高陵区)  双鸭山市(饶河县、宝山区、集贤县、友谊县、尖山区、四方台区、岭东区、宝清县)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)

天水市(秦州区、麦积区、秦安县、武山县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县)

湛江市(吴川市、霞山区、赤坎区、麻章区、徐闻县、廉江市、雷州市、坡头区、遂溪县)

山南市(加查县、贡嘎县、错那市、桑日县、扎囊县、措美县、隆子县、洛扎县、浪卡子县、琼结县、曲松县、乃东区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

广州市(天河区、白云区、番禺区、从化区、增城区、黄埔区、南沙区、荔湾区、海珠区、花都区、越秀区)

呼和浩特市(玉泉区、赛罕区、和林格尔县、回民区、武川县、土默特左旗、托克托县、新城区、清水河县)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

楚雄彝族自治州(姚安县、牟定县、永仁县、禄丰市、元谋县、双柏县、武定县、楚雄市、南华县、大姚县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、荔波县、独山县、瓮安县、贵定县、福泉市、龙里县、罗甸县、三都水族自治县、惠水县、长顺县、平塘县)

乌兰察布市(兴和县、商都县、四子王旗、凉城县、丰镇市、集宁区、卓资县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗)

萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、上栗县、湘东区)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

苏州市(姑苏区、昆山市、吴江区、常熟市、虎丘区、张家港市、相城区、吴中区、太仓市)

荆州市(公安县、沙市区、监利市、石首市、松滋市、洪湖市、江陵县、荆州区)

铜仁市(碧江区、石阡县、松桃苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、德江县、万山区、沿河土家族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县)

拉萨市(达孜区、当雄县、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、城关区、林周县、墨竹工卡县)

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漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区、召陵区)

安阳市(文峰区、安阳县、内黄县、汤阴县、龙安区、北关区、殷都区、林州市、滑县)

肇庆市(德庆县、广宁县、怀集县、端州区、四会市、高要区、鼎湖区、封开县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)  永州市(江永县、东安县、冷水滩区、祁阳市、宁远县、新田县、零陵区、双牌县、道县、江华瑶族自治县、蓝山县)

儋州市

杭州市(建德市、淳安县、上城区、萧山区、滨江区、富阳区、拱墅区、临安区、临平区、钱塘区、余杭区、桐庐县、西湖区)

陇南市(礼县、成县、宕昌县、武都区、两当县、西和县、文县、徽县、康县)青岛市(崂山区、即墨区、平度市、胶州市、市南区、黄岛区、城阳区、莱西市、李沧区、市北区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、黔西市、大方县、织金县、金沙县、赫章县)  漳州市(南靖县、漳浦县、芗城区、平和县、云霄县、华安县、诏安县、龙文区、龙海区、东山县、长泰区)

南充市(仪陇县、阆中市、南部县、顺庆区、营山县、西充县、蓬安县、高坪区、嘉陵区)

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昭通市(盐津县、鲁甸县、大关县、巧家县、绥江县、镇雄县、昭阳区、威信县、彝良县、水富市、永善县)

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鹤岗市(兴山区、工农区、南山区、萝北县、东山区、兴安区、绥滨县、向阳区)

大理白族自治州(云龙县、弥渡县、宾川县、洱源县、大理市、祥云县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、鹤庆县、南涧彝族自治县、剑川县)

台州市(天台县、黄岩区、临海市、仙居县、路桥区、椒江区、玉环市、三门县、温岭市)

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甘孜藏族自治州(乡城县、德格县、得荣县、康定市、理塘县、丹巴县、新龙县、巴塘县、炉霍县、道孚县、甘孜县、九龙县、稻城县、白玉县、雅江县、泸定县、石渠县、色达县)

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　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。