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郑州市(巩义市、上街区、管城回族区、二七区、荥阳市、惠济区、中原区、登封市、金水区、中牟县、新密市、新郑市)

内蒙古自治区

普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)  温州市(瓯海区、苍南县、文成县、平阳县、鹿城区、泰顺县、乐清市、永嘉县、龙港市、龙湾区、洞头区、瑞安市)

西安市(蓝田县、鄠邑区、未央区、阎良区、莲湖区、灞桥区、新城区、雁塔区、长安区、碑林区、高陵区、临潼区、周至县)

清远市(清新区、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、连州市、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县)

滁州市(全椒县、琅琊区、来安县、凤阳县、南谯区、天长市、明光市、定远县)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)  漳州市(龙海区、漳浦县、华安县、东山县、南靖县、平和县、龙文区、芗城区、长泰区、诏安县、云霄县)

榆林市(神木市、清涧县、定边县、吴堡县、子洲县、绥德县、靖边县、横山区、榆阳区、佳县、府谷县、米脂县)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、沅陵县、溆浦县、中方县、辰溪县、新晃侗族自治县)

葫芦岛市(兴城市、连山区、南票区、龙港区、建昌县、绥中县)

吉安市(永丰县、吉安县、井冈山市、万安县、新干县、永新县、青原区、峡江县、泰和县、遂川县、安福县、吉水县、吉州区)

抚州市(广昌县、东乡区、崇仁县、资溪县、临川区、黎川县、宜黄县、南丰县、金溪县、南城县、乐安县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

朔州市(怀仁市、山阴县、朔城区、右玉县、平鲁区、应县)

牡丹江市(阳明区、绥芬河市、宁安市、林口县、东安区、海林市、东宁市、西安区、穆棱市、爱民区)

咸宁市(通城县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、咸安区、崇阳县)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、临泽县、民乐县)

天水市(甘谷县、清水县、秦安县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、秦州区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、山城区、淇县)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)

盐城市(阜宁县、射阳县、滨海县、大丰区、盐都区、建湖县、亭湖区、响水县、东台市)

杭州市(建德市、西湖区、临安区、上城区、淳安县、临平区、余杭区、滨江区、富阳区、拱墅区、萧山区、钱塘区、桐庐县)

常州市(钟楼区、武进区、溧阳市、金坛区、新北区、天宁区)

崇左市(宁明县、大新县、凭祥市、扶绥县、龙州县、天等县、江州区)

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合肥市(庐江县、包河区、蜀山区、巢湖市、肥西县、瑶海区、长丰县、肥东县、庐阳区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、利川市、鹤峰县、咸丰县、建始县、宣恩县、巴东县)

楚雄彝族自治州(大姚县、武定县、禄丰市、永仁县、双柏县、牟定县、楚雄市、元谋县、南华县、姚安县)

黄山市(休宁县、黄山区、屯溪区、歙县、黟县、祁门县、徽州区)  淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

肇庆市(封开县、德庆县、端州区、四会市、鼎湖区、广宁县、怀集县、高要区)

三沙市(南沙区、西沙区)

新乡市(长垣市、原阳县、卫辉市、牧野区、封丘县、新乡县、延津县、辉县市、凤泉区、红旗区、卫滨区、获嘉县)河池市(都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、天峨县、南丹县、大化瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)  济源市

滨州市(沾化区、滨城区、阳信县、惠民县、邹平市、博兴县、无棣县)

呼和浩特市(回民区、清水河县、赛罕区、土默特左旗、武川县、新城区、托克托县、玉泉区、和林格尔县)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、满洲里市、根河市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、东川区、宜良县、西山区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县、嵩明县、石林彝族自治县、安宁市、盘龙区、五华区、官渡区)

石河子市(铁门关市、新星市、可克达拉市、白杨市、北屯市、阿拉尔市、昆玉市、胡杨河市、双河市、五家渠市、图木舒克市)

重庆市(忠县、巫山县、合川区、黔江区、铜梁区、潼南区、梁平区、大渡口区、奉节县、江北区、大足区、渝北区、武隆区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、江津区、云阳县、北碚区、城口县、南川区、垫江县、九龙坡区、丰都县、长寿区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、万州区、荣昌区、巴南区、綦江区、开州区、石柱土家族自治县、璧山区、沙坪坝区、永川区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、渝中区)

青岛市(城阳区、市南区、黄岛区、李沧区、莱西市、胶州市、市北区、崂山区、平度市、即墨区)

济南市(平阴县、槐荫区、长清区、历下区、商河县、济阳区、天桥区、莱芜区、历城区、钢城区、市中区、章丘区)

苏州市(昆山市、吴中区、张家港市、虎丘区、常熟市、太仓市、吴江区、相城区、姑苏区)

泰州市(靖江市、海陵区、姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、尉犁县、轮台县、且末县、和硕县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县)

沧州市(泊头市、孟村回族自治县、东光县、献县、新华区、青县、盐山县、运河区、肃宁县、南皮县、沧县、海兴县、河间市、任丘市、黄骅市、吴桥县)

成都市(蒲江县、武侯区、锦江区、新津区、简阳市、成华区、崇州市、青白江区、彭州市、大邑县、郫都区、青羊区、龙泉驿区、邛崃市、都江堰市、金堂县、双流区、金牛区、温江区、新都区)

淮南市(田家庵区、潘集区、八公山区、凤台县、大通区、谢家集区、寿县)

邢台市(新河县、威县、清河县、隆尧县、信都区、沙河市、平乡县、广宗县、南和区、宁晋县、临城县、南宫市、襄都区、内丘县、巨鹿县、临西县、任泽区、柏乡县)

保定市(定兴县、雄县、容城县、竞秀区、望都县、曲阳县、高阳县、顺平县、博野县、高碑店市、定州市、易县、清苑区、涞水县、安新县、满城区、莲池区、阜平县、蠡县、涞源县、徐水区、安国市、涿州市、唐县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。