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三门峡市(湖滨区、陕州区、渑池县、灵宝市、义马市、卢氏县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

延安市(甘泉县、延川县、宝塔区、子长市、洛川县、黄龙县、黄陵县、志丹县、安塞区、吴起县、延长县、富县、宜川县)

昆明市(呈贡区、寻甸回族彝族自治县、五华区、盘龙区、安宁市、富民县、嵩明县、官渡区、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、西山区、东川区、禄劝彝族苗族自治县)  北京市(朝阳区、昌平区、顺义区、大兴区、海淀区、通州区、东城区、房山区、丰台区、延庆区、石景山区、密云区、西城区、怀柔区、平谷区、门头沟区)

聊城市(临清市、阳谷县、高唐县、东昌府区、茌平区、冠县、莘县、东阿县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、忻城县、合山市)

安阳市(北关区、内黄县、殷都区、龙安区、汤阴县、滑县、安阳县、文峰区、林州市)深圳市(南山区、龙岗区、盐田区、福田区、光明区、宝安区、龙华区、坪山区、罗湖区)

嘉峪关市  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

达州市(宣汉县、通川区、万源市、开江县、渠县、大竹县、达川区)

凉山彝族自治州(冕宁县、会理市、木里藏族自治县、昭觉县、宁南县、普格县、西昌市、甘洛县、德昌县、越西县、盐源县、喜德县、美姑县、会东县、雷波县、布拖县、金阳县)

内蒙古自治区

和田地区(洛浦县、民丰县、墨玉县、和田市、策勒县、皮山县、和田县、于田县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

广西壮族自治区

上饶市(弋阳县、广丰区、余干县、婺源县、铅山县、广信区、鄱阳县、玉山县、德兴市、横峰县、万年县、信州区)

南充市(仪陇县、蓬安县、嘉陵区、顺庆区、南部县、营山县、阆中市、西充县、高坪区)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县、原州区)

保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县)

蚌埠市(五河县、蚌山区、怀远县、淮上区、龙子湖区、固镇县、禹会区)

怀化市(溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、洪江市、中方县)

济源市

周口市(沈丘县、西华县、淮阳区、川汇区、郸城县、鹿邑县、商水县、项城市、扶沟县、太康县)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、裕民县、沙湾市、额敏县)

伊春市(乌翠区、友好区、丰林县、金林区、嘉荫县、铁力市、伊美区、汤旺县、大箐山县、南岔县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)

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香港特别行政区

玉林市(玉州区、容县、北流市、兴业县、博白县、福绵区、陆川县)

长春市(南关区、德惠市、榆树市、农安县、绿园区、宽城区、朝阳区、二道区、公主岭市、九台区、双阳区)

延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、和龙市、龙井市、汪清县、安图县、珲春市、延吉市)  温州市(文成县、泰顺县、龙港市、瓯海区、洞头区、乐清市、平阳县、瑞安市、苍南县、鹿城区、永嘉县、龙湾区)

新疆维吾尔自治区

儋州市

绍兴市(嵊州市、柯桥区、诸暨市、新昌县、上虞区、越城区)喀什地区(英吉沙县、疏附县、岳普湖县、叶城县、喀什市、巴楚县、麦盖提县、莎车县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、伽师县)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、大安市、通榆县)  新乡市(获嘉县、卫滨区、新乡县、长垣市、卫辉市、辉县市、红旗区、牧野区、封丘县、原阳县、凤泉区、延津县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区)

锦州市(太和区、义县、凌河区、古塔区、凌海市、北镇市、黑山县)

榆林市(府谷县、子洲县、吴堡县、神木市、绥德县、榆阳区、清涧县、横山区、定边县、米脂县、靖边县、佳县)黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区)

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、青河县)

张家口市(怀安县、下花园区、尚义县、桥西区、赤城县、沽源县、蔚县、桥东区、康保县、涿鹿县、万全区、阳原县、怀来县、宣化区、崇礼区、张北县)

西安市(长安区、碑林区、莲湖区、周至县、临潼区、未央区、高陵区、蓝田县、灞桥区、鄠邑区、雁塔区、新城区、阎良区)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振安区、振兴区、元宝区、凤城市)

运城市(万荣县、夏县、永济市、垣曲县、新绛县、芮城县、盐湖区、绛县、平陆县、临猗县、闻喜县、河津市、稷山县)

庆阳市(正宁县、环县、庆城县、镇原县、华池县、合水县、宁县、西峰区)

阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、拜城县、阿克苏市、沙雅县、乌什县、柯坪县、新和县、库车市)

上海市(崇明区、奉贤区、松江区、虹口区、浦东新区、徐汇区、长宁区、青浦区、杨浦区、嘉定区、宝山区、普陀区、金山区、闵行区、静安区、黄浦区)

商洛市(镇安县、柞水县、丹凤县、山阳县、商南县、商州区、洛南县)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮阴区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区)

晋中市(昔阳县、寿阳县、灵石县、平遥县、太谷区、左权县、和顺县、祁县、介休市、榆社县、榆次区)

吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)

赣州市(瑞金市、章贡区、石城县、信丰县、寻乌县、龙南市、兴国县、安远县、崇义县、大余县、于都县、宁都县、赣县区、定南县、全南县、会昌县、南康区、上犹县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

济宁市(兖州区、微山县、嘉祥县、任城区、金乡县、鱼台县、泗水县、梁山县、汶上县、曲阜市、邹城市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。