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怀化市(通道侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、会同县、鹤城区、溆浦县、麻阳苗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、中方县)
盐城市(响水县、建湖县、射阳县、亭湖区、阜宁县、滨海县、大丰区、东台市、盐都区)
哈尔滨市(香坊区、道外区、阿城区、呼兰区、双城区、依兰县、五常市、巴彦县、松北区、通河县、道里区、方正县、南岗区、延寿县、平房区、宾县、木兰县、尚志市)
山南市(洛扎县、琼结县、加查县、曲松县、贡嘎县、隆子县、桑日县、乃东区、扎囊县、错那市、措美县、浪卡子县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
和田地区(和田市、皮山县、墨玉县、于田县、策勒县、和田县、民丰县、洛浦县)
安庆市(大观区、桐城市、宜秀区、岳西县、宿松县、怀宁县、太湖县、潜山市、望江县、迎江区)
拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、达孜区、曲水县、林周县、墨竹工卡县)
连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、海州区、灌南县、连云区)
柳州市(柳南区、城中区、鹿寨县、鱼峰区、柳城县、柳北区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、融安县)
马鞍山市(当涂县、含山县、雨山区、和县、博望区、花山区)
毕节市(织金县、黔西市、赫章县、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县)
宜昌市(兴山县、远安县、猇亭区、秭归县、五峰土家族自治县、伍家岗区、当阳市、宜都市、点军区、枝江市、夷陵区、长阳土家族自治县、西陵区)
运城市(盐湖区、河津市、永济市、临猗县、新绛县、闻喜县、垣曲县、夏县、平陆县、万荣县、芮城县、绛县、稷山县)
石家庄市(行唐县、新华区、裕华区、新乐市、深泽县、赵县、平山县、长安区、正定县、藁城区、辛集市、元氏县、无极县、晋州市、井陉矿区、井陉县、桥西区、灵寿县、栾城区、高邑县、鹿泉区、赞皇县)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、沙依巴克区、达坂城区)
雅安市(荥经县、宝兴县、雨城区、名山区、石棉县、天全县、汉源县、芦山县)
亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、个旧市、开远市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、弥勒市、建水县、绿春县、红河县、石屏县)
天津市(红桥区、静海区、河北区、南开区、宁河区、宝坻区、滨海新区、河西区、津南区、武清区、蓟州区、和平区、西青区、北辰区、东丽区、河东区)
赣州市(瑞金市、全南县、赣县区、石城县、定南县、会昌县、南康区、于都县、大余县、安远县、上犹县、龙南市、崇义县、寻乌县、章贡区、宁都县、信丰县、兴国县)
金华市(磐安县、浦江县、东阳市、婺城区、兰溪市、义乌市、金东区、武义县、永康市)
贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)
铁岭市(铁岭县、调兵山市、银州区、西丰县、昌图县、开原市、清河区)
东营市(利津县、河口区、东营区、垦利区、广饶县)
吉林市(丰满区、磐石市、昌邑区、船营区、龙潭区、蛟河市、桦甸市、舒兰市、永吉县)
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唐山市(迁西县、玉田县、滦州市、路北区、丰润区、遵化市、开平区、滦南县、乐亭县、迁安市、路南区、曹妃甸区、古冶区、丰南区)
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年4月3日，中科飞测发布2024年年度报告，报告期内营业收入同比高增54.94%至13.80亿元，归母净利润却同比下降108.21%，录得1152.51万元的亏损。中科飞测于2023年5月上市，上市第二年便陷入亏损。
公司表示，归母净利润亏损主要是：（1）公司为打破国外对高端半导体质量控制设备的垄断，加大研发投入，报告期内研发投入共4.98亿元，同比增长118.17%；（2）为进一步促进公司核心人才队伍的建设和稳定，公司制定并实施了《2024年限制性股票激励计划》，报告期内股份支付费用增加。
在提升研发人员薪酬、实行股权激励以提升研发能力的同时，公司毛利端却因产品结构与会计准则调整等原因导致毛利率下降，公司采购端也显现出依赖日韩企业的迹象。此外，2024年公司大幅扩张产能，资产负债率与存货减值风险大幅提升。
总体来看，2024年中科飞测的亏损在于以当下短期投入换取未来长期回报，在进口替代再加速的当下，其未来能否迎来业绩修复，还有待时间检验。
研发投入翻倍增长涨薪加股权激励提升员工回报
中科飞测作为国内领先的高端半导体质量控制设备公司，为加快满足下游客户对高端半导体质量控制设备日益增长的需求，公司进一步加大新产品及现有产品向更前沿工艺的迭代升级等方面的研发投入。
2024年，公司研发费用同比高增118.17%至4.98亿元，远高于54.94%的营收增速。同期，公司研发费用率为36.07%，同比增长10.45个百分点。
拆细来看，中科飞测研发费用中占比最高的便是职工薪酬，2024年公司研发费用中的职工薪酬高达2.43亿元，占研发费用的比例接近50%。2024年职工薪酬同比高增75.71%，成为研发费用高增的重要原因。
从公司披露的数据来看，2024年中科飞测研发人员的数量与平均薪酬均发生了较大幅度的提升。2024年，公司研发人员数量为478人，较去年同期增加100人，同比高增26.46%。同时，公司研发人员平均薪酬达到62.97万元，较去年增长13.38万元，同比增长26.98%。
此外，2024年公司建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，还实施了限制性股权激励计划。该计划共有激励对象113名，占公司员工总人数的12.91%，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员及技术（业务）骨干人员（不包括独立董事、监事）。
本次激励计划拟授予股票800万股，其中包括董事长兼总经理陈鲁在内的6名董事、高管及核心技术人员授予245万股，其他107名技术（业务）骨干人员授予480万股，预留75万股。授予标的股票价格为30.69元/股。
2024年由于限制性股票激励计划而确认的股份支付费用为8054.92万元，这进一步吞噬了公司利润。
销售端经历结构调整与毛利率下降采购端自主可控程度仍有提升空间
公司主要产品包括检测设备、量测设备和其他业务及服务，其中，检测设备毛利率水平较高，近年均在50%以上，而测量设备盈利能力则相对较低，近年约在40%水平。
早些年，中科飞测量测设备的营收占比持续压降，达到2022年的23.08%最低点。而近年，测量设备的营收贡献不断提升，2023年提升1.79个百分点至24.87%，2024年提升1.27个百分点至26.14%。
与此同时，毛利率更高的检测设备也出现盈利能力下降。据早先投资者交流活动中的问答，公司根据财政部最新的会计准则进行了会计政策变更，将部分质保费用从销售费用调整至成本中，导致毛利率有所降低。在此背景下，2024年公司检测设备业务毛利率下降4.65个百分点，落至52.52%。
受产品结构调整和主要产品盈利承压的影响，2024年公司综合毛利率显著下降，由前一年的52.62%下降至48.90%，下降了3.72个百分点。
而从分地区的营收结构来看，2024年公司境内业务收入同比高增55.68%，毛利率提升1个百分点，而境外业务收入同比下降61.60%，毛利率下降14.58个百分点。由此来看，以上所述的销售端产品结构与盈利能力的变动或也与境内外销售结构的调整有关。
在当下变幻莫测的国际贸易背景下，实现自主可控是半导体企业必须面对的重要课题，中科飞测在销售端已做出积极调整，而在采购端或许还有优化的空间。
据年报披露，中科飞测2024年对前五名供应商的采购额为4.83亿元，占年度采购总额的36.73%，由此计算，其2024年年度采购总额约13.15亿元，而同年总营收也仅有13.80亿元。
据招股说明书披露，公司采购主要为原材料，包括运动与控制系统类、光学类、电气类、机械加工件、机械标准件及其他部件。2020年到2022年，中科飞测第一大供应商一直为乐孜公司，其是一家日本企业，三年里对其采购金额占采购总额的比例分别为16.22%、14.55%、12.26%，已在逐年下降，但占比仍超10%。
此外，前五大供应商中还出现日本企业滨松光子学和韩国企业Soonhan的身影。
激进扩张产能押注未来负债率与存货减值压力同步提升
2024年，中科飞测进行了比较激进的产能扩张，当年检测设备和量测设备生产量分别为245台和139台，较上年同比增长96.00%和93.06%。
与此同时，公司固定资产同比增长54.48%至2.08亿元，在建工程同比增长835.18%至2.96亿元，存货同比增长57.08%至17.47亿元。公司表示，如果未来半导体行业政策发生重大不利变化，则会出现新增产能难以消化、新增折旧摊销影响公司盈利能力的风险。此外，存货的激增无疑也加大了跌价减值风险。
与此同时，资产端的扩张也随之加大了负债端的压力。2024年，中科飞测总负债达到17.70亿元，较上年同期增长74.06%。其资产负债率达到42.07%，较去年同期增长12.40个百分点。
在这个风险与机遇并存的时代，中科飞测显然选择了扩张投入、豪赌未来的激进之路。虽公司当下采购端仍对日韩企业存在一定依赖，且产能兑现期的研发与建设投入掏空了当下业绩，但随着半导体行业环境再次迎来变化、国产替代进程再次加速，中科飞测或许最终能以短期换长期，在未来走出新一轮成长之路。
新闻结尾
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