成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！

400电话：123456（点击咨询）

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！各观看免费《今日汇总》

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！各区点热线观看免费《今日发布》

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！电话

7天观看免费人工电话为您、成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！电话区域：

泰州市(靖江市、兴化市、海陵区、姜堰区、高港区、泰兴市)

唐山市(丰南区、滦州市、路南区、开平区、玉田县、迁安市、丰润区、曹妃甸区、迁西县、遵化市、古冶区、路北区、滦南县、乐亭县)

新疆维吾尔自治区

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区)  肇庆市(四会市、端州区、高要区、广宁县、封开县、怀集县、德庆县、鼎湖区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、尼勒克县、特克斯县、伊宁市、霍尔果斯市、奎屯市、巩留县、伊宁县)

西安市(长安区、雁塔区、阎良区、新城区、周至县、鄠邑区、蓝田县、碑林区、灞桥区、临潼区、未央区、高陵区、莲湖区)

开封市(禹王台区、通许县、龙亭区、尉氏县、兰考县、杞县、鼓楼区、顺河回族区、祥符区)钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

上饶市(广信区、万年县、婺源县、信州区、横峰县、鄱阳县、余干县、德兴市、铅山县、玉山县、弋阳县、广丰区)  赣州市(南康区、信丰县、瑞金市、大余县、宁都县、定南县、全南县、章贡区、崇义县、安远县、于都县、上犹县、寻乌县、兴国县、龙南市、赣县区、石城县、会昌县)

韶关市(新丰县、翁源县、曲江区、浈江区、始兴县、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、武江区、乐昌市)

玉林市(福绵区、兴业县、容县、北流市、博白县、玉州区、陆川县)

株洲市(茶陵县、炎陵县、石峰区、醴陵市、攸县、天元区、芦淞区、荷塘区、渌口区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

枣庄市(峄城区、山亭区、滕州市、薛城区、台儿庄区、市中区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、通山县、赤壁市、咸安区)

东莞市

聊城市(临清市、阳谷县、东阿县、东昌府区、冠县、莘县、高唐县、茌平区)

宁波市(慈溪市、江北区、奉化区、象山县、北仑区、镇海区、鄞州区、海曙区、余姚市、宁海县)

宁夏回族自治区

鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇县、淇滨区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

苏州市(张家港市、相城区、太仓市、姑苏区、吴中区、虎丘区、昆山市、吴江区、常熟市)

益阳市(赫山区、资阳区、沅江市、桃江县、南县、安化县)

汉中市(西乡县、洋县、略阳县、勉县、宁强县、城固县、汉台区、镇巴县、留坝县、南郑区、佛坪县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、茫崖市、乌兰县、德令哈市、天峻县)

昌都市(江达县、洛隆县、卡若区、丁青县、左贡县、察雅县、贡觉县、八宿县、芒康县、类乌齐县、边坝县)

400电话：123456（点击咨询）

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！电话

7天观看免费人工电话为您、成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！中心2025已更新(今日/推荐)

成人理论片 - 探索全新在线互动平台，连接每一个热爱生活的人！电话区域：

张掖市(甘州区、临泽县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县)

阳泉市(盂县、矿区、城区、郊区、平定县)

柳州市(城中区、柳北区、柳城县、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳江区)

广安市(广安区、前锋区、邻水县、岳池县、武胜县、华蓥市)  南京市(玄武区、溧水区、六合区、雨花台区、高淳区、浦口区、建邺区、栖霞区、秦淮区、鼓楼区、江宁区)

崇左市(扶绥县、大新县、江州区、天等县、龙州县、凭祥市、宁明县)

镇江市(句容市、丹阳市、润州区、扬中市、丹徒区、京口区)

那曲市(色尼区、双湖县、嘉黎县、比如县、安多县、巴青县、尼玛县、班戈县、聂荣县、申扎县、索县)商丘市(民权县、柘城县、睢阳区、宁陵县、夏邑县、梁园区、睢县、永城市、虞城县)

南昌市(南昌县、东湖区、青山湖区、新建区、进贤县、红谷滩区、安义县、青云谱区、西湖区)  晋城市(泽州县、沁水县、高平市、城区、陵川县、阳城县)

汕头市(南澳县、金平区、龙湖区、澄海区、潮阳区、潮南区、濠江区)

深圳市(盐田区、罗湖区、南山区、福田区、光明区、宝安区、龙华区、坪山区、龙岗区)

昆明市(官渡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、嵩明县、富民县、西山区、东川区、宜良县、呈贡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、安宁市)德州市(乐陵市、夏津县、武城县、陵城区、齐河县、德城区、平原县、临邑县、庆云县、宁津县、禹城市)

大庆市(林甸县、大同区、红岗区、龙凤区、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇源县)

徐州市(睢宁县、云龙区、新沂市、贾汪区、邳州市、沛县、泉山区、鼓楼区、丰县、铜山区)

宜昌市(伍家岗区、宜都市、兴山县、远安县、夷陵区、秭归县、五峰土家族自治县、当阳市、西陵区、猇亭区、长阳土家族自治县、枝江市、点军区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、安图县、敦化市、珲春市、和龙市、龙井市、图们市)

龙岩市(武平县、漳平市、新罗区、上杭县、连城县、长汀县、永定区)

贵港市(平南县、港北区、桂平市、覃塘区、港南区)

塔城地区(额敏县、托里县、沙湾市、乌苏市、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

安阳市(殷都区、林州市、滑县、汤阴县、北关区、文峰区、龙安区、安阳县、内黄县)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、治多县)

晋中市(左权县、榆社县、灵石县、平遥县、寿阳县、太谷区、榆次区、昔阳县、介休市、和顺县、祁县)

临汾市(汾西县、乡宁县、曲沃县、洪洞县、尧都区、古县、霍州市、襄汾县、侯马市、隰县、浮山县、永和县、吉县、翼城县、安泽县、蒲县、大宁县)

长治市(壶关县、潞州区、沁县、屯留区、平顺县、上党区、潞城区、襄垣县、长子县、黎城县、沁源县、武乡县)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县、原州区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。