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葫芦岛市(连山区、建昌县、龙港区、绥中县、南票区、兴城市)

温州市(文成县、平阳县、龙湾区、鹿城区、永嘉县、苍南县、瑞安市、洞头区、龙港市、瓯海区、乐清市、泰顺县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县)

徐州市(鼓楼区、贾汪区、丰县、沛县、铜山区、泉山区、睢宁县、新沂市、云龙区、邳州市)  郴州市(桂东县、苏仙区、汝城县、安仁县、永兴县、临武县、桂阳县、嘉禾县、资兴市、北湖区、宜章县)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区、泗洪县)

南京市(溧水区、江宁区、建邺区、六合区、栖霞区、雨花台区、秦淮区、鼓楼区、玄武区、浦口区、高淳区)

漳州市(漳浦县、云霄县、芗城区、华安县、长泰区、南靖县、东山县、平和县、龙海区、诏安县、龙文区)抚顺市(顺城区、望花区、东洲区、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县)

许昌市(鄢陵县、禹州市、建安区、魏都区、襄城县、长葛市)  石河子市(可克达拉市、五家渠市、双河市、昆玉市、北屯市、铁门关市、图木舒克市、胡杨河市、阿拉尔市、白杨市、新星市)

南平市(松溪县、政和县、武夷山市、浦城县、建阳区、邵武市、延平区、顺昌县、光泽县、建瓯市)

铜仁市(松桃苗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、万山区、石阡县、沿河土家族自治县、江口县、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区)

临汾市(吉县、曲沃县、霍州市、翼城县、襄汾县、安泽县、汾西县、洪洞县、古县、蒲县、永和县、乡宁县、隰县、大宁县、侯马市、浮山县、尧都区)

蚌埠市(淮上区、禹会区、五河县、蚌山区、固镇县、怀远县、龙子湖区)

上饶市(婺源县、广信区、广丰区、信州区、德兴市、弋阳县、鄱阳县、万年县、横峰县、玉山县、铅山县、余干县)

酒泉市(玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市)

枣庄市(山亭区、滕州市、薛城区、市中区、台儿庄区、峄城区)

安康市(白河县、平利县、镇坪县、旬阳市、宁陕县、汉滨区、紫阳县、石泉县、岚皋县、汉阴县)

平顶山市(叶县、汝州市、郏县、鲁山县、新华区、卫东区、舞钢市、石龙区、宝丰县、湛河区)

昭通市(威信县、绥江县、彝良县、鲁甸县、巧家县、水富市、昭阳区、大关县、镇雄县、永善县、盐津县)

周口市(淮阳区、郸城县、扶沟县、鹿邑县、太康县、沈丘县、项城市、川汇区、西华县、商水县)

兰州市(永登县、安宁区、榆中县、皋兰县、七里河区、红古区、西固区、城关区)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区)

泉州市(南安市、石狮市、鲤城区、永春县、泉港区、德化县、洛江区、丰泽区、安溪县、晋江市、金门县、惠安县)

陇南市(康县、礼县、宕昌县、西和县、两当县、武都区、徽县、成县、文县)

呼伦贝尔市(牙克石市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗)

通辽市(库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

北京市(密云区、大兴区、通州区、房山区、昌平区、延庆区、海淀区、平谷区、门头沟区、西城区、朝阳区、东城区、顺义区、怀柔区、石景山区、丰台区)

清远市(阳山县、佛冈县、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、连南瑶族自治县)

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黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

宜春市(上高县、袁州区、万载县、高安市、丰城市、宜丰县、铜鼓县、樟树市、奉新县、靖安县)

辽阳市(文圣区、太子河区、弓长岭区、宏伟区、白塔区、灯塔市、辽阳县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)  运城市(夏县、万荣县、绛县、河津市、闻喜县、永济市、新绛县、芮城县、临猗县、稷山县、盐湖区、垣曲县、平陆县)

白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮南市、洮北区)

铁岭市(昌图县、开原市、铁岭县、清河区、西丰县、银州区、调兵山市)

滁州市(来安县、明光市、南谯区、定远县、琅琊区、天长市、凤阳县、全椒县)玉林市(福绵区、北流市、玉州区、博白县、陆川县、容县、兴业县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)  桂林市(象山区、全州县、灌阳县、龙胜各族自治县、灵川县、荔浦市、秀峰区、七星区、永福县、雁山区、叠彩区、资源县、临桂区、兴安县、阳朔县、平乐县、恭城瑶族自治县)

宜宾市(叙州区、高县、珙县、兴文县、南溪区、筠连县、江安县、长宁县、屏山县、翠屏区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市)

武汉市(新洲区、汉南区、洪山区、青山区、江汉区、蔡甸区、硚口区、江夏区、汉阳区、江岸区、武昌区、东西湖区、黄陂区)甘孜藏族自治州(色达县、乡城县、新龙县、道孚县、白玉县、石渠县、巴塘县、泸定县、得荣县、炉霍县、康定市、稻城县、雅江县、理塘县、甘孜县、九龙县、德格县、丹巴县)

张掖市(民乐县、高台县、山丹县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县)

抚州市(临川区、资溪县、乐安县、南城县、宜黄县、黎川县、广昌县、金溪县、崇仁县、南丰县、东乡区)

西安市(未央区、碑林区、阎良区、鄠邑区、高陵区、灞桥区、新城区、长安区、雁塔区、临潼区、蓝田县、莲湖区、周至县)

洛阳市(老城区、汝阳县、宜阳县、孟津区、洛宁县、伊川县、嵩县、栾川县、瀍河回族区、新安县、洛龙区、西工区、涧西区、偃师区)

汉中市(汉台区、洋县、留坝县、宁强县、城固县、佛坪县、略阳县、西乡县、南郑区、勉县、镇巴县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、山海关区、海港区、卢龙县、抚宁区)

莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区、城厢区)

保定市(清苑区、竞秀区、蠡县、涿州市、曲阳县、涞源县、雄县、高碑店市、定州市、徐水区、阜平县、顺平县、高阳县、莲池区、定兴县、安国市、博野县、涞水县、望都县、安新县、唐县、满城区、易县、容城县)

昌都市(边坝县、左贡县、八宿县、察雅县、贡觉县、洛隆县、芒康县、江达县、类乌齐县、丁青县、卡若区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、绿春县、元阳县、弥勒市、河口瑶族自治县、红河县、建水县、个旧市、屏边苗族自治县、蒙自市、泸西县、开远市)

衡水市(安平县、饶阳县、景县、武强县、阜城县、武邑县、故城县、冀州区、枣强县、深州市、桃城区)

新疆维吾尔自治区

汕头市(潮南区、金平区、龙湖区、澄海区、潮阳区、南澳县、濠江区)

驻马店市(驿城区、新蔡县、确山县、西平县、上蔡县、正阳县、遂平县、汝南县、平舆县、泌阳县)

太原市(迎泽区、尖草坪区、晋源区、万柏林区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、小店区、古交市、娄烦县)

赣州市(章贡区、龙南市、赣县区、宁都县、兴国县、大余县、寻乌县、于都县、瑞金市、崇义县、定南县、会昌县、上犹县、安远县、信丰县、南康区、全南县、石城县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。