可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！

400电话：123456（点击咨询）

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！各观看免费《今日汇总》

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！各区点热线观看免费《今日发布》

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！电话

7天观看免费人工电话为您、可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！电话区域：

攀枝花市(西区、米易县、东区、仁和区、盐边县)

大连市(沙河口区、长海县、普兰店区、庄河市、甘井子区、金州区、中山区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市)

成都市(龙泉驿区、邛崃市、锦江区、简阳市、彭州市、武侯区、青羊区、双流区、都江堰市、新都区、郫都区、崇州市、金牛区、成华区、温江区、大邑县、金堂县、青白江区、新津区、蒲江县)

宿州市(埇桥区、萧县、泗县、砀山县、灵璧县)  玉溪市(通海县、江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、易门县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

平凉市(灵台县、庄浪县、静宁县、崇信县、崆峒区、泾川县、华亭市)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、塔城市、额敏县、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

德阳市(旌阳区、罗江区、什邡市、中江县、广汉市、绵竹市)

武汉市(新洲区、江夏区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、硚口区、黄陂区、青山区、洪山区、东西湖区、江汉区、江岸区、武昌区)  张家口市(宣化区、桥东区、桥西区、康保县、下花园区、尚义县、沽源县、阳原县、万全区、涿鹿县、张北县、怀安县、赤城县、崇礼区、怀来县、蔚县)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、合山市、兴宾区、忻城县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

乐山市(马边彝族自治县、犍为县、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、井研县、沐川县、峨眉山市、五通桥区、金口河区、沙湾区)

内蒙古自治区

德州市(陵城区、临邑县、乐陵市、宁津县、齐河县、禹城市、武城县、德城区、平原县、庆云县、夏津县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、永德县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、越城区、上虞区、嵊州市)

濮阳市(范县、南乐县、华龙区、濮阳县、清丰县、台前县)

白山市(江源区、临江市、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

大同市(阳高县、天镇县、平城区、新荣区、广灵县、浑源县、云州区、左云县、灵丘县、云冈区)

阜新市(清河门区、海州区、细河区、新邱区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

周口市(西华县、项城市、沈丘县、商水县、川汇区、郸城县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、太康县)

陇南市(礼县、武都区、西和县、文县、徽县、康县、两当县、成县、宕昌县)

滨州市(邹平市、无棣县、滨城区、沾化区、阳信县、博兴县、惠民县)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

株洲市(荷塘区、炎陵县、芦淞区、天元区、石峰区、渌口区、茶陵县、攸县、醴陵市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

赤峰市(松山区、林西县、宁城县、敖汉旗、巴林左旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、翁牛特旗、元宝山区)

400电话：123456（点击咨询）

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！电话

7天观看免费人工电话为您、可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！中心2025已更新(今日/推荐)

可爱淘作品：发现时尚潮流与经典设计的完美交融，焕发个性魅力！电话区域：

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、安吉县、德清县)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)  运城市(芮城县、平陆县、临猗县、新绛县、稷山县、夏县、永济市、闻喜县、盐湖区、垣曲县、万荣县、绛县、河津市)

牡丹江市(阳明区、林口县、绥芬河市、爱民区、西安区、东宁市、海林市、穆棱市、宁安市、东安区)

清远市(连州市、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、清城区)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、林周县、城关区、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、当雄县)齐齐哈尔市(龙沙区、富裕县、克东县、讷河市、依安县、建华区、铁锋区、泰来县、昂昂溪区、龙江县、富拉尔基区、拜泉县、甘南县、克山县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区)

龙岩市(长汀县、武平县、上杭县、新罗区、永定区、连城县、漳平市)  克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

渭南市(潼关县、华阴市、韩城市、澄城县、蒲城县、大荔县、华州区、合阳县、白水县、富平县、临渭区)

吕梁市(岚县、中阳县、汾阳市、交城县、柳林县、文水县、离石区、兴县、石楼县、交口县、孝义市、临县、方山县)

崇左市(大新县、天等县、江州区、凭祥市、扶绥县、龙州县、宁明县)绵阳市(江油市、盐亭县、北川羌族自治县、涪城区、平武县、游仙区、三台县、安州区、梓潼县)

伊春市(丰林县、友好区、铁力市、大箐山县、伊美区、嘉荫县、金林区、乌翠区、汤旺县、南岔县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

喀什地区(莎车县、疏勒县、叶城县、麦盖提县、岳普湖县、喀什市、伽师县、泽普县、英吉沙县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县)

南充市(南部县、蓬安县、顺庆区、营山县、仪陇县、西充县、嘉陵区、阆中市、高坪区)

那曲市(聂荣县、巴青县、比如县、申扎县、双湖县、嘉黎县、色尼区、班戈县、安多县、索县、尼玛县)

烟台市(蓬莱区、海阳市、招远市、牟平区、莱山区、龙口市、莱州市、芝罘区、栖霞市、莱阳市、福山区)

大庆市(肇州县、让胡路区、红岗区、龙凤区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、肇源县)

日喀则市(聂拉木县、南木林县、白朗县、谢通门县、桑珠孜区、萨迦县、萨嘎县、康马县、昂仁县、吉隆县、仲巴县、亚东县、江孜县、拉孜县、定结县、岗巴县、定日县、仁布县)

楚雄彝族自治州(双柏县、永仁县、大姚县、姚安县、南华县、楚雄市、禄丰市、牟定县、武定县、元谋县)

宜宾市(高县、长宁县、兴文县、珙县、南溪区、江安县、屏山县、翠屏区、筠连县、叙州区)

长治市(潞城区、长子县、上党区、黎城县、屯留区、平顺县、潞州区、武乡县、沁源县、壶关县、襄垣县、沁县)

绥化市(安达市、庆安县、北林区、望奎县、明水县、兰西县、绥棱县、海伦市、青冈县、肇东市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

宣城市(宣州区、宁国市、郎溪县、广德市、绩溪县、泾县、旌德县)

郑州市(荥阳市、惠济区、金水区、上街区、二七区、管城回族区、中牟县、登封市、巩义市、中原区、新密市、新郑市)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！