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仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
抚州市(宜黄县、金溪县、南城县、南丰县、广昌县、黎川县、乐安县、崇仁县、资溪县、东乡区、临川区)
甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、夏河县、合作市、迭部县、临潭县、碌曲县、玛曲县)
东莞市
温州市(瑞安市、泰顺县、龙港市、文成县、平阳县、洞头区、鹿城区、瓯海区、永嘉县、乐清市、苍南县、龙湾区)
凉山彝族自治州(甘洛县、盐源县、德昌县、雷波县、木里藏族自治县、金阳县、冕宁县、会理市、宁南县、美姑县、西昌市、昭觉县、会东县、布拖县、普格县、越西县、喜德县)
西安市(长安区、鄠邑区、新城区、蓝田县、周至县、碑林区、莲湖区、高陵区、雁塔区、灞桥区、临潼区、未央区、阎良区)
银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、灵武市、兴庆区、西夏区)
铜仁市(印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、德江县、碧江区、江口县)
雅安市(天全县、雨城区、荥经县、汉源县、芦山县、宝兴县、石棉县、名山区)
济南市(章丘区、商河县、钢城区、平阴县、长清区、天桥区、槐荫区、市中区、历下区、济阳区、莱芜区、历城区)
贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)
齐齐哈尔市(龙江县、依安县、昂昂溪区、碾子山区、铁锋区、甘南县、富裕县、讷河市、克东县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、克山县、龙沙区、建华区、富拉尔基区)
拉萨市(达孜区、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、林周县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)
扬州市(广陵区、高邮市、江都区、邗江区、仪征市、宝应县)
金华市(义乌市、武义县、磐安县、婺城区、永康市、浦江县、金东区、兰溪市、东阳市)
揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、揭西县、普宁市)
嘉兴市(嘉善县、桐乡市、南湖区、海宁市、秀洲区、平湖市、海盐县)
梅州市(蕉岭县、兴宁市、五华县、丰顺县、梅县区、大埔县、梅江区、平远县)
百色市(田林县、乐业县、靖西市、凌云县、田东县、平果市、西林县、隆林各族自治县、德保县、那坡县、右江区、田阳区)
宣城市(泾县、宣州区、宁国市、广德市、旌德县、郎溪县、绩溪县)
乐山市(井研县、沙湾区、五通桥区、峨眉山市、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、夹江县、市中区、沐川县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)
海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、共和县、兴海县)
淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)
五指山市(定安县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、临高县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、文昌市、澄迈县)
惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县)
天津市(河北区、滨海新区、和平区、静海区、东丽区、红桥区、河东区、蓟州区、宁河区、河西区、西青区、南开区、津南区、宝坻区、武清区、北辰区)
保定市(定州市、徐水区、莲池区、阜平县、安新县、涞水县、曲阳县、满城区、蠡县、竞秀区、定兴县、博野县、唐县、安国市、容城县、望都县、易县、涞源县、涿州市、雄县、顺平县、高碑店市、清苑区、高阳县)
绵阳市(游仙区、梓潼县、三台县、盐亭县、涪城区、江油市、平武县、安州区、北川羌族自治县)
新疆维吾尔自治区
泰州市(高港区、泰兴市、兴化市、海陵区、靖江市、姜堰区)
德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市)
枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、台儿庄区、薛城区、山亭区)
泉州市(鲤城区、安溪县、洛江区、南安市、惠安县、金门县、永春县、石狮市、晋江市、泉港区、丰泽区、德化县)
平顶山市(宝丰县、舞钢市、卫东区、叶县、石龙区、汝州市、鲁山县、郏县、湛河区、新华区)
白城市(通榆县、大安市、洮北区、镇赉县、洮南市)
萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县)
河池市(巴马瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、天峨县、大化瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、凤山县)
唐山市(丰润区、曹妃甸区、遵化市、迁西县、路南区、丰南区、玉田县、迁安市、滦州市、路北区、乐亭县、古冶区、滦南县、开平区)
镇江市(丹阳市、扬中市、润州区、京口区、句容市、丹徒区)
汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)
安阳市(林州市、滑县、汤阴县、北关区、龙安区、文峰区、内黄县、殷都区、安阳县)
常州市(天宁区、武进区、新北区、金坛区、钟楼区、溧阳市)
毕节市(赫章县、七星关区、织金县、大方县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)
鞍山市(千山区、台安县、铁东区、立山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县)
泸州市(龙马潭区、古蔺县、泸县、叙永县、合江县、江阳区、纳溪区)
宁夏回族自治区
盐城市(东台市、大丰区、阜宁县、响水县、射阳县、建湖县、盐都区、亭湖区、滨海县)
龙岩市(上杭县、永定区、武平县、漳平市、连城县、长汀县、新罗区)
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株洲市(炎陵县、醴陵市、天元区、荷塘区、渌口区、芦淞区、石峰区、茶陵县、攸县)
兰州市(安宁区、七里河区、红古区、西固区、皋兰县、永登县、榆中县、城关区)
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迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
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黄山市(休宁县、黟县、徽州区、祁门县、黄山区、歙县、屯溪区)
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南昌市(红谷滩区、进贤县、青云谱区、青山湖区、南昌县、安义县、东湖区、新建区、西湖区)
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阿克苏地区(沙雅县、拜城县、乌什县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、库车市、新和县、阿瓦提县)
朔州市(朔城区、山阴县、右玉县、平鲁区、怀仁市、应县)
收购一家体量适中品牌然后将其做大，已经成为基操，安踏体育这次瞄准了狼爪。
作者/王为芳
编辑/武岩
收购再下一城。
4月10日，安踏体育（02020）发布公告，公司将出资2.9亿美元收购CallawayGermanyHoldcoGmbH的100%股权。该公司是户外品牌JackWolfskin（狼爪）的运营主体。
发布收购公告的同一天，安踏体育发布一季度运营情况。主品牌安踏和另一核心品牌FILA的零售金额（按零售价值计算），同比都取得了高单位数增长。包括DESCENTE等品牌在内的所有其他品牌，取得了65-70%的增长。
截至4月15日，安踏体育的市值在2500亿港元左右。
FILA盈利衰退
《财中社》发现，安踏和FILA的增长面临越来越大的挑战。FILA是安踏体育早在2009年收购而来，彼时公司出资3.3亿元收购其在中国区业务。从安踏体育公布的年报看，2022年成为FILA增长的分水岭。
这之前的三年，FILA的收入从2019年的147.7亿元增长至2021年的218.2亿元，年增速达到了73.9%、18.1%和25.1%，每年都保持了较快的增长。
2022-2024年，FILA的收入分别为215.2亿元、251亿元和266.3亿元，同比增长分别为-1.4%、16.6%和6.1%。此前三年，FILA的收入增加了逾70亿元，最近三年增加了50亿元出头。
根据公开报道，2025年1月，FILA大中华区总裁姚伟雄“退居二线”。自2010年出任FILA大中华区总裁一职以来，姚伟雄在任上一干就是15年。安踏当时的回应是，因已届退休年龄，姚伟雄将不再担任时尚运动品牌群CEO，未来他将继续担任集团副总裁。
FILA的收入还能保持增长，业绩已经开始下滑。年报显示，2024年FILA部分除税前溢利67.4亿元，同比下降2.6%。继2022年除税前溢利出现下降后，2024年再次下降。
始祖鸟不解近渴
安踏品牌是安踏体育营收的基本盘。2023年和2024年安踏品牌收入为303.1亿元和335.2亿元，同比增长9.3%和10.5%，连续两年收入增长在一成左右，在此之前的2021年和2022年，安踏品牌收入增长了52.5%和15.5%。
2025年一季度，安踏品牌零售金额（按零售价值计算）同比取得了高单位数增长，继续维持现状。
当前，安踏体育旗下最火热的品牌莫过于始祖鸟。始祖鸟的运营方亚玛芬体育（AS）已经在美上市。2024年，亚玛芬体育营收51.8亿美元，同比增长18%；公司应占净利润7260万美元，同比增长135%（上年为亏损2.09亿美元）。
上市后，安踏体育持有亚玛芬的股份为39.54%，是其第一大股东。但是安踏体育无法将亚玛芬体育合并在公司收入报表中，只能按照持股比例享受其利润份额。
将联营合营企业收益、亚玛芬体育上市及配售带来的收益计入在内，2024年安踏体育股东应佔溢利大幅增加52.4%至156亿元。将此扣除，安踏体育股东应佔溢利增加7.1%至117.3亿元。
始祖鸟运营方亚玛芬体育的收入足够大，2024年其收入规模超过了安踏主品牌，更是将FILA远远甩在身后，且已经开始盈利。不过，由于无法并表，安踏体育无法将这超过370亿元的收入纳入自己的统计范围。
除了安踏主品牌和FILA外，安踏体育还有DESCENTE、KOLONSPORT及MAIAACTIVE等多个品牌。2024年，“所有其他品牌”收入破百亿达到106.8亿元，营收连续两年增长超过五成。
多个品牌组合在一起营收过了百亿，即便如此，这也难以匹及安踏主品牌和FILA的收入。
这一次，安踏体育花费超20亿元全资买下狼爪，就可以纳入自己的统计报表了。
能否复制成功路径
TheNorthFace（北面)、Columbia(哥伦比亚)和JackWolfskin（狼爪）是市场较为熟悉的三大户外品牌，前两者属于美国，狼爪属于德国。
根据TopgolfCallawayBrands在安踏收购前官网发布的狼爪品牌指引，2025财年收入估计约为3.25亿欧元，经调整后的息税折旧摊销前利润为1200万欧元。
国信证券指出，2024财年公司营收3亿欧元，其中欧洲、中国分别占72%、28%。中国渠道方面，直营店共有41家，其中28家正价店，13家奥莱店；250-260个批发零售网点。
国信证券预计收购于2025年第二季末或第三季初完成。安踏收购后，一方面并表时间存在不确定性，另一方面存在管理及运营思路的调整，以及收购业务重组等一次性费用发生，最终计入报表收入及利润与此前指引存在差异。
2020年亚玛芬收入不足160亿元，2024年已经超370亿元；2018年FILA营收尚不到85亿元，2024年已经增长至近270亿元。两次重要收购，安踏体育选择的都是有潜力而非已经成熟的品牌。
狼爪目前的收入更小，体量相对适中，公司产品定位户外中端，价格面向更广大的市场，狼爪能参照安踏体育收购的其他品牌发展路径，实现快速增长吗？
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