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维修过程全程可追溯，确保每一步操作都符合标准，提升服务质量。
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全国服务区域：
定西市(临洮县、陇西县、安定区、漳县、渭源县、岷县、通渭县)
伊春市(嘉荫县、汤旺县、南岔县、乌翠区、金林区、丰林县、伊美区、铁力市、友好区、大箐山县)
百色市(田东县、德保县、乐业县、田林县、靖西市、田阳区、平果市、西林县、凌云县、右江区、隆林各族自治县、那坡县)
日喀则市(萨嘎县、昂仁县、仲巴县、吉隆县、仁布县、亚东县、桑珠孜区、定结县、萨迦县、岗巴县、南木林县、康马县、拉孜县、聂拉木县、定日县、谢通门县、白朗县、江孜县)
长春市(榆树市、农安县、公主岭市、绿园区、朝阳区、九台区、南关区、二道区、德惠市、双阳区、宽城区)
荆州市(沙市区、监利市、荆州区、松滋市、江陵县、洪湖市、公安县、石首市)
鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区)
孝感市(云梦县、应城市、大悟县、安陆市、孝昌县、孝南区、汉川市)
佛山市(高明区、三水区、禅城区、顺德区、南海区)
承德市(兴隆县、双滦区、隆化县、承德县、滦平县、平泉市、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双桥区)
宣城市(宁国市、旌德县、绩溪县、泾县、郎溪县、广德市、宣州区)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、三穗县、黄平县、榕江县、丹寨县、黎平县、台江县、天柱县、剑河县、雷山县、从江县、岑巩县、凯里市、锦屏县、麻江县、镇远县)
呼伦贝尔市(根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、海拉尔区、牙克石市、额尔古纳市、满洲里市、阿荣旗、新巴尔虎左旗)
内蒙古自治区
廊坊市(霸州市、固安县、大城县、文安县、三河市、大厂回族自治县、广阳区、香河县、永清县、安次区)
黄山市(歙县、祁门县、黟县、屯溪区、徽州区、休宁县、黄山区)
池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)
开封市(祥符区、顺河回族区、龙亭区、杞县、尉氏县、通许县、禹王台区、鼓楼区、兰考县)
金昌市(永昌县、金川区)
防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)
嘉峪关市
白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、大安市、洮北区)
汕头市(濠江区、龙湖区、金平区、潮阳区、南澳县、潮南区、澄海区)
宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)
贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、平南县、港北区)
襄阳市(南漳县、襄州区、襄城区、谷城县、保康县、樊城区、宜城市、老河口市、枣阳市)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、陇川县、芒市、瑞丽市)
深圳市(光明区、龙华区、罗湖区、龙岗区、福田区、南山区、坪山区、宝安区、盐田区)
运城市(万荣县、河津市、芮城县、稷山县、垣曲县、闻喜县、盐湖区、永济市、新绛县、夏县、临猗县、平陆县、绛县)
上海市(黄浦区、长宁区、金山区、宝山区、嘉定区、浦东新区、杨浦区、徐汇区、闵行区、崇明区、松江区、静安区、虹口区、青浦区、普陀区、奉贤区)
三沙市(西沙区、南沙区)
衡水市(冀州区、故城县、安平县、景县、武邑县、枣强县、武强县、饶阳县、深州市、阜城县、桃城区)
内江市(市中区、资中县、隆昌市、东兴区、威远县)
重庆市(南川区、潼南区、大渡口区、铜梁区、忠县、云阳县、荣昌区、巴南区、巫溪县、黔江区、北碚区、长寿区、涪陵区、开州区、合川区、江北区、丰都县、璧山区、九龙坡区、沙坪坝区、綦江区、垫江县、永川区、江津区、渝北区、巫山县、奉节县、南岸区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、大足区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、秀山土家族苗族自治县、万州区、武隆区、城口县)
景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)
亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)
西安市(蓝田县、碑林区、新城区、莲湖区、长安区、雁塔区、临潼区、高陵区、未央区、阎良区、灞桥区、鄠邑区、周至县)
安康市(宁陕县、汉滨区、汉阴县、石泉县、旬阳市、白河县、镇坪县、平利县、紫阳县、岚皋县)
常德市(桃源县、武陵区、临澧县、汉寿县、澧县、津市市、鼎城区、安乡县、石门县)
拉萨市(当雄县、尼木县、曲水县、达孜区、城关区、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区)
辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)
江门市(鹤山市、蓬江区、江海区、开平市、恩平市、新会区、台山市)
文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、富宁县、砚山县、麻栗坡县、马关县、文山市、丘北县)
南阳市(镇平县、淅川县、社旗县、卧龙区、内乡县、南召县、邓州市、方城县、新野县、宛城区、西峡县、桐柏县、唐河县)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
陇南市(文县、武都区、西和县、两当县、徽县、康县、成县、宕昌县、礼县)
宜春市(上高县、丰城市、奉新县、樟树市、宜丰县、铜鼓县、高安市、万载县、靖安县、袁州区)
聊城市(东昌府区、莘县、高唐县、茌平区、阳谷县、冠县、东阿县、临清市)
泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、叙永县、泸县)
安庆市(太湖县、迎江区、大观区、岳西县、望江县、宜秀区、宿松县、潜山市、怀宁县、桐城市)
咸阳市(泾阳县、秦都区、兴平市、杨陵区、淳化县、三原县、彬州市、乾县、渭城区、礼泉县、永寿县、旬邑县、长武县、武功县)
长沙市(浏阳市、天心区、宁乡市、望城区、开福区、长沙县、岳麓区、雨花区、芙蓉区)
贵阳市(观山湖区、白云区、息烽县、清镇市、花溪区、修文县、南明区、开阳县、乌当区、云岩区)
乐山市(金口河区、犍为县、井研县、五通桥区、沙湾区、市中区、峨眉山市、夹江县、沐川县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
牡丹江市(林口县、爱民区、穆棱市、绥芬河市、宁安市、阳明区、西安区、东宁市、东安区、海林市)
和田地区(于田县、墨玉县、和田县、皮山县、民丰县、洛浦县、和田市、策勒县)
晋城市(沁水县、阳城县、泽州县、城区、陵川县、高平市)
阿克苏地区(沙雅县、温宿县、新和县、柯坪县、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、库车市)
张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)
徐州市(铜山区、丰县、睢宁县、邳州市、泉山区、新沂市、云龙区、贾汪区、鼓楼区、沛县)
延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、图们市、安图县、汪清县、敦化市、珲春市、延吉市)
新余市(渝水区、分宜县)
临汾市(襄汾县、浮山县、曲沃县、洪洞县、吉县、汾西县、大宁县、尧都区、霍州市、翼城县、蒲县、永和县、隰县、侯马市、安泽县、古县、乡宁县)
巴中市(通江县、巴州区、南江县、平昌县、恩阳区)
黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)
青岛市(即墨区、李沧区、莱西市、市南区、城阳区、平度市、黄岛区、崂山区、胶州市、市北区)
宝鸡市(凤县、麟游县、太白县、金台区、千阳县、渭滨区、岐山县、陈仓区、凤翔区、陇县、扶风县、眉县)
白山市(浑江区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区)
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滁州市(定远县、天长市、凤阳县、琅琊区、全椒县、来安县、明光市、南谯区)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、通海县、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)
兰州市(皋兰县、榆中县、七里河区、永登县、城关区、红古区、西固区、安宁区)
东莞市
淮南市(八公山区、谢家集区、大通区、潘集区、田家庵区、凤台县、寿县)
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凉山彝族自治州(雷波县、布拖县、越西县、盐源县、昭觉县、美姑县、会理市、宁南县、西昌市、冕宁县、普格县、金阳县、甘洛县、德昌县、会东县、喜德县、木里藏族自治县)
平凉市(庄浪县、静宁县、崇信县、崆峒区、泾川县、华亭市、灵台县)
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嘉兴市(平湖市、嘉善县、秀洲区、海宁市、海盐县、桐乡市、南湖区)
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果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、久治县、甘德县、班玛县、达日县)
厦门市(思明区、海沧区、同安区、湖里区、翔安区、集美区)
黄冈市(罗田县、黄州区、红安县、蕲春县、浠水县、英山县、武穴市、团风县、黄梅县、麻城市)
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石家庄市(井陉矿区、赞皇县、高邑县、行唐县、平山县、栾城区、深泽县、鹿泉区、藁城区、井陉县、新乐市、裕华区、灵寿县、长安区、正定县、辛集市、元氏县、无极县、赵县、桥西区、晋州市、新华区)
朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、凌源市、双塔区、朝阳县)
梧州市(长洲区、苍梧县、岑溪市、万秀区、龙圩区、蒙山县、藤县)
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沧州市(河间市、运河区、盐山县、南皮县、青县、泊头市、东光县、吴桥县、新华区、海兴县、任丘市、黄骅市、沧县、献县、肃宁县、孟村回族自治县)
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澳门特别行政区
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区、扶余市)
滨州市(滨城区、惠民县、无棣县、邹平市、沾化区、阳信县、博兴县)
2024年，中药创新药龙头企业康缘药业交出了一份令市场失望的成绩单。报告期内，公司实现营收38.98亿元，同比下降19.86%；归母净利润3.92亿元，同比下滑15.58%；扣非净利润更是锐减27.29%。这是继2020年疫情冲击后，康缘药业再次陷入“营收净利双降”的困境。
各业务线营收全线下滑 中药注射剂营收降近4成、库存激增
从产品角度看，康缘药业的核心竞争力主要建立在其三大主力产品——热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液和金振口服液之上。其中，前两者分别属于呼吸感染与心脑血管领域的中药注射剂，长期贡献公司超半数营收。然而，2024年这两大核心产品的销量均出现断崖式下跌，导致公司业绩大幅下滑。
年报数据显示，2024年康缘药业注射液产品实现的营业收入约为13.41亿元，同比下降38.33%。其中，热毒宁注射液销售量为4194.57万支，同比下降30.98%；银杏二萜内酯葡胺注射液销售量为560.19万支，同比下降47.86%。
核心品种的溃退，与医保支付方式改革、药品集采常态化密不可分。近年来，医保控费政策持续收紧，中药注射剂因临床争议和性价比问题，在集采中议价能力较弱。以热毒宁注射液为例，其未被纳入2023年国家医保目录，导致医疗机构采购量骤减。与此同时，临床用药结构向创新化药和生物药倾斜，中药注射剂的市场空间被进一步压缩。
销量下滑的连锁反应是库存激增。截至2024年末，热毒宁注射液库存量为1176.04万支，同比暴涨759.11%；银杏二萜内酯葡胺注射液库存量为149.76万支，同比增长140.77%，金振口服液库存也同比大增230.73%。
截至2024年末，公司存货规模攀升至5.4亿元，创历史新高。其中库存商品2.58亿元，相比期初增长约110%。当期存货跌价准备约2550万元，而去年同期仅约505万元。库存商品未来若无法有效去库存，存货减值风险或仍将侵蚀利润表。
为对冲注射剂颓势，康缘药业试图通过金振口服液和筋骨止痛凝胶打开新增长点。然而，口服液和凝胶剂规模相对较小，或难以弥补核心品种下滑的缺口。从治疗领域看，感染与呼吸、心脑血管、骨科等业务线营收全线下滑，公司的多品类协同战略显然尚未奏效。
业绩承压之际关联交易愈发频繁溢价收购负资产兄弟公司是否涉及利益输送？
业绩承压之际，康缘药业与大股东康缘集团的关联交易愈发频繁。2024年，公司两笔关联交易金额合计超4亿元，其中2.7亿元收购控股股东旗下生物药资产中新医药的交易尤为值得关注。
2024年11月，康缘药业发布公告称拟以自有资金2.7亿元收购中新医药100%股权。康缘药业控股股东康缘集团持有中新医药70%股权，南京康竹（康缘集团全资子公司担任执行事务合伙人）持有中新医药30%股权。从股权关系看，中新医药为康缘药业兄弟公司，本次交易构成关联交易。
据公告显示，此次交易采用资产基础法对企业股东全部权益价值进行评估，截至2023年12月31日，中新医药单体报表口径股东权益账面值为-3.59亿元，评估值2.72亿元，评估增值6.3亿元，增值率175.87%。
然而需要关注的是，标的公司商业化前景不佳，且处于负资产状态，股权收购后仍需向康缘集团偿还借款及利息。公告显示，中新医药自成立以来仍处于亏损状态，截至2024年9月30日经审计的净资产为-4.23亿元。其中，中新医药存在对康缘集团的借款本金、利息合计4.79亿元。
从商业化前景看，中新医药已获取4个创新药的6个临床批件，皆进入临床阶段。4个创新药分别为（rhNGF）重组人神经生长因子注射液、（rhNGF）重组人神经生长因子滴眼液、（GGGF1）三靶点长效减重（降糖）融合蛋白、（GGF7）双靶点长效降糖（减重）融合蛋白。
各在研管线中，除（rhNGF）重组人神经生长因子注射液正在开展外伤、青光眼导致的视神经损伤的II期临床研究之外，其余各在研管线均处于临床Ⅰ期，未来能否成药面临极大不确定性。
此外，占中新药业估值权重最高的GLP-1类药物，市场竞争日益激烈已趋于红海，抛开已有仿制药上市的单靶点GLP-1不谈，仅在多靶点GLP-1领域内国内就已有诸多处于临床后期的强力竞品，包括信达生物的玛仕度肽注射液、恒瑞医药的HRS9531 注射液、博瑞医药（维权）的BGM0504、翰森制药的HS-20094注射液。而中新医药相关在研管线仍处于临床Ⅰ期，研发进度远远落后于第一梯队，即使未来能够上市，能够获得的市场份额也相当有限。
生物药研发具有高投入、长周期、高风险特性。中新医药核心管线尚处早期阶段，预计需投入超4亿元临床资金，且至少5年才能上市。在此期间，康缘药业需持续对其“输血”，这对于业绩大幅下滑的康缘药业而言无疑是沉重负担。
同时，康缘药业的核心能力集中于中药研发与生产，缺乏生物药领域的经验积累。收购中新医药后，如何整合团队、技术、渠道？能否在生物药市场分得一杯羹？这些问题均无明确答案。从财务数据看，并表中新医药已导致公司2022-2023年净利润追溯下调，未来业绩拖累效应或进一步放大。
值得一提的是，这并非康缘药业首次卷入关联交易争议。2024年7月，其子公司与江苏新基誉（康缘集团关联方）签订1.63亿元工程项目协议，而后者2023年营收为零，2024年上半年仅2000余万元收入，几乎完全依赖康缘药业业务。尽管公司坚称交易公允，但此类操作难免让投资者担忧利益输送可能性。
新闻结尾
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