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北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、根河市、满洲里市)

临沂市(费县、郯城县、河东区、蒙阴县、临沭县、沂水县、平邑县、兰陵县、罗庄区、沂南县、兰山区、莒南县)

陇南市(徽县、康县、西和县、礼县、武都区、两当县、宕昌县、成县、文县)  台州市(黄岩区、临海市、天台县、温岭市、路桥区、玉环市、三门县、仙居县、椒江区)

临汾市(曲沃县、吉县、永和县、汾西县、隰县、乡宁县、蒲县、襄汾县、霍州市、古县、安泽县、洪洞县、侯马市、翼城县、尧都区、浮山县、大宁县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

青岛市(市南区、李沧区、市北区、即墨区、胶州市、莱西市、平度市、城阳区、黄岛区、崂山区)  通化市(通化县、东昌区、二道江区、集安市、辉南县、梅河口市、柳河县)

东营市(垦利区、广饶县、河口区、利津县、东营区)

南京市(高淳区、雨花台区、栖霞区、玄武区、建邺区、浦口区、秦淮区、鼓楼区、江宁区、溧水区、六合区)

福州市(平潭县、闽侯县、永泰县、马尾区、连江县、仓山区、福清市、鼓楼区、长乐区、闽清县、罗源县、晋安区、台江区)

白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县)

铁岭市(开原市、西丰县、银州区、调兵山市、铁岭县、清河区、昌图县)

张家口市(蔚县、阳原县、下花园区、桥西区、涿鹿县、崇礼区、康保县、怀安县、赤城县、沽源县、万全区、桥东区、张北县、怀来县、尚义县、宣化区)

锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、苏尼特左旗)

西宁市(城北区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、城东区、湟源县)

温州市(乐清市、永嘉县、泰顺县、鹿城区、文成县、龙港市、龙湾区、瑞安市、平阳县、洞头区、苍南县、瓯海区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、五原县)

商洛市(山阳县、丹凤县、柞水县、洛南县、镇安县、商州区、商南县)

苏州市(虎丘区、常熟市、吴中区、吴江区、太仓市、相城区、昆山市、姑苏区、张家港市)

镇江市(京口区、润州区、句容市、丹徒区、丹阳市、扬中市)

蚌埠市(怀远县、蚌山区、五河县、龙子湖区、淮上区、禹会区、固镇县)

昌都市(八宿县、贡觉县、察雅县、左贡县、边坝县、类乌齐县、卡若区、洛隆县、芒康县、丁青县、江达县)

朝阳市(双塔区、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市、朝阳县)

梧州市(藤县、万秀区、岑溪市、苍梧县、龙圩区、蒙山县、长洲区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、金沙县、七星关区、纳雍县、赫章县、黔西市)

抚顺市(顺城区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、东洲区)

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潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、安居区、船山区)

榆林市(米脂县、神木市、子洲县、清涧县、靖边县、横山区、吴堡县、佳县、定边县、府谷县、榆阳区、绥德县)  南平市(光泽县、延平区、建阳区、政和县、顺昌县、浦城县、松溪县、建瓯市、邵武市、武夷山市)

咸阳市(长武县、淳化县、泾阳县、乾县、渭城区、秦都区、彬州市、永寿县、礼泉县、三原县、武功县、旬邑县、杨陵区、兴平市)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市)

梅州市(五华县、大埔县、兴宁市、蕉岭县、平远县、梅县区、梅江区、丰顺县)安庆市(宿松县、望江县、怀宁县、潜山市、迎江区、大观区、岳西县、太湖县、桐城市、宜秀区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县)  鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、云和县、遂昌县、莲都区、松阳县、缙云县、庆元县)

澳门特别行政区

三门峡市(湖滨区、卢氏县、陕州区、渑池县、义马市、灵宝市)漳州市(芗城区、诏安县、华安县、龙海区、东山县、云霄县、平和县、南靖县、漳浦县、长泰区、龙文区)

张掖市(民乐县、临泽县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区)

济源市

西安市(雁塔区、蓝田县、临潼区、莲湖区、新城区、未央区、周至县、长安区、高陵区、灞桥区、碑林区、鄠邑区、阎良区)

濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、濮阳县、范县、华龙区)

呼和浩特市(土默特左旗、赛罕区、武川县、清水河县、回民区、和林格尔县、托克托县、玉泉区、新城区)

晋城市(城区、阳城县、泽州县、高平市、沁水县、陵川县)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、海盐县、桐乡市、平湖市、海宁市、秀洲区)

河源市(和平县、龙川县、东源县、连平县、源城区、紫金县)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、林周县、城关区、达孜区)

北京市(房山区、海淀区、平谷区、顺义区、门头沟区、延庆区、怀柔区、大兴区、通州区、丰台区、东城区、密云区、石景山区、西城区、昌平区、朝阳区)

焦作市(修武县、博爱县、武陟县、解放区、沁阳市、山阳区、中站区、温县、马村区、孟州市)

连云港市(灌南县、东海县、海州区、连云区、赣榆区、灌云县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

乌兰察布市(凉城县、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、化德县)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、合作市、卓尼县、碌曲县、玛曲县、夏河县、迭部县)

聊城市(东阿县、阳谷县、临清市、东昌府区、高唐县、冠县、茌平区、莘县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。