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河源市(连平县、龙川县、源城区、东源县、紫金县、和平县)

双鸭山市(岭东区、尖山区、友谊县、饶河县、宝山区、宝清县、四方台区、集贤县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、晴隆县、普安县、兴义市、安龙县、望谟县、贞丰县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、大英县、射洪市)  沧州市(黄骅市、泊头市、运河区、沧县、青县、新华区、献县、盐山县、南皮县、任丘市、河间市、海兴县、东光县、肃宁县、吴桥县、孟村回族自治县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县、德清县)

毕节市(织金县、赫章县、大方县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县)金昌市(永昌县、金川区)

郴州市(桂阳县、苏仙区、汝城县、北湖区、安仁县、嘉禾县、资兴市、桂东县、宜章县、永兴县、临武县)  赣州市(崇义县、定南县、宁都县、会昌县、赣县区、信丰县、寻乌县、龙南市、南康区、上犹县、瑞金市、全南县、于都县、兴国县、章贡区、大余县、石城县、安远县)

丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

韶关市(新丰县、武江区、浈江区、曲江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、翁源县、仁化县)

连云港市(连云区、东海县、海州区、灌云县、赣榆区、灌南县)

信阳市(平桥区、息县、罗山县、固始县、新县、商城县、淮滨县、潢川县、光山县、浉河区)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、新和县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、拜城县、乌什县、库车市)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

梅州市(五华县、丰顺县、兴宁市、大埔县、蕉岭县、梅江区、梅县区、平远县)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

荆州市(公安县、监利市、石首市、江陵县、松滋市、荆州区、沙市区、洪湖市)

鸡西市(密山市、梨树区、麻山区、恒山区、鸡冠区、鸡东县、城子河区、虎林市、滴道区)

定西市(安定区、临洮县、陇西县、岷县、通渭县、渭源县、漳县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、古丈县、凤凰县、泸溪县、永顺县、吉首市、花垣县)

唐山市(路北区、滦南县、玉田县、乐亭县、迁西县、路南区、遵化市、丰南区、滦州市、迁安市、曹妃甸区、丰润区、古冶区、开平区)

营口市(老边区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、站前区、大石桥市)

贵阳市(乌当区、修文县、花溪区、观山湖区、南明区、息烽县、白云区、开阳县、云岩区、清镇市)

葫芦岛市(连山区、南票区、兴城市、龙港区、绥中县、建昌县)

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铁岭市(昌图县、银州区、调兵山市、西丰县、清河区、铁岭县、开原市)

丹东市(振安区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区)

吉林市(磐石市、蛟河市、永吉县、昌邑区、船营区、龙潭区、桦甸市、丰满区、舒兰市)

三门峡市(义马市、渑池县、陕州区、灵宝市、卢氏县、湖滨区)  青岛市(市北区、即墨区、崂山区、城阳区、平度市、市南区、胶州市、黄岛区、莱西市、李沧区)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

雅安市(天全县、荥经县、名山区、汉源县、雨城区、石棉县、宝兴县、芦山县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)天津市(武清区、北辰区、蓟州区、静海区、河东区、红桥区、和平区、南开区、滨海新区、河西区、河北区、津南区、宝坻区、宁河区、西青区、东丽区)

通化市(东昌区、通化县、梅河口市、集安市、辉南县、柳河县、二道江区)  枣庄市(峄城区、山亭区、市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区)

广元市(剑阁县、苍溪县、昭化区、朝天区、利州区、青川县、旺苍县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、淮阴区、金湖县、涟水县、洪泽区、淮安区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、西区、东区)晋中市(灵石县、榆次区、寿阳县、榆社县、太谷区、平遥县、昔阳县、祁县、介休市、和顺县、左权县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

凉山彝族自治州(冕宁县、德昌县、雷波县、喜德县、布拖县、会东县、美姑县、宁南县、木里藏族自治县、甘洛县、昭觉县、会理市、普格县、西昌市、金阳县、盐源县、越西县)

佳木斯市(汤原县、桦南县、抚远市、同江市、东风区、向阳区、郊区、桦川县、富锦市、前进区)

吉安市(井冈山市、吉水县、永丰县、泰和县、安福县、新干县、吉州区、永新县、峡江县、青原区、遂川县、万安县、吉安县)

黄冈市(麻城市、英山县、黄州区、武穴市、团风县、红安县、罗田县、浠水县、黄梅县、蕲春县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

百色市(田林县、乐业县、靖西市、西林县、凌云县、隆林各族自治县、那坡县、右江区、田阳区、平果市、田东县、德保县)

聊城市(冠县、东阿县、高唐县、莘县、阳谷县、东昌府区、茌平区、临清市)

荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

抚顺市(顺城区、新抚区、望花区、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县)

襄阳市(枣阳市、南漳县、襄州区、宜城市、谷城县、保康县、樊城区、老河口市、襄城区)

临沂市(沂南县、临沭县、罗庄区、莒南县、兰陵县、兰山区、郯城县、费县、河东区、蒙阴县、平邑县、沂水县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

濮阳市(范县、台前县、华龙区、清丰县、南乐县、濮阳县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。