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四平市(梨树县、双辽市、铁西区、铁东区、伊通满族自治县)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县、清新区、清城区、连州市)

中山市

保定市(清苑区、安国市、容城县、定兴县、易县、高碑店市、涞源县、雄县、曲阳县、竞秀区、涞水县、涿州市、安新县、博野县、徐水区、望都县、蠡县、唐县、阜平县、定州市、满城区、高阳县、顺平县、莲池区)  白山市(浑江区、江源区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

宜宾市(江安县、兴文县、筠连县、翠屏区、南溪区、高县、叙州区、珙县、屏山县、长宁县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、和静县、库尔勒市、和硕县、博湖县、尉犁县、轮台县、若羌县)

庆阳市(庆城县、环县、合水县、镇原县、宁县、西峰区、华池县、正宁县)甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、玛曲县、卓尼县、合作市、临潭县、舟曲县、夏河县)

廊坊市(安次区、大厂回族自治县、固安县、霸州市、三河市、文安县、香河县、永清县、广阳区、大城县)  松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县、扶余市)

大庆市(让胡路区、肇州县、林甸县、大同区、萨尔图区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区)

龙岩市(永定区、连城县、长汀县、漳平市、武平县、上杭县、新罗区)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、泗县、砀山县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

昭通市(鲁甸县、镇雄县、巧家县、永善县、昭阳区、水富市、绥江县、大关县、威信县、彝良县、盐津县)

深圳市(龙华区、光明区、罗湖区、宝安区、龙岗区、南山区、坪山区、福田区、盐田区)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

德州市(德城区、宁津县、夏津县、临邑县、陵城区、平原县、齐河县、乐陵市、禹城市、庆云县、武城县)

上饶市(铅山县、玉山县、横峰县、广丰区、余干县、德兴市、婺源县、信州区、万年县、鄱阳县、弋阳县、广信区)

南充市(仪陇县、南部县、嘉陵区、高坪区、蓬安县、顺庆区、阆中市、营山县、西充县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

日喀则市(仲巴县、定结县、康马县、聂拉木县、岗巴县、吉隆县、谢通门县、白朗县、亚东县、南木林县、仁布县、江孜县、拉孜县、萨迦县、定日县、桑珠孜区、昂仁县、萨嘎县)

毕节市(金沙县、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市、织金县、赫章县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市)

晋中市(昔阳县、太谷区、介休市、榆社县、灵石县、祁县、左权县、平遥县、寿阳县、和顺县、榆次区)

朔州市(应县、平鲁区、山阴县、朔城区、怀仁市、右玉县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、禄丰市、南华县、姚安县、大姚县、双柏县、永仁县、元谋县、武定县)

济南市(商河县、章丘区、莱芜区、钢城区、市中区、历下区、长清区、济阳区、天桥区、槐荫区、平阴县、历城区)

包头市(青山区、固阳县、白云鄂博矿区、九原区、东河区、石拐区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

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玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、治多县)

眉山市(丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县、洪雅县、彭山区)

湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、德清县、安吉县)

甘孜藏族自治州(九龙县、色达县、德格县、乡城县、炉霍县、理塘县、得荣县、石渠县、甘孜县、白玉县、稻城县、雅江县、泸定县、新龙县、道孚县、康定市、丹巴县、巴塘县)  株洲市(攸县、醴陵市、石峰区、茶陵县、荷塘区、天元区、炎陵县、芦淞区、渌口区)

通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

信阳市(息县、固始县、商城县、新县、平桥区、光山县、浉河区、罗山县、潢川县、淮滨县)

随州市(随县、曾都区、广水市)池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

定西市(临洮县、岷县、渭源县、安定区、漳县、通渭县、陇西县)  衢州市(常山县、衢江区、江山市、开化县、柯城区、龙游县)

抚州市(东乡区、南丰县、资溪县、崇仁县、金溪县、南城县、乐安县、宜黄县、广昌县、黎川县、临川区)

台州市(路桥区、黄岩区、椒江区、天台县、临海市、三门县、温岭市、仙居县、玉环市)

新余市(渝水区、分宜县)丽水市(青田县、缙云县、莲都区、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、龙泉市、云和县)

阜新市(海州区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、清河门区)

天津市(南开区、红桥区、武清区、北辰区、河北区、静海区、滨海新区、宁河区、宝坻区、东丽区、西青区、和平区、河东区、蓟州区、河西区、津南区)

青岛市(即墨区、胶州市、平度市、崂山区、城阳区、李沧区、莱西市、黄岛区、市北区、市南区)

孝感市(云梦县、孝昌县、安陆市、汉川市、孝南区、大悟县、应城市)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县)

淄博市(临淄区、淄川区、沂源县、博山区、桓台县、高青县、周村区、张店区)

鹤岗市(工农区、兴山区、南山区、东山区、绥滨县、萝北县、向阳区、兴安区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、黄平县、凯里市、台江县、三穗县、剑河县、榕江县、岑巩县、镇远县、丹寨县、锦屏县、施秉县、从江县、麻江县、雷山县、黎平县)

西宁市(湟中区、湟源县、城西区、城北区、城东区、城中区、大通回族土族自治县)

牡丹江市(宁安市、穆棱市、阳明区、林口县、东安区、海林市、爱民区、绥芬河市、东宁市、西安区)

鞍山市(海城市、千山区、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、台安县、铁西区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)

百色市(那坡县、田东县、德保县、平果市、隆林各族自治县、凌云县、西林县、右江区、乐业县、靖西市、田林县、田阳区)

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枣庄市(山亭区、薛城区、滕州市、峄城区、市中区、台儿庄区)

固原市(原州区、彭阳县、西吉县、泾源县、隆德县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。